美債利息有多誇張？美國財政部僅3月就付息890億美元！平均每分鐘200萬！

由於美聯儲並不急於降息，投資者紛紛涌回固定收益資產（如美債），推動美國貨幣市場基金和債券基金規模實現鉅額增長。

最新數據顯示，貨幣市場基金中的投資於短期國債的資產在上月已經增至創紀錄的6.1萬億美元。根據EPFR的數據，債券基金在2023年吸引了3000億美元，而今年迄今已吸引1910億美元，逆轉了2022年的資金外流趨勢。此外，根據美聯儲的統計數據，自2022年初以來，美國家庭和非營利組織持有的債務總額已激增90%，達到創紀錄的5.7萬億美元。

在美股的高估值和“高利率環境”的雙擊下，有分析指出，一方面，美國主要股指創下歷史新高後，現在減持美股不僅可以鎖定既有利潤，目前債券的回報率也能滿足他們的收益要求。另一方面，在美聯儲降息遙遙無期的高利率環境中，基金經理們可以從無風險投資（債券）中獲得5%左右的可觀回報，同時還不必承擔更多的風險。

對此，太平洋投資管理公司的首席投資官Dan Ivascyn表示：“根據一種稱爲“聯儲模型”的指標，債券相對於美股的吸引力達到了自2002年以來的最高水平。我們在過去15年中幾乎未見過如此多的固定收益投資諮詢。投資者開始反思，當我能從債券中獲得6%，7%，8%的回報時，我爲什麼要讓投資變得如此複雜？”

對投資者而言，持有“高息”美債有諸多好處，它不僅幾乎不會虧損，較股票波動性小，還能提供超越通脹的固定回報率。而且目前，由於他們持有的美債利率較高，即使利率上升，美債也不容易造成實際虧損。具體來說，至少在紙面上，如果在未來一年內利率上升超過0.75個百分點，國債纔會開始虧損。

美聯儲降息遙遙無期，支撐美債收益

有分析指出，有諸多因素可能會使利率不會下降得太低，如通脹擔憂、美聯儲的觀望態度、降息預期降溫、美國強勁的經濟增長、美國政府的鉅額赤字等，這些因素共同推動了債券收益率的上升，爲固定收益投資者持續帶來潛在回報。

首先，最近數據顯示，通脹率向2%目標的進展已經停滯不前。同時，美聯儲主席鮑威爾上週在美聯儲維持利率穩定後的講話中強調了觀望的態度。這使得交易員們將降息的預期推遲到今年晚些時候，他們預計到年底只會有兩次25個基點的降息。而在年初，他們預計可能會有多達六次降息。因此，美債利率將持續居於高位。

其次，華爾街越來越多的人認爲，隨着利率的上升，國債和其他債券再次成爲投資者的優選項。國債提供的穩定收益，連同美股股價的飆升，不僅爲美國民衆創造實質性的財富效應，而且這些額外的現金支撐了美國經濟的強勁增長。有種說法是，美債帶來的新利息收入可能正在維持“長期高利率”。

數據顯示，根據美國國會預算辦公室預計，今年向個人支付的利息和股息將達到3270億美元，是2010年代中期的兩倍多，並且預計在未來十年內將逐年增加。此外，美國財政部僅在三月份就向債權人支付了約890億美元的利息，相當於每分鐘約200萬美元。

去年，投資者從美國政府債務中獲得了近9000億美元的年度利息收入，是過去十年平均水平的兩倍。目前，90%的美債的票面利率都在4%或更高。而在2020年中期，只有5%的國債的收益率達到這個水平。

再者，更爲重要的是，儘管勞動力市場出現了一些降溫跡象，但經濟持續穩健增長，這表明美聯儲在開始降息時不需要大幅度降低利率。

還有，人們對通貨膨脹的擔憂一直存在，部分原因是供應鏈的去全球化等趨勢。投資者希望保護他們的收入免受生活成本上漲的風險，因此他們可能會要求較高的利率，這將很可能阻止利率進一步大幅下降。

此外，美國有巨大的財政赤字，而政府很可能會源源不斷地發行新債券來彌補這個赤字。這種持續發行債券的做法可能會維持債券的利率相對較高，並且爲債券投資者提供源源不斷的利息收入。

這些因素共同作用，爲固定收益投資者提供了一個更加穩定和有利可圖的環境。有分析師認爲，雖然這種情況是否會持續下去並不確定，不過有充分的理由相信，即使美聯儲開始降息，利率也不會回到金融危機後的水平，固定收益產品有望在未來幾年內持續受到需求的支持。

Guggenheim合夥人投資管理公司的首席投資官Anne Walsh表示：“在美聯儲的一系列政策措施下，固定收益產品重新獲得了較高的收益率。作爲固定收益投資者，我們能夠從更高的收益率中獲益，這是一件好事。”