邁瑞引入DeepSeek後 千億醫療巨頭的孤獨與夢想

21世紀經濟報道記者 雷若馨 深圳報道

AI的風吹暖了似乎在冬季的醫療板塊。

截至3月14日，申萬一級醫藥生物行業指數今年以來上漲3.99%。而在港股市場，AI醫療指數更是大幅上漲了36.21%，A股市場的智能醫療指數也上漲了26.21%。

年初至今，DeepSeek引發AI應用熱潮，醫療機構、科技巨頭紛紛入局AI醫療。

北京協和醫院、瑞金醫院、中山醫院等相繼發佈了針對罕見病、病理診斷、心血管專科的AI大模型，華爲組建醫療衛生軍團，重點構建AI輔助診斷解決方案體系，推動醫療大模型在臨牀場景的應用。

不過， 市佔率多項第一的醫療器械龍頭企業邁瑞醫療（300760.SZ）卻似乎無人問津。在投資平臺，甚至出現了這樣的評價：“一個早就開始AI醫療的龍頭公司，在炒作AI醫療的浪潮中，被丟在了無人問津的角落。”

不過，就在3月11日，邁瑞醫療公衆號發佈消息稱，其瑞影雲++攜手DeepSeek大模型，正式發佈“瑞影· AI+”解決方案。

據介紹，瑞影雲++平臺融合了AI、5G、大數據與雲計算等技術，能夠提供臨牀指南、醫學文獻、影像技術等內容的AI智能問答。

值得注意的是，邁瑞醫療並非完全是本輪AI熱潮的“跟風者”。

其2024年半年報提到，早在2015年，公司就開始合作探索 AI 與醫療器械的結合。在Deepseek引爆的火熱之前，邁瑞醫療就已經在相關領域佈下一盤大棋。‌

AI醫療大棋局

2024年11月，國家衛健委等部門發佈《衛生健康行業人工智能應用場景參考指引》，爲84個醫療領域錨定AI應用方向。“隨着DeepSeek等大模型技術的廣泛應用，AI醫療市場正在經歷一場重大變革。”沙利文大中華區執行總監周明子日前表示。

“AI現在大家都非常熟悉，但其實怎麼樣把AI和醫療做深入地融合，則是大家都在探討和推進的一個方向。”邁瑞醫療中國區生命信息與支持總經理席彬近日對媒體表示，在智慧醫療的建設方向上，邁瑞醫療更側重於在智慧診療方向進行深耕。

作爲醫療設備的龍頭企業，邁瑞醫療的佈局始於設備基礎。

成立於1991年的邁瑞醫療，其產品覆蓋生命信息與支持、體外診斷、醫學影像三大領域。經過三十餘年的發展，邁瑞醫療擁有國內最全的產品線。旗下監護儀、麻醉機、呼吸機、除顫儀、血球、超聲等設備市佔率穩居全球前三、國內第一。截至2023年底，邁瑞醫療產品覆蓋中國近11萬家醫療機構和99%以上的三甲醫院，並遠銷全球190多個國家和地區。

在完成廣闊的產品佈局後，邁瑞醫療開始將散落的儀器連點成線、編織成網——IT，是邁瑞醫療的第二步棋。

手握全球數百萬設備累計的數據積累，邁瑞醫療順勢展開醫療大數據整合。通過與大量醫療機構的合作，藉助5G、大數據、物聯網等信息技術手段，邁瑞醫療於2020年推出包含“瑞智聯”生態系統、“瑞影雲++”影像雲服務平臺、“邁瑞智檢”實驗室解決方案的“三瑞”生態系統。邁瑞醫療從簡單的設備售賣商，變成了囊括設備和系統的綜合供應商。

AI，則是在“設備+IT”基礎上，邁瑞醫療戰略佈局的重要一子。

2023年，邁瑞醫療加速從數字化向數智化轉型。年內，邁瑞與騰訊AI Lab合作的AI閱片機作爲國內體外診斷行業首款進入三類創新器械特審的AI產品成功上市。“全球醫療行業正在面臨AI+的奇點時刻”，邁瑞醫療董事長李西廷在2023年財報開篇點明。

2024年7月，邁瑞推出融合人工智能技術的高端婦產超聲診斷系統 Nuewa A20。同年 12 月，邁瑞醫療發佈全球首個臨牀落地的重症醫療大模型——“啓元重症大模型”，切入重症應用場景。至此，邁瑞醫療“設備+IT+AI”的基本棋局已成。

當前，邁瑞醫療的數智化生態已進入垂直大模型賦能臨牀的階段。3月，邁瑞醫療與深圳市南山區人民醫院宣佈共同開展“AI智慧聯合實驗室”建設，在急救SC一體化、啓元重症大模型、實驗室臨牀驗證和研發、數字化影像學、生命信息與支持、智慧醫院建設等相關領域進行研究實驗。席彬表示，“不僅是如今的重症大模型，未來邁瑞醫療的AI大模型還會延續到急診、手術室、超聲及檢驗等。”

商業化路漫漫

Deepseek捲起的“AI+萬物”賽道看似十分熱鬧擁擠，但業內人士對21世紀經濟報道記者表示，目前大多數所謂的醫療AI只是作爲信息查詢工具，相當於一個“醫療版百度”，真正具有革命性的醫療AI還是極少。有觀點認爲，當衆多企業還停留在對AI概念的淺嘗輒止時，邁瑞醫療已經稱得上是“先行者”，競爭力較強。

此外，醫療AI早期不被投資人看好的一大原因，是缺乏清晰的盈利模式。從市場表現來看，邁瑞醫療的醫療AI商業化道路已經走通了一部分。

AI 閱片機自上市以來銷量超越競爭對手過去十年累計銷量，“三瑞”方案及帶動的設備銷售額總計約 45 億元。國際上，“瑞智聯M - Connect”累計簽單項目超 550個。憑藉領先的人工智能工具等優勢，邁瑞拿下了在美國市場迄今爲止最大的直銷訂單。國內市場上，集成 AI 功能的設備成爲邁瑞的熱銷產品，有力推動其在公立醫院智慧化建設中中標多個省級以上採購項目。

2024 年前三季度，公司營收達 294.85 億元，同比增長 7.99%；淨利潤爲 106.37 億元，同比增長 8.16%。邁瑞醫療在 2024 年半年報中明確指出，不斷擴大的全院級數智化整體解決方案優勢，已成爲公司主要的業績驅動因素之一。

不過，在最新作爲單獨AI產品的“啓元重症大模型”上，商業化暫時還無進展。“當前階段的啓元重症大模型將作爲公司服務臨牀、增強客戶粘性的一個有利工具，預計短時間內不會單獨產生顯著的業績貢獻。”邁瑞醫療在投資者互動平臺上表示。不可否認，“啓元”成功驗證了大模型在醫療領域的技術可行性和臨牀價值，但對於後續如何商業化的問題，邁瑞醫療也並未給出明確的答案。

機構分析認爲，AI在醫療領域的應用將從提質、增效兩條路徑拓展市場空間，特別是擁有底層模型、數據壁壘和客戶積累的企業有望率先受益。

對投資者而言，基於多年的產品佈局和市場覆蓋，邁瑞醫療的醫療AI更多體現在給設備儀器賦予數智化附加值上，這一部分已經作爲業務驅動力，創造了真實的商業效益。另一方面，以垂直大模型爲單獨產品的商業化道路上，邁瑞醫療仍在探索之中。

截至 3 月 14 日收盤，邁瑞醫療報價250.42 元/股，總市值3036 億元。