彭悅：美聯儲降息黃金短期承壓，還能佈局嗎？

直播嘉賓：彭悅 國泰基金量化投資部研究員

直播時間：2024年12月19日

直播摘要：

黃金具備金融屬性，從古代開始，因爲黃金具有穩定性和稀缺性，大家把它作爲流通貨幣來進行使用，因此它具有了價值尺度、流通手段、儲藏手段、支付手段等一些貨幣的特性。這就導致黃金具有金融屬性。從歷史趨勢來看，金價和美國的實際利率往往是呈現反向變動的關係。

此外，黃金還具備避險屬性。這是因爲，佈雷頓森林體系瓦解之後，黃金本質上是美元信用體系的對標，所以當發生一些衝擊美元信用的事件時，金價就會受到一定的支撐。地緣政治也會對於美元信用有一定的衝擊，當地緣政治風險事件爆發時，往往就會對金價有一定的支撐。

回顧市場行情，今年以來，無論是國內金價還是國際金價，都屢創歷史新高，我們覺得主要還是因爲市場在交易對於美聯儲降息的預期。另外，近年來央行購金的增多，及地緣政治衝突升溫帶來避險情緒的擡升，都對於金價構成一定利好，這些原因共同導致了今年金價的走高。

當前來看，金價整體是處於高位震盪的階段，主要是一方面，近期利好出盡後，一些多頭有一定的獲利了結意願。但另一方面，地緣政治衝突不斷，避險情緒不斷反覆，多空博弈之下，近期金價呈現高位震盪、橫盤整理的態勢。

後市來看，我們覺得短期金價的波動可能會有所放大，可以對它進行一個技術面的觀察。同時可以關注宏觀方面的指標，包括美聯儲的會議決策等。中長期來看，無論是美聯儲開啓降息週期對於金價的利好邏輯不變。另外，全球央行的購金步伐仍在持續，對於黃金長期的定價中樞有望構成一定的支撐。

對於中小投資者來說，比較適合的方式是去投資黃金相關的ETF基金。因爲從投資門檻來看，ETF的投資門檻是比較低的，它也是國際市場上主要的投資黃金資產工具之一。可以關注黃金基金ETF（518800），它的標的指數是上金所交易的AU9999現貨合約，根據合同規定持有黃金現貨的比例是不低於90%的，我們的ETF就相當於是投資上金所掛牌交易的實物黃金。另外，ETF流動性較好，對於大部分中小投資者可能都是一個比較好的選擇。場外的投資者也可以關注黃金基金ETF的聯接基金，聯接A：000218，聯接C：004253。

對於股票投資感興趣的投資者，可以關注黃金股票ETF（517400）。黃金股票ETF涵蓋了黃金的全產業鏈，包括上游礦端的開採、中游加工以及下游的消費，相對比較全面，和金價的變動趨勢會比較一致。

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