美國經濟數據有利債市投資情緒 投資級與非投資級債 資金涌入

據美銀最新統計，過去一週投資級與非投資級債持續迎來資金淨流入，其中非投資級債單週淨流入29.8億美元，與前周相同仍爲債市中動能較強者。圖／美聯社

債券基金資金流向

美國10月消費者及生產者物價指數低於預期，核心CPI年增也放緩，強化利率見頂預期，債市投資情緒正向。據美銀最新統計，過去一週投資級與非投資級債持續迎來資金淨流入，其中非投資級債單週淨流入29.8億美元，與前周相同仍爲債市中動能較強者。

隨各國公債殖利率在上週幾乎全數回落，債券市場也得到激勵。觀察全球主要債券資產，上週幾乎全面收紅，其中包括全球政府債券、全球投資級債及可轉債指數等都有不錯表現，債市整體投資情緒正向。

安聯投信表示，國際貨幣基金IMF最新全球經濟展望預測顯示明年全球經濟成長會持續放緩，但不會步入衰退。在政策面，多數已開發國家央行維持既有緊縮政策立場，而美國利率雖已來到限制性水準，但優於預期的就業市場與具韌性的經濟表現，應會使聯準會將政策利率維持在高檔一段時間，年內降息機率低。

債券投資策略上，上升偏高的利率提高持有現金的機會成本，建議可在持有較低現金水位的同時，也將現金部位配置在短天期的固定收益資產；在存續期方面，美債殖利率曲線呈現倒掛，長天期收益率並無較高且有較高存續期風險，建議可以中天期搭配短天期的債券配置，並聚焦在信用評級相對較高的信用債，在追求收益率的同時，也降低包括利率以及信用風險，應對潛在的景氣衰退疑慮。

根據高盛和摩根士丹利證券於11月中發表的2024年展望報告，均看好債市反彈的延續，預期美國經濟成長雖然放緩但陷入衰退的機率低、聯準會最早可望於年中即開始降息。摩根士丹利看好投資級債市，預估全年可上漲8.8％，優於非投資級債的6.9％漲幅；高盛則預期美國投資級債市年度報酬爲6.2％、非投資級債市爲8.6％。

富蘭克林證券投顧認爲，聯準會升息可望隨着通膨有感滑落而告終，開啓全球債市多頭機會。然而利率大幅提高後對經濟、企業獲利的壓抑後勁仍強，建議選擇以高品質債爲多的精選收益複合債爲核心資產，由專業經理團隊因應總經局勢變化，精選企業債、調配債券類別，調整存續期間（即利率曝險程度），爭取風險調整後的收益空間。