萬達，沒了倔強
文/十一弟
前幾天，王思聰出現在了山東泰安。
他與泰安市委書記有過一場鄭重其事的會見。
王校長從來不缺流量，走到哪裡，自帶聚光燈。
這次，吃瓜羣衆的注意力，盯在了他的着裝上——
一身休閒裝，與西裝革履的市委書記對坐，相當顯眼。
思聰的休閒裝，其實一點也不休閒——
上身是阿瑪尼的圓領針織衫，官方售價一萬出頭；
下身是PALM ANGELS的休閒褲，要賣三千多；
最貴的是腳上的那雙鞋，耐克和LV的聯名款，賣到了大幾萬。
一身行頭，沒個十萬塊錢，根本打不住。
在泰安，王思聰與當地政府談妥了一個項目——
泰山文旅健身中心。
有人扒了一下，這個項目總投資，需要37個億。
與當地政府商談合作，王校長有一個很正式的身份——
北京寰聚商業管理有限公司董事長。
這是一家新企業，今年七月份纔剛剛註冊設立。
根據寰聚商業的宣傳介紹，儘管成立的時間很短，但生意乾得很大——
目前，已管理資產規模超過六十億，佈局了七十多個項目，有上百個線下單店。
業態涵蓋了文旅、商業、體驗式消費，以及夜間娛樂。
比如，PALY HOUSE（夜店、KTV）、空瓶子LIVE SHOW（酒吧）、TMPL（KTV）、UMEPLAY（密室逃脫）。
羨慕思聰，他把自己的愛好，做成了生意。
十一弟查了下，寰聚商業背後的股東，除了王思聰的普思投資，還有一家企業——
九桓置業發展（北京）有限公司，持股49%。
它投資參股了四川天府萬達建設發展有限公司，這是一家與萬達集團的合資企業。
於是，寰聚商業與萬達之間，有着潛在關聯。
有人去向萬達求證，卻遭到了否認——
“寰聚商業與萬達沒有關係，王思聰一直忙自己的事情，他也基本不參與萬達的業務。”
今年五月份，泰安市長率隊到訪了萬達，對接合作——
“與萬達集團有關負責同志座談交流體育場館合作等有關事宜。”
巧合的是，王思聰在泰安商談合作的泰山文旅健身中心，就是體育場館項目——
包含了體育場、體育館、游泳館、全民健身館，以及配套商業設施。
泰山文旅健身中心的開發主體，是泰安市下屬城投企業——泰安市城市發展投資有限公司。
這是泰安城投名下最大的建設項目，明年就要竣工了。
建成以後，泰山文旅健身中心要靠場館運營來收回投資、賺取收益——
未來舉辦賽事的場館門票、全民健身的收費。
還有相當一部分場館運營收入，來自配套商業設施——
比如，兒童主題樂園，科技館，展覽，廣告，以及停車位。
王思聰在與泰安市委書記會見時，作了承諾——
“全力以赴把泰山文旅健身中心項目建設成集娛樂健身、四季滑雪、運動酷玩、青年社交和親子科普於一體的年輕力、微度假目的地。”
也就是說，在項目建成以後，寰聚商業其實是商業配套設施的承租方——
它向業主泰安城投交租，引入相關品牌業態，以此參與泰山文旅健身中心的運營。
而項目需要的37億總投資，王思聰大概不會出錢。
相比萬達動輒幾十億、多則幾百億的大手筆，王校長的寰聚商業，只能算是個小生意。
有人說，現身泰安跟地方政府商談合作，王思聰向現實低頭，無奈準備接班萬達了。
穿着一身休閒裝，是他桀驁不馴的上半生，最後的倔強了。
很多年前，王健林就講過——
“我允許他失敗兩次，第三次再失敗，就回萬達上班。”
但其實，王健林也說過——
“我跟思聰探討過幾次，他沒興趣接我的班，管十幾萬人他覺得太辛苦。”
萬達的擔子，王思聰確實挑不動，尤其是現在。
六年前，萬達將旗下的十三個文旅項目，以及七十六家酒店，打包賣給了融創、富力。
