賣電動車毛利率13.9%，當“賣碳翁”能賺100%

撰文/ 周 洲

編輯/ 塗彥平

設計/ 師 超

馬斯克終於承認，過去的預測太樂觀。

7月24日凌晨特斯拉發佈的二季度財報顯示，這家依靠單一車型的最賺錢的電動車公司，在激烈的競爭中汽車銷售業務和毛利率在逐年下降。

有憂有喜。

特斯拉的儲能業務逐漸挑起業務增長的大梁，而碳積分交易更是賣出了100%的毛利率。

在第二季度財務電話會議上，馬斯克的推介顯示了特斯拉的新增長方向，自動駕駛中的FSD年內入華和10月10日即將發佈的Robotaxi，成爲重中之重。

此外，還有人形機器人Optimus、超算中心、年底有望盈利的Cybertruck，已經增產的4680大電池。

這些頂尖的黑科技，如果沒落地，就還只是餅。

亮眼的儲能和碳積分

7月24日凌晨，特斯拉發佈的二季度財報顯示，特斯拉本季度增收不增利，營收創了紀錄，但淨利潤下滑45%。

二季度，特斯拉實現營收255億美元，比去年同期增長2.3%，超出市場預期；經營利潤爲 14.94 億美元，與去年同期的26.14 億美元相比，下降了42.8%；歸屬於普通股股東的淨利潤爲 14.78 億美元，與去年同期歸屬於普通股股東的淨利潤 27.03 億美元相比下降 45%，經調整爲18億美元，不及市場預期的18.1億美元。

剖析特斯拉的業務構成，作爲核心業務的汽車銷量下滑導致淨利下跌。

今年二季度，特斯拉全球生產了超過41萬輛電動車，交付量突破44.4萬輛，環比增長14.7%，超華爾街機構預期。上海超級工廠繼續發揮重要作用，6月交付量達到71007輛，中國國內銷量增長至59261輛。

這個還算亮眼的數據，和創紀錄的2023年二季度同比，有所回調，產量和交付量分別下降了6.97萬輛和2.21萬輛。

2023年第二季度，特斯拉產量爲47.97萬輛，同比增長約86%；交付量約爲46.61萬輛，‌同比增長約83%。‌特斯拉在該季度產量和交付量均創下了新的歷史紀錄，‌超過了市場預期。

‌交付量下降導致最核心的汽車銷售業務二季度營收爲185.3億美元，同比下降9.3%。

與此同時，特斯拉的單車收入和單車銷售毛利潤持續下降。

2022年同期，特斯拉單車收入爲53672美元，2023年同期降爲43804美元，如今爲41738美元；單車銷售毛利潤則分別爲13809美元、7676美元、5784美元，創下最低紀錄。

特斯拉在沒有推出新車型、單靠老車型硬扛的情勢下，能取得這樣的成績已屬不易。

二季度，特斯拉的毛利率維持在18%，和2023年二季度的18.2%相比基本持平，也超過前面三個季度不到18%的毛利率戰績。

不過，這個18%是靠儲能和碳積分交易等業務拉昇得來。

特斯拉的儲能業務連續多個季度保持強勁的增長勢頭，成爲名副其實的業務增長引擎。

二季度，特斯拉儲能業務實現翻倍增長，裝機量達9.4GWh，環比增長約132%，再次刷新了單季度裝機量的新紀錄，推動整體板塊的收入和毛利均創下新高。儲能業務二季度營收爲30.14億美元，同比增100%。特斯拉預計今年儲能產品部署的增速和能源業務收入的增速應該會超過汽車業務。

加上一季度的4.1GWh儲能裝機，特斯拉上半年儲能累計裝機已經達13.5 GWh，已接近2023年全年14.724GWh的儲能裝機量。

此外，二季度特斯拉的服務及其他收入爲26.08億美元，同比增21%。

其中，能源業務的毛利率維持在接近25%的高位，有一筆8.9億美元的碳積分收入，這部分毛利率達100%，拉高了整體毛利率。

剔除儲能和其他收入，單看汽車業務，特斯拉二季度汽車銷售毛利率爲13.9%，創史上最低，與2022年二季度的25.7%、2023年二季度的17.5%相比，下滑得很明顯。

特斯拉認爲，二季度盈利下滑的原因除了汽車交付量減少且平均售價下降，還有來自AI項目的運營費用增加，以及重組的相關費用。

特斯拉稱，Cybertruck的交付量增加和能源業務增長，將拉動公司繼續增長，Cybertruck預計到今年底實現盈利。

該公司表示，現時公司整體重點仍是降低成本，包括降低每輛車的銷售成本，以加速硬件業務及AI相關業務發展。馬斯克在二季度財報電話會議上稱，相信純電動車是消費者的最佳的選擇，隨着續航、充電和服務等方面的誤解被逐步消除，純電動車最終會贏得所有消費者的青睞。

