茅臺集團去年淨利年增18％ 超預期

大陸A股股王貴州茅臺母公司茅臺集團2020年業績提前曝光，據陸媒近日披露，2020年茅臺集團營收年增13.7％至人民幣（下同）1,140.5億元，淨利年增18.2％至744.8億元，營收、淨利均超預期完成目標（目標爲營收、淨利均年增10％）。

財聯社報導，雖然從營收、淨利13.7％和18.2％的增速上來看，2020年茅臺集團的業績增速較2019年再度放緩，距離前幾年20％的高速增長更是有所不及。

不過，按照前茅臺集團黨委書記、董事長李保芳在2019年底對於茅臺業績預測時的說法，作爲一家「千億級」企業，寄望於長期保持30％左右的增速，既不理性、不現實，也是不負責任。茅臺需要的是常態化、可持續、更健康的發展，而不是大起大落。

與母公司相同，貴州茅臺的營收、淨利也出現放緩。貴州茅臺此前發表業績預告，預計2020年營收年增10％至977億元左右，淨利年增10％至455億元左右（2019年營收、淨利分別年增16.01％、17.05％）。

即使是在業績放緩的情況之下，貴州茅臺仍穩居白酒業界龍頭，該股股價於2月18日觸及2,627.88元創新高，市值突破3兆元。貴州茅臺3月1日收漲1.66％至2,158元，但自2月18日收盤以來累計下跌12.67％。

券商申萬宏源分析，貴州茅臺的核心競爭力與成長的核心邏輯始終不變，且品牌壁壘與通路護城河無可替代，而該公司中長期的供需矛盾將始終存在。長期來看，財富結構上移不斷帶來增量需求，貴州茅臺實際需求長期將維持兩位數增長，而產能瓶頸長期存在帶來供需緊平衡，促使價格持續提升，該公司長期量價齊升的趨勢不變，因此貴州茅臺始終是長期確定性與成長性最強的龍頭。