美聯儲領銜“超級央行周”來襲

來源：蘭格鋼鐵網

本週（12月9日-13日）隨着抗通脹進程步入尾聲，加拿大央行、歐洲央行、瑞士央行相繼降息。美國11月通脹數據符合預期，市場進一步押注美聯儲將於下週降息25基點。

美股方面，本週標普500指數和納指均一度創新高，納指全周累計漲0.34%，史上首次突破20000點；標普500止步三週連漲，全周跌0.64%；道指全周累跌1.82%，已連續七個交易日下跌；羅素2000小盤股累跌2.58%。

亞太市場本週漲跌不一，日經225指數全周累計上漲0.97%；印度SENSEX30指數全周累漲0.52%；韓國綜合指數本週漲幅爲2.73%，越南胡志明指數全周累跌0.6%。

歐洲市場本週漲跌不一，歐洲STOXX 600指數全周累計下跌0.77%，德國DAX指數週漲0.1%，法國CAC40指數週跌0.23%，英國富時100指數週跌0.1%。

商品方面，國際貴金屬期貨走勢震盪。紐交所黃金主力期貨全周漲0.24%，現貨黃金一度漲至2726美元／盎司，後轉跌並失守2700美元關口；紐交所白銀主力期貨合約周跌幅達到1.86%，報31.00美元／盎司。

國際油價本週全線大漲，WTI原油累計上漲5.79%，ICE布油全周漲4.54%，地緣緊張局勢推動的油價本週上漲。國際能源署（IEA）發佈月報稱，儘管需求上漲，2025年石油市場仍將供應充足，但歐佩克則連續第五個月下調全球原油需求增速預期。

外匯方面，本週美元指數表現強勁，收於106.94，全周累漲0.92%；非美貨幣普遍下跌，歐元、英鎊、澳元本週均錄得下跌。美元指數週漲0.92%。歐元兌美元周跌0.62%；英鎊兌美元周跌0.93%；瑞士央行意外大幅降息50個基點，美元兌瑞郎錄得上漲，止步兩週連跌。

比特幣一度升破10萬美元，但期間出現大幅波動，全周累漲0.68%。

下週(12月16日-20日)美聯儲將發佈年內最後一次利率決議，美股在創下新高後面臨考驗。此外，日本、英國、俄羅斯、泰國、菲律賓、挪威和瑞典等央行也將做出利率決定。

美聯儲12月降息或已箭在弦上

北京時間12月19日（週四）03:00，美聯儲將公佈今年年內最後一次利率決議，美聯儲主席鮑威爾將於03:30召開新聞發佈會。目前市場預期美聯儲將再次降息25個基點。此次會議將更新經濟預測和點陣圖，美聯儲是否會下調明年降息幅度成爲市場關注的又一焦點。

分析師普遍認爲，美國11月通脹符合預期，12月降息箭在弦上。11月美國CPI同比增速溫和上行，符合市場預期，進一步強化12月降息概率。根據芝商所（CME） 美聯儲觀察工具，市場預計12月降息25BP的概率升至96%，一週前爲86%，表明市場已基本充分計價12月降息。

11月美國通脹同比增速較10月的2.6%升至2.7%，環比增速自0.2%升至0.3%；核心通脹同比增速連續三個月持平於3.3%，環比增速連續四個月保持在0.3%。

從結構來看，分析師表示，商品和食品價格上漲是推動CPI環比增速反彈的主要原因，但服務通脹呈現降溫趨勢，尤其是頑固的住房通脹呈現出放緩態勢，減輕了通脹擔憂，也有助於未來通脹中樞的回落。

一方面，通脹數據符合預期疊加此前公佈的經濟數據走弱，進一步增加了短期內降息的必要性：10月美國核心零售數據轉弱，環比增速僅錄得0.1%，大幅低於前值的1.0%；11月失業率也自4.1%擡升至4.2%，顯示美國勞動力市場供需關係進一步緩和。

另一方面，從近期鮑威爾的表態來看，其也支持進一步降息。12月5日，鮑威爾在公開市場表示，“儘管通脹水平仍然高於美聯儲2%的長期目標，但通脹趨勢正在改善，當前的經濟形勢使得美聯儲可以更加謹慎地邁向一箇中性利率，即既不刺激也不限制經濟活動的利率水平。”

國盛證券首席經濟學家熊園表示，目前看，12月19日的美聯儲議息會議再降息25bp已基本無懸念，但表態可能偏“鷹派”，並且此次會議將更新經濟預測和點陣圖，需重點關注對明年降息幅度的預測是否出現大幅下調。

熊園認爲，鑑於2025年美國經濟大概率確認軟着陸並有望觸底回升，同時二次通脹壓力加大，維持此前判斷：在12月降息25bp之後，預計美聯儲2025上半年間隔式再降50bp，即後續第二次降息可能在2025年3月，第三次降息可能在5月或6月；下半年若美國經濟開始回升，可能階段性停止降息，但暫時看不到重新加息的可能性。

日本央行何時再度加息

北京時間12月19日（週四）日本央行將公佈利率決議，目前市場普遍預期，日本央行下週維持利率不變，並於2025年1月或3月再度加息。

高盛分析師在近期發佈的報告中表示，日本央行還沒有達到可以判斷“工資與物價間的良性循環”長期可持續。在這種情況下，預計日本央行將在12月會議中維持0.25%的政策利率不變，如果1月日本央行，日本央行判斷明年中小企業加薪的動力不足，其可能會將加息推遲到明年3月或4月。

目前，對於日本央行在12月是否加息，經濟學家之間存在分歧。部分經濟學家認爲，最近日本家庭支出數據的疲軟表明經濟尚未顯示出穩步復甦的跡象。也有觀點認爲，儘管消費數據疲軟，但日本央行仍可能最早在本月調整利率。

11月30日，日本央行行長植田和男在接受採訪時重申，如果經濟表現符合預期，日本央行將加息，並進一步表示，由於預測的準確性，“加息的時機正在接近”。

在工資的前瞻性設定方面。日本工會聯合會已經於10月份公佈了明年春季勞資談判的基本方針，呼籲所有企業提高5%以上的工資，而且不少日本大公司也表示將繼續實施穩健的加薪策略。

在通脹走勢方面。11月東京的通脹漲幅大幅超預期，CPI漲幅加速至2.6%，核心CPI漲幅加速至1.9%，預示着日本整體的通脹將保持復脹的態勢。

日本央行本週稍早表示，該行副行長冰見野良三將於明年1月14日在橫濱向當地商界領袖發表演講，隨後舉行發佈會。此舉非同尋常，因爲日本央行理事會成員至少自前行長黑田東彥於2013年開始任期以來，就未曾在新年首次政策會議前舉行過此類活動。

分析師表示，日本央行採取非常規舉措，暗示其致力於改善溝通，此舉可能提高市場對於明年1月份加息的預期。通過安排冰見野良三在1月政策會議前舉行此次活動，日本央行將有很好的機會，向外界傳達其對於貨幣政策的想法，而越來越多的經濟學家預計央行將在該次會議上加息。

地區性講話的形式一般能給理事會成員更多表達貨幣政策看法的自由，也給央行機會以讓市場參與者調整預期。花旗集團經濟學家在報告中指出，該行現預計，日本央行明年1月將把基準利率從0.25%上調，原本預計的行動時間爲今年12月。（新華財經 葛佳明）