美國就業數據強勁，市場降息預期崩了，9月可能才迎來“首降”

週五，受意外持續強勁的美國就業市場影響，市場的降息預期進一步回撤，年初以來美債市場的疲軟走勢延續。從市場定價來看，交易員們甚至對9月前不再定價一次完整的降息，也即美聯儲可能要到9月纔會開啓今年的首次降息。

近來諸多跡象都顯示，美聯儲的降息之路可能會很顛簸：

從掉期合約來看，交易員們對6月份降息的可能性預期降低至52%左右；對7月份的降息概率降至100%以下，也就是說，對9月前不再定價一次完整的降息；對於2024年全年，交易員們預計累計降息幅度約爲65個基點，低於美聯儲官員上個月預測的75個基點的中位數。

需要注意的是，截至週五，高盛、花旗等華爾街大行仍繼續預期美聯儲會在6月首次降息。

週五，美債收益率全線大漲。美國10年期基準國債收益率上漲8.02個基點，報4.3895%，盤中交投於4.3996%-4.2996%區間。兩年期美債收益率上漲9.47個基點，報4.7421%，盤中交投於4.7421%-4.6370%區間。有策略師警告10年期美債收益率可能接下來會達到4.5%。

美債投資者將有機會在下週二開始的拍賣中購買三年期、十年期、以及三十年期美債。更高的美債收益率水平是否會刺激拍賣需求將是關鍵。分析稱，美國債券市場繼續受益於收益率相對於美聯儲確定的有效隔夜利率足夠高。

今年年初，市場普遍預計，美聯儲過去兩年的累計加息，不僅會抑制通脹，還會令美國經濟承受壓力，從而令美聯儲今年至少降息1.5個百分點。然而相反的是，年初以來的幾份通脹報告顯示，降低通脹的進程已經放緩，美國經濟增長依然穩健，就業市場雖有降溫但仍強勁，投資者們繼續將資金投入到股票和公司債券，這一切都表明美國經濟尚不需要急於降息。

美國下週將迎來重磅的3月通脹數據。此前2月份的CPI漲幅超出預期，掀起了本輪從市場到部分美聯儲高官們對通脹進展的懷疑。隨着石油和汽油期貨價格的上漲，基於市場的通脹預期不斷上升，因爲零售汽油是CPI的重要組成部分。