鉅虧16億，誰來拯救大潤發？
在傳統商超衰退的大背景下，大潤發未來將何去何從
文｜高宇哲編｜劉楊文章來源｜豹變（ID：baobiannews）
從風光無限的“最賺錢超市”到如今面臨被出售的命運，大潤發的故事如同一部商業劇，充滿了起伏與轉折。
經歷了20天的停牌後，10月15日晚，高鑫零售發佈公告稱，9月27日公司收到了一位潛在買家的接觸函，表達了收購全部已發行股份的興趣。儘管公告中沒有透露這位神秘買家的具體信息，但這一消息還是引發的市場的關注。10月16日，隨着高鑫零售股票復牌，其股價一度上漲超25%。
大潤發曾是中國最賺錢的超市之一，在傳統零售業的黃金時期，它不僅超越了家樂福和沃爾瑪等國際巨頭，還穩坐國內最大零售超市的寶座。
然而，好景不長，隨着電商的崛起以及消費者購物習慣的變化，大潤發逐漸感受到了前所未有的壓力。2017年，阿里巴巴入主大潤發，試圖通過“新零售”模式重塑這家老牌零售商的命運。這場被外界視爲阿里新零售戰略的重要一步，如今看來卻未能如願延續大潤發的輝煌。
七年過去了，從昔日的傳統零售霸主到備受矚目的新零售實驗場，大潤發經歷了一系列變革與挑戰。動盪中的大潤發經歷了什麼？如今，面對新的不確定性，大潤發還能掌握自己的命運嗎？
未竟的新零售變革
隨着電子商務的不斷髮展，百貨、超市等實體零售在2016年就已經面臨挑戰。當更多消費者的購物習慣從線下轉移到線上，大潤發這類傳統零售商不得不尋求轉型以應對市場變化。
2017年，處於低谷的大潤發迎來了轉機——阿里巴巴宣佈以224億港元購入高鑫零售36.16%的股份，成爲其重要股東。傳統零售巨頭與互聯網巨擘的合作引發了業界廣泛關注。隨後，在2020年，阿里再次追加投資280億港元，進一步鞏固了對大潤發的控制權，彰顯了其在新零售領域的雄心壯志。
作爲阿里新零售戰略的重要試驗田，從入股之初，阿里就致力於將大潤發進行線上線下融合，先後展開一系列措施進行全面的數字化升級。2018年，阿里將大潤發接入旗下淘鮮達、餓了麼和天貓超市等平臺，通過這些線上入口獲取新的增長點。同時，爲了強化生鮮業務，推出了主打一小時送達服務的“大潤發優鮮”。
2018年是阿里接手後的首個完整財年，但大潤發並未實現預期中的大幅增長，反而出現了自2016年以來營收和利潤的首次雙降。
2020年，阿里繼續加大對大潤發的支持力度。當時，曾任阿里副總裁的林小海加入高鑫零售，加速推進改革進程。一系列措施包括引入自助收銀機、電子價籤、刷臉支付等新技術，並與盒馬合作推出“盒小馬”項目，旨在提升門店運營效率。
此外，爲迎合更高端的市場需求，大潤發還嘗試了會員店模式，推出了中潤髮、M會員店等新業態。
短期內，阿里的新零售改造確實爲大潤發帶來了業績上的增長。2020年，大潤發以1059.89億元的銷售額位居中國連鎖經營協會（CCFA）發佈的中國超市百強榜榜首。但好景不長，線上流量的增長未能持續推動整體業績，2021年以後，大潤發連續兩年出現業績下滑，儘管2023年勉強實現了扭虧爲盈，卻依然難掩頹勢。
到了2024年，大潤發的財務狀況更加嚴峻。高鑫零售發佈的2024財年業績報告顯示，在截至2024年3月31日的財年內，公司營收爲725.67億元，同比下降13.3%。同時，公司年內虧損高達16.68億元，相比去年同期的盈利7800萬元，虧損幅度顯著增加。
回顧大潤發的新零售變革之路，從傳統的商超模式向線上線下融合轉變，再到探索倉儲會員式超市的新業態，雖然嘗試了不少創新舉措，但最終未能成功蛻變。
一方面，大潤發在爭奪線上流量的同時，失去了原本的價格優勢；另一方面，嘗試吸引中高端會員的努力與原有消費羣體的需求並不完全匹配，難以滿足他們對服務質量和個性化體驗的高要求。
而且大潤發建立倉儲超市的時機稍晚，除了山姆、Costco兩大國際連鎖品牌外，國內已經有盒馬、fudi、永輝等新秀，想要與一衆對手競爭絕非易事。
疫情之後，消費者習慣的進一步改變，尤其是社區團購等形式的興起，給線下實體零售帶來了更大的壓力，這也加劇了大潤發業績的下滑。
超市之王，今非昔比
2018年，大潤發創始人黃明端在接受新零售智庫採訪時表示，阿里巴巴與大潤發正在共同塑造一個新零售時代。儘管如今看來這一判斷或許有些過於樂觀，但不可否認的是，在中國零售業的發展歷程中，大潤發始終是一個不可忽視的存在。
這家創建於1996年的企業，最初是由臺灣的一家紡織企業轉型而來。大潤發成立之初，國際連鎖超市如家樂福和沃爾瑪已經在中國站穩腳跟，但黃明端並沒有因此退縮，他採取的第一策略是“模仿”，在經營上對標家樂福，將高挑的重貨架改爲面向普通消費者的輕貨架，以更好地適應當時的市場需求。