特斯拉稱 ，7月中國前三週的銷量表現依舊亮眼，當月有望創造國內交付量單季度首月最高紀錄。特斯拉將7月推出的中國5年0息政策延長至8月31日，讓消費者最多可以省下2.6萬元的利息。

FSD入華，Robotaxi及其他

單一車型模式的特斯拉，需要推出新車型，也急需找到其他增長點。

馬斯克在二季度財報電話會議上稱，下一代新車型將按照計劃在2025年上半年開始生產，可使用現有產線，這將最大化利用現有近300萬輛的產能，實現相較於2023年50%的增長。之後特斯拉會再投資新的生產線。

除了更便宜的新車型，馬斯克重點推介了自動駕駛：一個是無人駕駛出租車Robotaxi，一個是特斯拉最高等級的輔助駕駛套裝FSD。

馬斯克在業績會議中宣佈，公司計劃在10月10日舉辦Robotaxi發佈會。較最初提出的8月8日延後近兩個月。

他承認過去的預測有時太樂觀，但他亦表示，若明年仍無法推行，會感到非常震驚。

馬斯克指出，預計Robotaxi將在美國及其他地區廣泛使用，且不會遇到重大監管障礙，有可能在今年年底、最遲明年投入使用。

他更點名批評對手Google旗下Waymo的有關服務，指其“有限”和“脆弱”，表示Tesla系統將能在全球範圍運作，而不限於特定地區。

但業績報告則指，推出時間取決於技術的進展及監管的批准。百度的蘿蔔快跑最近出圈，先搶了風頭。特斯拉的Robotaxi表現如何有待數月之後揭曉。

對於FSD，馬斯克稱特斯拉有可能在今年年底在其他市場獲得FSD許可，比如歐洲和中國。

這幾年，特斯拉一直在推廣FSD，採用內測、向用戶推送限時30天的免費FSD體驗的方式，然後付費。

FSD是特斯拉2021年推出的付費自動駕駛選裝套件，用戶可選擇按月付費或一次性買斷。

相比已有的AP和EAP，FSD是特斯拉最高等級的輔助駕駛套裝。

3月底，特斯拉向北美部分用戶推送了FSD V12的最新版本，用上“端到端神經網絡”， 高速、城區智駕全面切換爲端到端方案。馬斯克在財務業績電話會上稱，FSD（監督版）即將推出新版本（12.5版本），主要依靠眼動追蹤軟件來監控駕駛員注意力，駕駛員戴了太陽鏡也沒問題。

特斯拉曾透露，FSD的毛利率高達90%。如果訂閱率能提升，這無疑將爲特斯拉的業績創造新的增長點。

FSD的訂閱費用不便宜，雖然這兩年一直在降價。在美國，2023年FSD的買斷價格從1.5萬美元降至1.2萬美元，中國FSD的買斷價格爲6.4萬元人民幣。今年4月，FSD月度訂閱費用從199美元降至99美元。

今年5月曾有人引用信用卡數據提供商Yipit的數據稱，在獲得FSD一個月免費試用的特斯拉美國車主中，只有2%的人在試用之後真正訂閱了該服務。隨後馬斯克在X上發帖反駁，稱訂閱率遠高於2%。

不過，一位業內人士對汽車商業評論表示，特斯拉FSD入華最大的阻礙在於數據監管。目前，特斯拉正在和中國監管部門爭取數據出境，不過很明顯，只有部分數據可以出境。

除了最大的賣點自動駕駛，馬斯克還介紹了第二代人形機器人Optimus，稱其已經在工廠中進行處理電池相關任務，預計2025年年底將有數千臺Optimus在特斯拉工廠執行任務，2026年將開始交付給外部客戶。

此外，特斯拉將擁有巨大的分佈式算力。馬斯克認爲，2025年年底投產的AI5芯片將使分佈式算力成爲顯而易見的選擇。物理上看，未來的車輛將配備AI5及以上版本的芯片，可能還會有數十億個人形機器人，在車輛和機器人閒置時，這些芯片可提供驚人的推理計算量。

還有得州超級工廠的南部擴建工程即將完工，屆時將容納特斯拉迄今爲止最大的英偉達H100 芯片集羣。

倍拉風的Cybertruck第二季度成爲美國細分市場最暢銷的車型，產量環比增長3倍多，有望在 2024 年底實現盈利。

第二季度，旨在降低電動車成本的4680 電池產量環比增加50%，並且成本持續下降。特斯拉打算在今年解決4680 電池幹法電極生產中出現的良率和性能穩定問題。

這些一直在尋求突破物理極限的硬核科技偉大而美好，眼下都還是“期貨”。