陸港觀盤－貿易戰炮火轟隆 中國續推穩增長

今年是中華人民共和國建國70週年，「十一」長假期間中國維安備戰，黃金假期的消費也進入大備戰，中國長假的消費實力，市場屏息期待。

美國對中國和全球的貿易宣戰已逾一年，戰爭時而炮火轟隆，時而偃旗息鼓，時而握手言歡，貿易戰持續延燒，打打停停、看不到落幕的盡頭，爲市場帶來相當大的不確定性。企業擔心全球經濟邁入衰退階段，各種工業數據來看，陸續出現下行風險，例如中國工業生產數值最新一期數據是5.7％，較上期微減0.1個百分點，是否持續下行，還待觀察。

反觀消費方面，美國消費數據還是「穩中透強」。中國近期零售銷售比上一個月減少，其中受到汽車的稅收調整的影響，汽車銷售買氣轉弱，拖累整體消費。

因應貿易戰，中國再度降低金融機構存款準備金率，這次降準幅度高達半個百分點，地區性銀行還可高達1個百分點，將有人民幣9,000億元資金挹注金融體系，加上中國國務院早先放寬銀行貸存比指標，企業融資利率從4.25％降爲4.2％，逐步降低中小型企業資金借貸的成本。

10月是觀察中國市場相當關鍵的一個月份，除了中國向來的「十一」黃金週長假，中國零售消費可望全力衝刺。另外，中美雙方也在9月5日宣佈將重返談判桌，10月初於美國華盛頓舉行第13輪中美經貿高階磋商，這些都是好的發展。近來，中國爲解決非洲豬瘟造成豬價飛漲，擴大對美採購農產品和開放美國豬肉商品進口，一來平抑物價，二來也是對美國示好。

中美貿易談判從過去12輪的經驗，很難對談判有過度期待，惟新一輪談判雙方若是能夠各退一步，異中求同，在一定範疇裡達成協議，就能穩定市場信心，扭轉當前市場極度悲觀的氛圍。

中美雙方對外壁壘分明，對內也是做好預防措施，例如美國9月已再降息1碼，中國除降準之外，持續推動降低金融市場管制措施，例如最近就是取消合格境外機構投資者（Qualified Foreign Institutional Investor，簡稱QFII），加上中國A股入摩的進度，債券也逐步納入全球指數，再來也會導入國家退休金制度、長期資金投入股市，外國和本國法人資金將對中國股市注入活水。

美中雙方採取寬鬆貨幣政策外，各國央行紛紛採取降息政策，透過預防措施，避免全球經濟情勢受制於政治矛盾升溫，影響工業生產等實際層面、不利市場氛圍，拖累全球貿易總額和商業投資，讓全球企業能夠在寬鬆貨幣政策下，維繫盈利增長，延長全球經濟週期。

這一波全球貨幣寬鬆與2009年和2011年是很不一樣的，中國經濟相較十年前規模更大，積極轉型過程裡，儘管面臨美國貿易戰嚴峻挑戰，惟中國人口和中產階級崛起，消費規模不可小覷，這也是我們看好中國經濟的關鍵，尤其消費相關的科技、飲料、旅遊、醫療和金融保險等產業龍頭都可望受惠中國消費實力的崛起。