諾德基金周建勝，是下一個蔡嵩鬆嗎
如果用一個詞形容2023上半年的資本市場，那無疑是科技二字。
回望2018年的科技股行情，不少企業以All in ai爲口號，大力發展人工智能技術，時隔五年，以ChatGPT爲代表的新一輪技術革命，再度引爆了科技股投資熱潮。
表現在股票投資市場，上半年A股共有103只個股漲幅超過100%，在漲幅排名前十的股票中，八成比例來源於信息技術行業。其中，中際旭創、天孚通信、新易盛三隻涉及AI算力的上市公司，漲幅均超過300%，2022年9月剛剛上市的聯特科技，半年內以超過7.5倍漲幅位列所有股票第一位。即使如鴻博股份，在主業相差甚遠前提下，僅憑藉與英偉達合作的消息，股價半年度累計也有近5倍增長。
諾德基金周建勝：初出茅廬的半年度冠軍
受益於科技股行情，2023上半年回報前五的主動權益類基金（A/C類分別計算）也均投向科技產業。其中，諾德基金新人基金經理周建勝，其管理的諾德新生活A類和C類份額在2023年上半年總回報均達到75%，穩居冠軍寶座。東吳基金老將劉元海操盤的東吳移動互聯A、C、東吳新趨勢價值線混合三隻基金包攬3-5名，上半年累計收益71.64%、71.47%、66.41%。
作爲一名2022年7月剛剛升任基金經理的新人，周建勝如何做到半年度收益第一？
在具體分析周建勝投資理念前，我們先從他的從業經歷看起。周建勝畢業於上海交通大學，微電子學與固體電子學碩士，2009年3月於SIMCOM任手機軟件工程師，2010年6月，跳槽至華爲任軟件工程師。2014年12月，周建勝投身金融行業，先後於玖石投資、陸寶投資兩傢俬募任職研究員。2019年7月，周建勝加盟諾德基金，擔任TMT行業高級研究員，並於三年後升任基金經理。
諾德新生活是周建勝管理過的第一隻基金產品，2022年7月-2023年4月，該基金一隻由諾德基金另一位基金經理潘永昌同周建勝共同管理，共同經營的280天裡，該產品累計上漲19.06%，而在周建勝單獨操盤的3個月時間中，截至7月末該基金基本只維持在盈虧平衡檔口。不過，按照重倉股風格和投資傾向，諾德新生活的業績增長主要是周建勝的功勞。
以潘永昌單獨管理的諾德研發創新100爲參考，投資中潘永昌傾向於分倉持股，前十大重倉股比重基本維持在3-4成水平區間，且在投資方向會根據市場行情等因素進行換股，主要集中在醫藥、新能源、科技三大賽道。
對應到諾德新生活，2022年2季度以前，該基金基本延續了諾德研發創新100的投資思路，在周建勝加入基金運作後，該基金風格由此前的新能源向純科技類企業轉型，重倉股比重也逐步提高，同年3季度起，德業股份、派能科技、寧德時代、華友鈷業、億緯鋰能等新能源先後退出重倉名單，僅用了一個季度，就成爲了一款標準的科技股公募基金。
此外，在重倉股換手率方面，自周建勝上任以來的四個完整季度中，諾德新生活前十大重倉股基本每次都會換血式變更，這也與前任潘永昌的投資習慣不符。通常而言，如此高的還手頻率很難做好業績，特別是在投資行業如此集中的前提下，但從結果上來看，周建勝卻做的不錯，2023年2季度，諾安新生活逆勢上漲31.44%。
隨着業績快速增長，場外資金開始加速買入這一產品。作爲一款此前規模僅有5千萬級別的迷你基，今年二季度起，諾德新生活A、C類認購份額快速膨脹，截至當季度末，該基金A類份額存量擴大到期初的4.5倍，對應期末淨資產3.19億元，C類申購份額的調整則直接導致了其體量由此前的0增長到期末的7.36億元規模，簡單來說，只用了3個月，諾德新生活規模飛速膨脹了20倍。
下一個蔡嵩鬆，還是科技版崔宸龍
科技行業出身，半路轉型金融，基金經理一夜成名，如果不說名字，很難不讓人將這些條件聯想到科技狂人蔡嵩鬆。
蔡嵩鬆是典型的“一把梭哈”風格基金經理，堅持滿倉買入芯片半導體股票，除此之外基本不考慮其他行業。不過，持倉過於集中單一行業，帶來的影響就是，隨着產業行情波動，其產品淨值曲線往往並不穩定。
