歐股一線｜大選衝擊歐股創一年來最大單月跌幅，英央行本週或再啓寬鬆

21世紀經濟報道記者賴鎮桃 廣州報道

本週二即將到來的美國大選日，已成爲資本市場最大的風險事件。巨大的不確定性下，全球市場延續跌宕走勢。

歐股在上週出現明顯下挫。歐洲STOXX 600指數上週累跌1.52%，10月最後一天收盤時跌至8月中旬以來新低，10月累跌3.4%，創一年來最大單月跌幅。歐元區STOXX 50指數上週累跌1.76%，創9月6日以來最大單週跌幅，也是連續第三週周線下行。

市場都在爲即將揭曉的美國大選結果做準備，從民調數據看，特朗普哈里斯兩人幾乎平分秋色，而賭盤數據則反映出特朗普選情略好。投資者在謹慎準備特朗普交易，但對歐洲而言，特朗普的政策將對區域經濟、資本市場帶來衝擊，市場資金正在提前撤出在上一屆特朗普任內表現不佳的資產。

本週值得關注的有英國央行在本週四的議息會議，市場預測英央行有80%的概率降息25個基點。同時，週三即將公佈的歐元區9月PPI同比環比數據、德國9月製造業訂單月率，將反映歐元區經濟復甦動能。

大選疊加財報衝擊，歐股受挫下行

上星期，歐洲三大股指連續兩週全線收跌。德國DAX 30指數累跌1.07%，法國CAC 40指數累跌1.18%，英國富時100指數累跌0.87%。

分行業看，在避險情緒主導下，幾乎所有板塊均出現周線下跌。大片飄綠的板塊中，科技股失血最爲嚴重，阿斯麥累跌4.75%，下探至2023年11月以來新低，SAP累跌3.12%，英飛凌累跌1.79%。歐洲科技股的下挫主要受華爾街對AI信心下降影響，美國主要科技公司的表現拖累了全球成長型股票。

上週發佈財報的歐洲上市公司，業績表現不佳也在打壓股價走勢。全球最大啤酒廠商百威英博公佈的三季度利潤、營收和銷量都不及市場預期，股價單日跳水6%。大衆汽車三季度的盈利和交付量都有明顯失利，財報發佈後公司宣佈將裁員數萬人同時關閉至少三家德國本土工廠，大衆股價跌至2010年10月以來的新低。瑞士電信、法國Rubis瀝青公司分別因三季度營收下滑、2024全年利潤預期下調，公司股價出現5%以上的周跌幅。

銀行業是歐股財報季中的一抹亮色。法國興業銀行、匯豐銀行、西班牙對外銀行、撒巴德爾銀行、荷蘭國際銀行都因爲三季度業績增長強勁，股價迎來上揚，在所有版塊中漲幅居前。

隨着大選日臨近，歐洲市場高度警惕特朗普的勝選概率。對比歐洲STOXX 600指數和標普500指數自克林頓以來歷位美國總統任內表現，可以發現在特朗普任內，歐股表現大幅落後於美股。

一大潛在威脅來自於加徵關稅。上週二，特朗普在競選時表示，如果他贏得大選，“可愛的”歐盟將爲在美貿易付出“巨大代價”。此前特朗普曾表示要對歐盟所有商品徵收10%的關稅，有分析師預計這將會讓歐元區經濟增速下滑0.3至0.6個百分點。

資管公司Premier Miton Investors首席投資官Neil Birrell表示，美國大選選情的走向已經在歐洲市場得到“反映”，投資者正在遠離那些在上屆特朗普政府時期表現不佳的股票。

在分析師看來，可能因爲大選結果出現劇烈波動的板塊包括以下行業，首先是汽車和可再生能源，其次是面臨關稅風險較大的企業，如飲料生產商保樂力加、烈酒巨頭人頭馬君度，以及Signify NV、羅格朗集團和亞薩合萊集團等工業企業。巴克萊策略師團隊認爲，如果是哈里斯獲勝，歐洲股市的關稅風險溢價可能會被抵消。

再者是國防板塊，由於特朗普考慮要求北約盟國增加國防開支，英國宇航公司、萊茵金屬和泰雷茲等歐洲國防公司可能會因此受益。

歐元區通脹回潮，英央行大概率啓動寬鬆

上週四，歐盟統計局發佈的初步數據顯示，歐元區10月份總體通脹率從上月的1.7%升至2%。核心通脹率同比持平於2.7%，也超出預期。

這一數據或將促使歐洲央行採取更爲謹慎的降息態度。歐央行行長拉加德上週四接受媒體採訪時表示，未來幾個月通脹將上升，這僅僅是因爲基數效應。但通脹的反覆還有其他潛在風險的推動——中東和烏克蘭的衝突可能會推高能源和貨運成本，然後是特朗普如果重返白宮，將帶來一攬子激進的貿易關稅政策，與此同時，歐洲內部的加薪正在推高服務業的通脹。

市場對歐央行快速降息的預期走低，歐元得到提振，歐元兌美元匯率上週連續四個交易日上行，攀升至近兩週新高，至週五則回吐部分漲幅。

興業研究外匯商品研究員餘律向21世紀經濟報道記者分析，美國大選在即，歐元兌美元面臨的風險短期偏向下行，關注結果出爐後的利空出盡。當前歐元兌美元偏低估，市場對歐元利多信號的敏感性提升，歐元區經濟意外指數轉入上行波段對歐元的支撐作用可能加強。

同時，餘律提醒，中期來看，特朗普如果迴歸白宮，疑歐主義將得支撐，歐元區內政治分裂可能性提高，將對歐元形成壓制。

英國方面，投資者的目光都緊盯本週四的議息會議。

此前，貨幣市場似乎都完全定價英央行將在11月的會議上宣佈年內第二次降息，將政策利率下調25個基點至4.75%。

但上週三公佈的財政預算案增加了不少變數，斯塔默政府的首份預算案宣佈410億英鎊的大幅加稅和增加福利支出。出於對通脹的擔憂，市場對英央行降息的概率預測已降至80%。高盛還打破常規，預測英央行將在週四的會議上維持利率不變。

凱投宏觀在預算案發布後發表的研報則認爲，英央行幾乎肯定會在週四的會議上第二次降息，從5%降至4.75%，但不太可能會暗示在12月的會議上再次降息。團隊認爲，英央行的降息速度慢於歐央行和美聯儲是有充分理由的。

上週預算案發布後，英鎊兌美元大幅走弱，一週累跌70個基點，創8月16日以來新低。

餘律表示，接下來還需關注11月7日英國央行議息會議表態，可能放鴿。當前歐元兌英鎊與兩者相對基本面保持較高關聯，歐元區經濟韌性將使其獲得支撐，歐元兌英鎊仍有回升空間。只是，英鎊持倉分化度仍徘徊在歷史極高附近，使得英鎊匯率回調壓力猶存。