當家樂福和沃爾瑪專注於一線城市並在繁華商業區選址時，黃明端則巧妙避開了與這些國際巨頭的正面競爭，選擇大規模進駐二三線城市，針對注重性價比的消費羣體。直到2009年，大潤發纔在北京開了第一家門店。
這種“農村包圍城市”的策略讓大潤發迅速佔領了空白市場。同時，大潤發敏銳地捕捉到消費者對價格和便利性的需求，推出了“一站式購物體驗”的大賣場概念。通過源頭採購、控制運營成本以及頻繁的促銷活動，大潤發在低線城市贏得了廣泛的消費者基礎。
在中國零售業剛剛興起的時期，大潤發很快成爲行業黑馬。進入市場的第三年，其營業額就達到了200多億元。2000年，會員數量高達150萬的大潤發仍在高速發展。黃明端立下了超越沃爾瑪和家樂福，成爲中國第一零售企業的宏偉目標。
之後，大潤發進行了本土化改造，使不同地區的消費者更加適應門店節奏，並在內部管理上實行分紅制度，將員工收入與門店銷售業績掛鉤，從而增強了員工的積極性。
2009年之後，大潤發進入爆發期，以超過400億元的營業額取代家樂福，成爲中國大陸市場的頭部零售商。2011年，大潤發與法國歐尚集團合併成立高鑫零售，並在香港上市。其股價最高曾達到13.4港元，市值最高時達到1278億港元，市場份額超過了沃爾瑪，被譽爲“最賺錢的超市”。
自此，大潤發甩掉了國際零售商超的競爭者，真正迎來了它的黃金時代。
然而，正當大潤發乘風破浪之時，一場互聯網技術變革悄然來臨。在大潤發剛進入中國市場時，京東和阿里巴巴等電商巨頭已經開始嶄露頭角。經過十餘年的發展，這些互聯網公司迅速崛起，改變了人們的購物和消費習慣，給傳統零售業帶來了巨大的衝擊。
大潤發並非沒有意識到這場危機。2014年，他們推出了自有電商平臺“飛牛網”以應對挑戰，但在三年內投入超過10億元后，很難與淘寶、京東等電商巨頭抗衡。
2016年，大潤發位於濰坊的一家門店因物業問題關閉，打破了其進入大陸市場19年來從未關閉門店的記錄。此後，面臨轉型壓力的大潤發被阿里巴巴收購，但未能從根本上扭轉局面。到了2024年，高鑫零售不僅創下鉅額虧損，還關閉了20家大賣場，大潤發的零售神話似乎難以延續。
誰來拯救大潤發？
近年來，國內外零售巨頭紛紛面臨收縮。
2019年，蘇寧易購收購了家樂福中國80%的股份，標誌着家樂福集團正式退出中國大陸市場。另一零售巨頭沃爾瑪也未能倖免，據聯商網報道，從2016年到2020年，沃爾瑪在中國關閉了約80家門店；僅在2024年上半年，就至少關閉了15家門店。
今年9月23日，國內商超第一梯隊的永輝超市被名創優品以63億收購。儘管名創優品創始人對此表示樂觀，但業界普遍對這一接盤行爲持保留態度。
如今，繼永輝之後，大潤發也面臨着“被賣”的命運。相比大潤發本身，外界更關注的是潛在買家。除了多次傳出收購意向的中糧集團外，德弘資本、高瓴投資、潤泰集團也被列爲可能的買家，其中高瓴和潤泰被認爲可能性較大。
高瓴之所以成爲傳聞中心，與其豐富的投資經驗和成功案例密不可分。值得注意的是，在阿里巴巴入股大潤發之前，高瓴資本創始人張磊曾個人持有高鑫零售5%的股份。
另外，高瓴在零售連鎖行業也有過“起死回生”的成功投資案例。2017年，高瓴以531億元人民幣高價收購了破產的鞋業巨頭百麗國際。當時，百麗的前景並不明朗，高瓴總裁張磊做出的決定，一度被外界不解。
在高瓴的運營下，百麗國際被拆分爲滔搏國際和百麗時尚，前者作爲國內最大的阿迪達斯和耐克經銷商，掌握了多家運動品牌的經銷權，並於2019年成功在香港上市。如今，百麗仍在衝擊上市，而高瓴則有望成爲幕後贏家。
另一位潛在買家潤泰集團則是大潤發的老東家。黃明端至今仍是潤泰集團的副主席，與潤泰集團總裁有着深厚的淵源。無論最終誰接手，唯一可以確定的是，昔日的商超霸主已經被阿里擺上了待售的“貨架”，但這並不意味着失敗。
只不過，傳統商超仍面臨着整體趨勢下的重重挑戰。根據國家統計局的數據，自2017年起，國內超市門店數量持續下降，尤其是大型連鎖商超的減少速度更快。從2012年的11947家降至2020年的5340家，降幅超過55%。
從未來發展趨勢來看，國內商超或許需要對標倉儲會員制超市。這類超市通常具有更低的價格和更高的性價比。艾媒諮詢數據顯示，2023年中國倉儲會員超市行業市場規模達到364.1億元，預計2024年將達到387.8億元。
在傳統超市衰退的大背景下，無論誰接手，大潤發仍然面臨着諸多不確定性和挑戰。大潤發能否掙脫當前的困境，重振昔日輝煌，這將是新主人需要面對的重要課題。
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