美股一線丨美股三大股指上週收跌，金融和科技板塊泡沫較大，後續或面臨階段性調整

21世紀經濟報道記者舒曉婷 北京報道

過去一週，美國三大股指集體收跌。道瓊斯工業平均指數累跌0.93%，報38722.69點；納斯達克綜合指數累跌1.17%，報16085.11點；標普500指數累跌0.26%，報5123.69點。今年以來，上述三大股指分別上漲2.74%、7.15%、7.42%。

西南財經大學全球金融戰略實驗室主任方明接受21世紀經濟報道記者採訪時指出，美國股市目前出現了見頂的情況。道指在2月23日初步見頂，上週出現小幅下跌觀望，納指和標普500指數在3月8日創下新高後大幅回落，也已出現見頂信號。科技和金融板塊面臨着較大壓力。

方明表示，美股近期表現受以下因素影響：一是美聯儲降息預期大幅下降：降息時間延後，降息幅度和次數縮小；二是美國物價仍然處於較高水平，利率高位懸停已有較長時間。

"美股長期大幅上漲，泡沫化趨勢較爲明顯，尤其是金融板塊和科技板塊的泡沫化程度較大。"方明指出，未來，美股可能面臨着較大幅度的回調。在美國債務高企和政府負債約束下，在美國總統大選期間，不排除可能會由此引發金融危機。

中國銀行研究院高級研究員趙雪情對21世紀經濟報道記者稱，展望後市，美國股市有望延續上行勢頭，但面臨階段性調整與震盪。從基本面來看，2024年美國經濟大概率軟着陸，美聯儲於年中左右降息，降息幅度與頻率有限，無風險利率與融資成本將小幅壓降，將對股票市場形成支撐。根據歷史經驗，美聯儲“預防式”降息過程中，美國股市同樣趨於上行。

從股市板塊來看，大盤股表現優於中小盤股，在AI等產業趨勢下科技板塊成爲重要主題，房地產、建築等利率敏感板塊得到改善，能源、工業等週期性板塊表現較弱。根據美銀2024年全球財富調查，81%的受訪者看多美股，爲歷次調查中最高水平。當前，市場情緒空前高漲，美股不斷刷新歷史記錄，隨着降息落定以及概念紅利減退，美股將迎來階段性調整與震盪。

2月非農就業高過預期

美國勞工部上週五公佈的數據顯示，美國2月非農就業人數增加27.5萬人，高於市場普遍預期的19.8萬人。1月新增就業崗位經修訂後爲22.9萬個，低於最初報告的35.3萬個，去年12月的新增崗位也從33.3萬個下調至29萬個。這使得1月和去年12月的新增就業總數比最初公佈的數字減少了16.7萬個。

與此同時，失業率從1月的3.7%升至3.9%，是四個月來首次上升，處於過去兩年來的最高水平。作爲通脹指標而受到密切關注的平均時薪，2月的增幅略低於預期，較上年同期有所放緩。2月工資環比僅上漲0.1%，比預期低0.1個百分點，較上年同期上漲4.3%，低於1月份4.5%的漲幅，也略低於4.4%的預期。

此外，2月勞動力參與率持平在62.5%，平均每週工作時間從34.1小時增加到34.3小時。

凱投宏觀(Capital Economics)首席美國經濟學家安德魯•亨特(Andrew Hunter)在給客戶的一份報告中寫道：“除了失業率升至兩年高點和工資漲幅大幅放緩之外，現在沒有理由擔心勞動力市場重新走強將再次推高通脹。”

美聯儲3月會議前的最後“考驗”

投資者正密切關注3月12日的美國消費者物價指數（CPI）數據，以進一步明確通脹是否已經緩解到足以讓決策者在未來幾個月降低借貸成本的程度。

趙雪情預計，2月美國CPI同比、環比增速將略有下降。“儘管美聯儲褐皮書顯示美國通脹壓力仍普遍存在，但勞動力市場緊張狀況進一步緩解，工資增長速度放緩，有助於減輕通脹攀升壓力。從市場反應來看，3月以來美國5年期盈虧平衡通脹率從2.4%降至2.34%，市場對於通脹預期小幅降溫。”

考慮到能源價格2月以來處於上升趨勢之中，經濟仍然保持了較好的活力，方明預計，美國2月CPI環比和核心CPI環比可能出現繼續上升的情況，大致在0.5%左右，而CPI同比可能在3%以上，核心CPI同比可能在４%左右。

ClearBridge Investments經濟和市場策略主管傑夫•舒爾茨(Jeff Schulze)認爲，薪資水平持續正常化，如果疊加疲弱的CPI數據，可能會增強聯邦公開市場委員會的信心，即通脹正朝着目標水平迴歸，可能會推動降息前景。

上週三，美聯儲主席鮑威爾表示，勞動力市場“相對緊張”，但他指出，“供需狀況繼續趨於更好的平衡”。

根據芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具(CME Fed watch Tool)的數據，市場上週五押注美聯儲將在6月首次降息。

全球財經日曆

3月11日（週一）：挪威2月CPI：

3月12日（週二）：美國2月CPI；美國2月聯邦預算；德國2月CPI；

3月13日（週三）：英國1月GDP；

3月14日（週四）：美國2月PPI；美國2月零售銷售數據；美國截至3月9日當週初請失業金人數；

3月15日（週五）：美國3月消費者信心指數初值。