美國10月CPI同比加速增長至三個月高位，但符合預期，無改12月降息押注

美國名義CPI同比增速在10月份加速至2.6%，符合預期但創三個月新高，止步“六連跌”，核心通脹環比增速連續三個月未見回落，但華爾街認爲12月美聯儲降息25個基點“板上釘釘”。

11月13日週三，美國勞工統計局公佈的10月份美國名義與核心CPI環比、同比增幅數據均符合市場預期，其中，名義CPI環比上漲0.2%，核心CPI環比上漲0.3%且同比增3.3%，都持平前值。

值得注意的是，名義CPI同比增長2.6%，較9月前值2.4%擡升0.2個百分點，是自今年3月份以來首次出現同比加速增長。核心通脹率也保持堅挺，凸顯出美聯儲實現通脹目標仍存在挑戰。

目前，美國名義CPI通脹已經連續第四個月環比增長0.2%，扣除食品和能源成本的核心CPI已連續三個月環比增長0.3%，經濟學家認爲核心比名義數據更能反映通脹趨勢。另據計算，過去三個月，美國核心CPI的年化漲幅爲3.6%，創下今年4月份以來的最快增速。

但分析師Chris Anstey指出，通脹對於美聯儲來說有個好消息：剔除了住房成本的所謂“超級核心”服務指數10月漲幅爲三個月來最小，而且0.31%的環比漲幅略低於今年0.35%的平均水平。

同時，名義CPI的同比增速2.6%，已較去年10月的3.2%和2022年月的新高9.1%水平顯著放緩，代表通脹仍處在降溫趨勢。數據中也存在一定程度的“追趕型通脹”：

數據發佈後，2026年票委、達拉斯聯儲主席洛根表示，FOMC將於未來繼續降息，但中性利率的水平存在不確定性，敦促美聯儲對降息幅度保持謹慎。同爲後年票委的大鷹派、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利則稱，名義CPI數據令他相信通脹“正在朝着正確的方向發展”。

交易員增加了對美聯儲12月再次降息25個基點的押注，概率從數據發佈前的60%上升至約80%。

由於華爾街認爲12月降息“板上釘釘”，美元和美債收益率下挫，對利率敏感的短債收益率跌幅最深。現貨黃金短線拉昇，重返2600美元上方。兩年期美債收益率跌約10個基點，逼近4.24%。美元指數一度跌穿105.8點，短線下跌約20點，脫離四個多月最高。

美股期貨在盤前短線走低，納斯達克100指數期貨跌幅收窄至0.17%。不過開盤時標普和納指高開，半小時內美股三大指數重新集體轉跌，隨後道指重新轉漲。

BMO資本市場的固收策略美國利率主管Ian Lyngen，以及高盛資管的多領域固收投資主管Lindsay Rosner都認爲，最新CPI數據令12月降息成爲最有可能的結果，因爲通脹仍處在降溫趨勢中。

但美聯儲在2025年的降息路徑就沒這麼明朗了。一方面，CPI數據顯示通脹率進一步遠離2%的央行目標，特朗普政府的潛在關稅和支出政策可能推高通脹，令貨幣政策前景變得更爲複雜。

摩根士丹利財富管理的首席經濟策略師Ellen Zentner便稱，CPI 數據沒有意外，美聯儲應該有望在12月再次降息：

富國銀行的經濟學家Sarah House團隊也稱，過去幾個月的通脹數據並未顯示出太大進展，大選結果又引發了人們對未來物價增長路徑的新疑問：

大選結果出爐後，華爾街交易員們最近幾天確實下調了對美聯儲未來降息的預期，預計到2025年底會再降息75個基點，比總統大選之前的押注降低了約50個基點。

投資者還高度關注週四公佈的10月美國PPI生產者價格指數，以及美聯儲主席鮑威爾的講話。

有分析稱，如果12月11日的下一份CPI數據顯示通脹進一步升溫，美聯儲可能會在隨後一週舉行的FOMC會議上選擇暫停降息。特別是如果12月6日發佈的美國11月非農就業數據顯示新增崗位反彈，證實10月份的就業放緩只是颶風和罷工造成的，那麼對暫停降息的押注將顯著升溫。

CPI數據詳解：住房通脹捲土重來，二手車價格創一年多來的最大漲幅

美國勞工統計局表示，本次CPI數據最顯著的特徵是：環比升幅至少有一半來自居住類成本上漲，住房成本保持堅挺。

從各分項來看：

有分析指出，不包括住房和能源，服務價格環比上漲0.3%，低於9月份前值。不包括二手車的核心商品價格環比下跌0.2%，創下今年內最大跌幅。

還有分析稱，美聯儲更關注的通脹指標PCE個人消費支出物價指數中，不像CPI通脹那樣給予住房成本較高權重，這也是令PCE更趨近於美聯儲通脹目標的原因之一。

貨幣政策制定者還密切關注工資增長，因爲將有助於預測經濟主要引擎——消費者支出的趨勢。週三的另一份報告將通脹與工資數據相結合，顯示10月實際收入同比增長1.4%，與前值持平。