兩部門：央企創投基金可存續15年

每經記者：姚亞楠 每經編輯：趙雲

據國務院國資委網站12月2日消息，近日，國務院國資委、國家發展改革委聯合出臺政策措施，支持中央企業發起設立創業投資基金，重點投早、投小、投長期、投硬科技。其中，中央企業創業投資基金存續期最長可到15年，較一般股權投資基金延長近一倍。

有投資界人士向《每日經濟新聞》記者表示，通過延長存續期，中央企業創業投資基金可以作爲標杆，吸引帶動更多的社會資本參與到科技創新領域的長期投資中來，長期資金配置與支持力度的增強將有助於構建更加完善的創業和投資生態鏈，進一步帶動科技創新產業的活躍與發展。

長週期陪伴創新企業

爲了長週期陪伴創新企業成長，推動國資成爲更有擔當的長期資本、耐心資本，此次政策明確提出，中央企業創業投資基金以具備硬科技實力的種子期、初創期、成長期的科技創新企業爲主要投資標的，長期支持陪伴科技創新企業成長壯大，其存續期最長可到15年，較一般股權投資基金延長近一倍。

在擴大資金供給方面，也有一系列解決方案提出。政策措施提出，支持中央企業圍繞主責主業，聚焦重大戰略、重點領域、重要技術，發起設立概念驗證基金、種子基金、天使基金等適應科技成果轉化及科技創新企業成長所需的創業投資基金。同時，支持國有資本運營公司等符合條件的企業發起設立創業投資母基金，發揮母子基金放大投資功能。此外，政策措施還提出，通過市場化方式積極吸引商業保險資金、社會保障基金共同參與，引領各類長期資本聚焦科技屬性、技術價值、新興領域開展有效投資，帶動形成創業投資資本集羣。

針對國資創業投資“不敢投”“不願投”等問題，此次政策措施提出，健全符合國資央企特點的考覈和盡職合規免責機制。建立以功能作用爲重點的創業投資基金全生命週期考覈機制，既要“算總賬”，對整體投資組合開展長週期考覈評價；還要“算大賬”，考覈評價以功能作用發揮爲核心，兼顧效益回報等要素，不以單純追求財務回報爲目標。

中央企業創業投資基金合理容忍正常投資風險，根據投資策略合理確定風險容忍度，設置容錯率，重點投向種子期、初創期項目的基金，可設置較高容錯率。在各類監督檢查中，更加關注基金投資組合整體而非單個項目、關注功能作用和戰略價值而非短期財務盈虧、關注未來長期發展趨勢而非當前階段性問題。

此外，政策措施指出，按照“三個區分開來”要求，建立盡職合規免予問責機制。符合基金功能定位和投資策略的項目出現投資失敗、未達預期或者探索性失誤，相關人員依法合規、履行忠實義務和勤勉盡責義務、沒有牟取非法利益的，可按照規定不予、免予問責。

提升市場對科創的信心

“今年以來，國資基金的容錯與盡職免責機制廣受關注，多地陸續出臺了相關細則，希望爲投資人提供更加靈活和寬鬆的環境，我們看到大家‘不敢投’的顧慮正在不斷消除，更願意支持具有創新性的項目。”上海一位長期關注硬科技領域的投資人告訴記者，成熟的投資市場應該能夠接受併合理對待投資風險與失敗。從長遠來看，容錯與盡職免責機制的完善將不僅有助於培育積極的投資氛圍，也會推動整個資本市場更加健康和可持續發展。

記者注意到，近日發佈的《2024年國有投資機構激勵與盡職免責（容錯）機制調研報告》顯示，受訪機構中超六成（63.16%）建立了盡職免責（容錯）機制，其中近半數（48.87%）納入績效考覈體系，更加寬鬆友好的風險包容氛圍正在建立。

今年6月，國務院國資委資本運營與收益管理局局長王海琳在國務院政策例行吹風會上曾透露，中央企業共管理了126只創投基金，認繳規模529億元，已投資金額313億元，主要投向了先進製造、能源、電子信息等領域。

“國資央企基金作爲耐心資本的代表，其投資回報的壓力相對較小，可以更加專注於支持國家戰略性產業和關鍵技術的發展，我們曾建言設立存續期更長的基金，以支持長期技術發展。”北京一國資基金投資人告訴記者。

前述投資人表示，通過延長存續期，中央企業創業投資基金可以作爲標杆，吸引更多的社會資本參與到科技創新領域的長期投資中來。衆所周知，硬科技企業通常需要較長的技術研發週期和長期穩定的資金支持，長期資金配置與支持力度的增強將有助於構建更加完善的創業和投資生態鏈，也將大幅提升市場對科技創新領域的信心，進一步帶動科技創新產業的活躍與發展。