均勝電子高頻出手：“便宜”拿回重要資產控制權，出資佈局機器人

21世紀經濟報道記者 趙雲帆 報道

近日，汽車電子與安全業務龍頭均勝電子（600699.SH）在產業資本運作上，可謂動作頻頻。

如11月28日晚間，香山股份（002870.SH）公告，一方面公司股東趙玉昆、陳博、王鹹車經協商一致，解除於2022年7月8日簽署的《一致行動協議》，終止一致行動關係；另一方面第一大股東均勝電子要求提前改組公司董事會，擬通過提名並決定半數以上董事會成員選任來確認其對公司的控制地位。

此前，均勝電子不斷通過集中競價，協議轉讓，大宗交易等方式，增持香山股份至佔股24.07%，成爲第一大股東。

一日後，11月29日，均勝電子全資子公司均智汽車與招商致遠資本、甬元投資以及高科創投共同簽署合夥協議，擬設立寧波甬元高科均勝致遠股權投資基金合夥企業（有限合夥），其中均勝電子出資2億元，佔有限合夥出資份額25%。

公告稱，該基金投資於智能汽車及新能源汽車產業鏈、硬科技、半導體、人工智能及機器人等科技屬性強的投資領域的未上市公司股權項目、上市公司非公開發行項目。

從公共衛生事件前後的虧損，到資產騰挪與大規模內部業務整合，均勝電子資產質量逐漸迴歸正軌。

對於前述諸般操作，有相關人士告訴21世紀經濟報道記者，公司的投資決策，體現的主要是不同經營階段採取的不同資本開支策略，並非是市場流傳的“借殼”或資本玩家一說。

半數代價拿回重要資產

公開資料顯示，香山股份以家用、商用衡器起家，2020年通過收購核心資產——寧波均勝羣英汽車系統股份有限公司（以下簡稱“均勝羣英”）切入汽車功能件系統和高端內飾總成領域。

2020年，均勝電子以對價20.4億元向香山股份出售均勝羣英51%股份。交易完成後，均勝電子及關聯方持有剩餘均勝羣英49%股份，但對均勝羣英完成出表。香山股份則藉助重組完成主業自衡器向汽車功能件內飾切換。

此後，均勝電子逐步加大向香山股份出售均勝羣英的力度。2022年，香山股份曾計劃以發行股份和配套募集資金並以現金支付的方式，累計購買均勝羣英17%股權。但因市場原因該交易並未能成行。隨後2023年5月，香山股份捲土重來，再次以5.1億元現金向均勝電子收購均勝羣英12%股份。香山股份持有均勝羣英比例上升至63%。

看似均勝電子在過去幾年逐步減少均勝羣英權益，但均勝電子獲得收購對價後，轉而開始瞄準逐漸買入香山股份股票。

2023年7月，均勝電子分別向香山股份股東鄧傑和、程鐵生、高路峰及其一致行動人有限合夥五方購買8.03%香山股份股票，對應價款3.286億元，收購完成後均勝電子成爲香山股份重要股東。2023年12月，均勝電子再次通過大宗交易獲得公司5%股份，持股比例升至13.03%；2024年2月後，又以集中競價方式獲得公司4.99%股份，持股比例升至18.03%；直至今年11月20日，均勝電子通過不斷增持，已經累計獲得香山股份24.06%股權。

未來，倘若均勝電子成功改選香山股份董事會，均勝電子有望再度將均勝羣英納入合併報表。而有意思的是，均勝電子此前出售均勝羣英63%股票合計獲得對價達到25.5億元，但獲得香山股份控制權僅支付了9.8億元代價。

對於均勝電子諸般操作，有市場人士認爲，這一操作有規避借殼上市嫌疑。

一位滬上保薦人告訴21世紀經濟報道記者，雖然同樣涉及重大資產重組和控制權變更，但構成借殼上市要件還包括髮行股份購買和配套融資。而由於均勝電子此前定向增發並未成行，因此比起借殼，前述一系列交易更類似買殼後實施同一控制權下的重大資產重組。

瞄準AI、機器人賽道

事實上，在均勝羣英出表的前後，均勝電子的業績曾經經歷過較大規模的起伏。

2020年，全球公共衛生事件導致海外工廠因當地政府強制停工停產，不再將均勝羣英納入報表的均勝電子當年僅實現歸屬股東淨利潤6.16億元，扣非後歸屬股東淨利潤3.42億元；2021年，均勝電子財務狀況繼續惡化，歸屬股東淨利潤虧損37.53億元。

與此同時，公司2021年三季度創出現金及等價物低點，其自2020年底的71.2億元，極速下降至31.8億元。隨後，2021年以來，公司開始積極整合安全業務，回籠資金，積極拓展中國區業務，現金流狀況逐步復甦。2024年三季度末，公司現金及等價物餘額來到64.8億元，創下2021年一季度以來的新高。

包括均勝羣英在其出表前後也經歷了業務的反轉。2023年，均勝羣英實現銷售收入 51.15 億元，同比增長 24.86%；扣非淨利潤 3.98 億元，同比增長 37.08%。2021年-2023年均勝羣英合計實現扣非淨利潤9.37億元，超額完成出售資產時作出的業績承諾。

財務狀況改善的均勝電子則開始加大資本支出力度。除收購香山股份外，均勝電子還頻頻出手智駕等相關業務。

11月29日，均勝電子宣佈，將出資2億元參與設立“寧波甬元高科均勝致遠股權投資基金”，以股權投資方式，重點投向高級別自動駕駛、飛行汽車（eVTOL）、車路雲一體化、Robotaxi、“汽車+AI”智域協同創新、半導體、人工智能及機器人等前瞻科技領域業務的探索。

值得注意的是，今年1月28日，寧波高新區管委會與均勝電子母集團均勝集團簽署《戰略合作框架協議》，寧波高新區管委會除入股均勝電子重要安全業務外，將支持均勝在寧波新建一處世界一流水準創新產業園，促進均勝集團積極前瞻佈局新能源、智能網聯、人形機器人、人工智能、智能製造等前沿產業，積極開展應用場景試點示範等。