Optimus預計25年小規模量產 中國人形機器人產業進程提速

中國銀河近日發佈機械行業行業月報：Optimus預計25年小規模量產。

以下爲研究報告摘要：

6月份製造業PMI：生產端維持擴張態勢，但需求依舊不足，關注大規模設備更新推動的順週期恢復：6月製造業PMI49.5，與上月持平，繼續處於收縮區間。生產端保持擴張態勢，6月份PMI生產指數50.6，環比5月份回落0.2個百分點，自3月份以來連續4個月處於擴張區間。但是需求不足。反應需求端的新訂單指數、新出口訂單指數、在手訂單指數分別爲49.5、48.3、45，環比分別降低0.1個百分點、持平、降低0.3個百分點，整體持續收縮態勢。本輪設備更新和以舊換新同時出現，主要目的是以擴大內需爲主。現階段的設備更新和以舊換新的模式：第一，擴大內需的規模是適量的，並不是以拾升經濟增速爲主，主要以穩定和承託爲主；第二，設備更新和以舊換新是需要以產品升級、節能環保、堅持標準引領爲主。推薦順勢進入更新週期，且產品有電動化、智能化升級的鐵路裝備、機牀、工程機械及船舶板塊。

25年預計將有千臺Optimus進入特斯拉工廠。2024年6月4日，特斯拉在得州超級工廠召開了股東大會，Optimus日前已有2臺在fremont工廠工作，25年將小規模量產，可能有超過千臺在tesla工廠使用，26年能進行更復雜廣泛的任務。對比4月業績電話會議，可以發現Optimus的量產進度有所延後，且馬斯克更加強調人形機器人的通用性、泛化性和規模化生產能力。同時，馬斯克進一步提及了人形機器人遠期空間和估值：終局情況下保有量可達100-300億臺，年產10億臺，特斯拉份額超過10%，Optimus成本1萬美元，售價2萬美元，20-25xPE，對應市值20-25萬億美元。

政策持續加碼，中國人形機器人產業進程提速。（1）政策端，2024/6/24，國家發改委等發佈《關於打造消費新場景培育消費新增長點的措施》，針對電商直播、人機交互、娛樂教育等應用場景，鼓勵推動AI大模型、VR全景技術、數字人、柔性屏、端側大模型、智能穿戴設備、人形機器人等技術和產品的研發應用。2024/6/6，廣東省人民政府辦公廳發佈《關於人工智能賦能千行百業若干措施的通知》，目標到2025年，全省算力規模超過40EFLOPS，人工智能核心產業規模超過3000億元。（2）產品層面，2024中國人形機器人開發者大會上，銀河通用展出了首代輪式雙臂通用人形機器人蓋博特（Galbot）。2024年華爲開發者大會上，樂聚夸父機器人搭載盤古大模型出場。2024/7/19，安徽首款人形機器人整機產品“啓江一號”亮相，身高1.7米、體重55公斤，全身擁有36個自由度，能夠適應工業生產和養老服務等場景。

投資建議：建議2024年重點關注（1）大規模設備更新帶來的投資機遇，包括鐵路裝備、機牀、工程機械及船舶等，（2）裝備出海，包括消費類機械、叉車、工程機械、鋰電設備等，（3）AI+應用落地帶動的投資機遇，包括人形機器人及AI硬件落地驅動的3C自動化，（4）其他新技術滲透率提升方向及新質生產力方向帶動的設備投資機遇。

7月核心組合：中國中車、時代電氣、創世紀、中國船舶、傑瑞股份

風險提示：政策推進程度不及預期的風險；製造業投資增速不及預期的風險；行業競爭加劇的風險。（中國銀河 魯佩,賈新龍,王霞舉）

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