換回來的637億現金，化解了萬達在當時由於內保外貸風波引發的財務危機。
經過了房地產下行的兩年洗禮，一直到今年初，萬達都還算穩健。
那個喜歡研究中國富豪的外國人——胡潤，在他去年編排的內地房地產富豪榜上，甚至把王健林擺在了首富的位置，身家上千億。
這兩年，規模大如恆大、碧桂園、融創的開發商，紛紛倒下。
當年，萬達的斷臂求生，在房地產形勢一片大好時，高位套現了。
融創收購文旅項目，富力接手酒店，萬達賣了好價錢，換回了大把現金。
那一年的滑鐵盧，反而讓王健林因禍得福，甩掉了包袱，躲過了一劫。
但香港上市受阻，觸發了萬達的又一輪危機。
2014年，萬達曾在香港上市。
那時候，王健林雄心勃勃、心比天高。
他不滿低迷的股價，上市不到兩年，就從港交所摘牌退市了。
萬達選擇轉戰A股，尋求國內上市。
可是，針對房地產上市融資，證監會早已關上了A股的大門。
恆大、富力徘徊多年，都被拒之門外。
在A股門口苦苦排隊了五年多，才讓萬達醒悟過來，國內上市基本無望。
於是，萬達重新打包以後，準備重返港股了。
從2021年遞交上市申請到現在，整整兩年過去了，萬達沒能叩開港交所的大門。
在財務上，萬達的股權、債務融資，都與上市計劃掛鉤了。
兩年前，在向港交所遞表之前，萬達完成了一輪381億股權融資，把估值推到了1800億。
萬達引入的投資者，相當豪華——
周大福、碧桂園、中信資本、招商局資本、螞蟻集團、中信證券、騰訊、基匯資本、中植集團、華平投資、合衆人壽、香港源盛集團、九智資本、太盟投資集團。
萬達與這十幾名投資者，進行了對賭——
今年底之前，如果萬達不能上市，投資者將有權要求萬達回購股權，並支付8%的利息。
也就是說，成功上市，投資人手上的股權，會變成上市公司的股票。
一旦失敗，投資人的幾百億融資，就會觸發回購條款，又變成了需要萬達償還的債務。
距離對賭上市的時間點，已經不到一個月了。
掛鉤上市計劃的，不只是381億股權融資，還有萬達的貸款。
此前，它向境外銀行獲取了三筆貸款，大約13億美元。
這些境外銀行貸款，設定了一項條款——
今年五月份之前，萬達要在香港完成上市。
否則，可能觸發提前還貸的風險。
後來，經過與境外銀行談判，把上市的時間點，推遲到了今年十一月份。
通過港股上市，萬達能夠發行新股，募資還債，緩解財務壓力。
當初381億的股權融資，也會變成上市公司股票，不需要股權回購了。
結果，萬達卡在了上市的半路上。
股權回購、債務到期，年近七十的王健林，壓得喘不過氣來。
最近，爲了還債，他已經賣掉了萬達電影。
這是萬達手上最有價值、最容易變現的一塊資產——
國內最大的電影院線，就這樣改換門庭了。
據說，接下來，在一二線的萬達廣場，也要擺上貨架了。
到現在，即便監管部門給它的上市放行，萬達面對的二級市場，更加嚴峻——
目前，港股上市的地產商裡面，沒有一家企業的市值，超過了1800億。
華潤置地、中海地產、保利發展、萬科的市值，都夠不着萬達上市前的估值。
七年前，從港股退市時，萬達的股價，定格在了52.5港元/股。
當時對應的市值，超過了兩千億。
兜兜轉轉，萬達回不到過去。
當年，王健林不屑的股價低點，實則已經到了估值高點。
時代的車輪碾過去，萬達早就沒了倔強——
該賣的都賣了，能變現的也都拋售了，換了錢，先活下來要緊。
兩年前，王思聰與遼寧大連的一位地方領導會見時，他還戴着鴨舌帽、穿着短褲。
現在，王校長摘了帽子，下半身套上了長褲。
冬天來了，思聰也怕冷——
穿得越正經，老父親背上的大山，越沉重。