QE奏效 歐元區擺脫通縮

歐元區CPI變化

拜能源價格反彈與消費者需求增強之賜，週二出爐的歐元區5月消費者物價指數（CPI）優於預期，而且是6個月來首度恢復上揚。抗通縮戰役告捷，也讓歐洲央行（ECB）對於達成近2％通膨目標更添信心。

歐盟統計局週二公佈，歐元區5月CPI與去年同期相比上升0.3％，優於《華爾街日報》上週訪調26位經濟師所得的預估中值年升0.2％。歐元區CPI連4個月下降之後，終在4月回覆持平，而5月資料顯示通膨，看來已確實擺脫通縮。

至於排除能源與生鮮食品價格的核心CPI，較去年同期漲幅更是從4月的0.6％躍升到0.9％。

歐元區上月通膨率回升，部分原因出自能源成本彈高。截至5月的12個月內，能源價格下跌5％，與迄至4月的12個月內下滑5.8％，跌幅明顯收斂。不過能源價格若恢復跌勢，歐元區恐再次籠罩通縮威脅。

歐元區通膨升溫，不單單受能源價格反彈帶動，有跡象顯示消費者需求增強，因而拉擡其他或貨品服務的價格。

通膨回彈也意味着，ECB3月鳴槍起跑的量化寬鬆措施（QE）迅速發揮效果。ECB3月起每月購債600億歐元，旨在向市場注入流動性遏阻通縮，果然到了4月歐元區CPI已見止跌，5月回覆上揚。

油價去年下半開始崩落，ECB擔心歐元區物價因此下跌進而墜入通縮螺旋，而於今年1月宣告啓動QE，當時ECB預期通縮恐持續到今年下半。

ECB理事會週三（3日）將召開今年來第4度政策會議，歐元區通膨情勢改善超過預期，應可讓致力抗通縮的決策理事鬆一口氣。即便如此，預料ECB理事仍將強調，爲了使通膨達標，QE計劃貫徹到底有其必要。

SEB經濟學家柯貝爾（Thomas Kobel）指出：「ECB管理委員會應會重申，購債規模不會打折扣，將按計劃一路實施到2016年9月底爲止，至少要見到通膨持續調整。我們認爲，現在就出現放慢購債腳步的討論時機過早。」