明明：央行降準有助於補充商業銀行中長期流動性

中新經緯9月24日電 題：央行降準有助於補充商業銀行中長期流動性

作者 明明 中信證券首席經濟學家

中國人民銀行(下稱央行)行長潘功勝在24日舉行的國新辦新聞發佈會上表示，近期將下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元；在今年年內還將視市場流動性的狀況，可能擇機進一步下調存款準備金率0.25-0.5個百分點。

8月以來，地方債發行、淨融資節奏明顯擡升，商業銀行作爲地方債主要需求方，面臨一定的承接壓力，8月以來同業存單利率持續回升。降低實體經濟融資成本的訴求下，壓降商業銀行負債成本仍有必要，央行本次降準有助於補充商業銀行中長期流動性，也是順應市場需求的舉措。

潘功勝同時表示，將降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購操作利率下調0.2個百分點，從目前的1.7%調降至1.5%，同時引導貸款市場報價利率(LPR)和存款利率同步下行，保持商業銀行淨息差的穩定。預計將會帶動中期借貸便利(MLF)利率下調大概在0.3個百分點，預期LPR、存款利率等也將隨之下行0.2到0.25個百分點。我們認爲，從內部需求來看，今年以來，金融數據整體尚存提升空間，居民端加槓桿意願有待進一步加強，而通脹讀數偏低環境下實際利率仍然較高，大幅降息有助於強化逆週期調節力度。從外部環境來看，美聯儲降息後中美利差逐步收窄，人民幣匯率整體走強，穩匯率目標對於寬貨幣的制約緩解，中國降息也存在更多的空間。

此外，對於近期備受關注的存量房貸利率問題，潘功勝表示，將引導商業銀行將存量房貸利率降至新發放貸款利率的附近，預計平均降幅大約在0.5個百分點左右。統一首套房和二套房的房貸最低首付比例，將全國層面的二套房貸款最低首付比例由當前的25%下調到15%。將5月份人民銀行創設的3000億元保障性住房再貸款，中央銀行資金的支持比例由原來的60%提高到100%，增強對銀行和收購主體的市場化激勵。將年底前到期的經營性物業貸款和“金融16條”這兩項政策文件延期到2026年底。

我們認爲，需求側層面，在LPR下調的基礎上壓降存量房貸利率對基準利率的加點，將大幅改善購房者負債成本，減少提前還貸的壓力；降低首付比則有助於刺激地產需求增加。供給側層面，保障房再貸款支持力度擡升，而經營性物業再貸款、“金融16條”政策文件延期，有助於進一步優化房企的融資和經營環境，支持房地產行業發展。

潘功勝還提到將創設新的貨幣政策工具支持股票市場穩定發展。第一項是創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產質押，從中央銀行獲取流動性。這將有助於提升機構的資金獲取能力與股票增值能力。第二項是創設股票回購增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票。兩項工具均有助於向權益市場注入流動性，改善市場預期，但本質上並非央行直接在權益市場購買資產，因此和日銀QQE(利率爲負的量化加質化貨幣寬鬆)存在本質上的區別。預計隨着央行創設的權益市場支持工具落地，股市預期可能會進一步提高，而央行對於市場的引導和管理能力也會逐步擡升。(中新經緯APP)

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責任編輯：宋亞芬