連續上漲，成交額再破萬億

摘要：

9月25日，A股再度上漲，滬指盤中一度突破2900點。兩市總成交額1.15萬億元，創4個多月以來新高，較前一個交易日繼續放量。

鋼材方面，在“穩增長”“以舊換新”等政策推進下，鋼鐵需求有望長期維持穩定。展望下半年，地產寬鬆信號持續釋放，裝修建材企業需求或有積極變化；同時在行業整體應收等風險管理持續加強的背景下，企業資產負債表有望改善；部分企業加強產品、客戶結構調整等提質轉型，競爭力持續強化的企業市佔率有機會持續提升。感興趣的投資者建議關注基建ETF（159619）、鋼鐵ETF（515210）、建材ETF（159745），一鍵佈局基建、鋼鐵、建材板塊龍頭股，享受行業反彈帶來的機會。

新一輪消費品以舊換新行動在全國範圍內持續推進，總體趨勢是擴大補貼產品品類、增加補貼額度、簡化補貼領取使用流程。全國範圍來看，大部分省區都推出了針對家電產品的補貼實施細則。“以舊換新”政策對下半年中國家電市場的銷售具有積極的促進作用，未來十一黃金週有望迎來家電熱銷高峰，投資者可持續關注家電ETF（159996）投資機會。

地緣政治風險持續存在的背景下，市場避險情緒維持高位，另外市場預期未來仍有較大降息空間，對金價構成利好。目前來看，推升本輪金價上漲的邏輯沒有逆轉，全球“去美元化”趨勢下央行持續增持黃金，黃金作爲安全資產的需求不斷提升。可持續關注黃金基金ETF（518800）、黃金股票ETF（517400），逢低佈局。

供給端方面，臨近國慶產地安檢形勢將持續加嚴，動力煤供應將有所收緊。從需求端看，由於高溫天氣的持續，居民用電需求持續維持高位，動力煤價格小幅反彈。焦煤需求端短期受益於旺季支撐，以及未來政策落地預期支持，同樣有望得到提振。煤價淡季韌性較強，板塊三季度業績同環比增速均有望顯著改善。在市場風險偏好未顯著改善情況下，紅利風格仍有望成爲重要投資主線。可以關注煤炭ETF（515220）。