蔡嵩鬆的成名作，諾安成長混合，2019-2022四年間，各年度累計漲幅分別爲95.44%、39.10%、22.50%、-40.04%，綜合表現稱得上優異，然而需要注意的是，該基金淨值在經歷2021年7月高點後，後便一路處於滑坡態勢，截至2023年7月27日，其單位淨值相比高點已基本腰斬，特別是2022年，這位曾因重倉半導體知名市場的明星基金經理，所管基金業績全軍覆沒，無一實現正收益，其中僅諾安成長全年累計虧損就高達129.3億元。
周建勝無論出身、從業經歷、甚至投資風格，都與這位諾安基金當之無愧頂流基金經理十分相近。但在具體的行業切換上，相比較蔡嵩鬆周建勝則會變通一些。在諾德新生活此前發佈的季報中，周建勝表示，業績不錯的核心原因是對行情做了比較好的前瞻判斷，在關鍵時刻及時地從“信創+”切換到“AI+”，風控端2023年第一季度末曾期盼更多的數字經濟政策細則將進入落地階段，但因進度低於預期，當季跟隨形勢的變化及時下調了低於預期的個股倉位，從而比較有效地迴避了部分回調風險。
對於下半年預期，周建勝認爲人工智能產業鏈中算力板塊有望在今年下半年率先兌現業績，模型和應用領域下半年仍將致力於開發出產品，業績釋放預期會滯後於算力；泛信創產業鏈將繼續關注操作系統、數據庫、中間件、應用軟件、信息安全、基礎硬件等細分領域的投資機會；半導體則有望在下半年迎來拐點，部分產業鏈環節或率先走出低谷。
身爲科技產業出身的基金經理，從周建勝目前發言來看，目前其投資風格要比蔡嵩鬆更爲靈活，縱觀過往幾年的股市行情和基金經理風格，周建勝當前的表現更像是崔宸龍的復刻。2020年7月剛剛升任前海開源基金經理的崔宸龍，只用了一年時間，就瘋狂包攬2021年權益基金年度收益榜前兩席。
作爲押注新能源賽道打出身價的基金經理，崔宸龍做到業內排名第一併非偶然。從前海開源公用事業股票、前海開源滬港深智慧生活混合來看，崔宸龍投資有幾個最爲明確的特徵。其一，相比於部分基金經理的一鍵買入龍頭，崔宸龍在持倉比亞迪、億緯鋰能等業內絕對龍頭的同時，還更關注低估值、具有成長力空間的彈性標的。以星原材質爲例，該公司20年四季度首次出現在崔宸龍前十大重倉股中，股價不過18元左右，此後一年裡，該公司股價一度飆漲至60元，市值最高增長超過3倍，同樣的，天合光能、鵬輝能源、諾德股份等在其手中也均實現市值快速增長。
另外，崔宸龍在投資中堅持高倉位運作，在持倉集中度方面，崔宸龍前十大重倉股比例基本大於60%，2020年一季度更是超過75%，重倉高彈性標的加高集中度，造就了其收益遠超過市場平均水平。（2022年因行情下滑至5成水平）。
從換手率看，崔宸龍並不是一位熱衷於頻繁調倉的基金經理，除在接手新基金所無法避免的調倉換股外，其偏好換手基本維持在1.5倍以下，並不傾向於因短期市場波動而進行調整。當然，相比於臥倒躺平，在企業估值超過其認知價值時，崔宸龍也會積極進行調倉，並適當分散持倉比重。用他的話說就是，“如果說一家公司未來是從1可以到10的，它現在是0.8還是1.1，其實關係不大。但如果它它第一年就漲了3倍，後面增長空間就是9年3倍，這種標的可能會影響長期的潛在回報率，我就會把它踢掉，然後配置更好回報率的股票”。
產品持倉也從側面印證了崔宸龍的投資理念。以其規模更大的前海開源公用事業股票爲例，在經歷過2021上半年瘋狂炒作後，在三季度崔宸龍對產品結構進行了部分調整，減倉了鵬輝能源、融捷股份等，並新增了部分處於低估的港股企業，此後一年多時間中，港股資產在其持倉比重中進一步維持增長趨勢。
作爲剛剛出道一年的基金經理，周建勝取得上半年優異成績的基礎是持倉行業集中且調倉頻繁，該模式隨着產品規模擴張和將持續受到限制，周建勝無論在投資理念，還是未來發展方向上都還有很長的路要走，在不考慮估值、行情等因素情況下，僅從基金經理角度來看，若選擇蔡嵩鬆這般風格激進的模式，其在體量快速增長下的業績延續性還有待觀察，即使走崔宸龍類型相對溫和的道路，其控制回撤水平也仍需要證明自己。