平安證券：2025年半導體行業AI驅動國產化加速發展

財中社12月16日電 平安證券發佈半導體行業報告，基本面及指數均向好，2025年復甦延續且更均衡。半導體行業在2024年3季度以來表現強勁。國家刺激政策的出臺，釋放了市場流動性，同時行業又恰逢其處在恢復週期，業績同比顯著向好，估值也在提升，股價大幅反彈。截至2024年12月10日，半導體指數累計上漲了24.49%，跑贏滬深300指數8.04個百分點。從基本面看，目前半導體行業處在恢復最好的時段，月度收入持續創出新高。半導體作爲典型的週期和創新疊加的行業，在消費電子復甦和人工智能的創新共振中，快速向好，尤其是存儲和處理器受益最爲明顯。WSTS預計2024年行業增速約爲19%，達到本輪週期增速的高點，市場體量有望超6000億美金，但增長主要來自於存儲和處理器，復甦步調並不一致。2025年，AI仍是主旋律，存儲市場進入平穩階段，其他領域也將恢復增長，行業不再是AI和存儲的“雙人舞”，模擬、光電子、功率等均有機會。

AI仍是主旋律，國產化進入深水區。2025年，AI仍是行業最重要的動力源，下游資本支出依舊強勁，核心產品如GPU、ASIC、HBM、交換芯片等均會受到刺激，國產芯片如處理器等領域都面臨較大市場機會。除了數據中心之外，未來隨着應用的普及，AI將走向邊緣端，國內的音視頻處理器等相關企業也將獲得較大市場空間。

2025年，其他賽道的成長性雖不及AI領域強勁，但由於國產化訴求的提升，國內企業預計也能夠有不錯的市場機會可拓展。特朗普1.0時代和拜登時期，在“小院高牆”政策指引下，2024年12月，BIS將我國140家半導體相關企業列入實體清單。半導體行業協會等幾大協會也都發出倡議，提示美國芯片風險，建議謹慎採購，後續相關領域的國產化深度和廣度預計將達到空前水平。目前，國內已經能替代的一些量大面廣的產品，如功率、模擬、邏輯芯片、CIS等，客戶接受度會上升，市場空間也將打開。同時，產業鏈上游相關的EDA工具、IP、材料、設備、製造和封測等環節的自主可控，2025年還會提速。

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