聚焦比亞迪+華爲

太平洋證券近日發佈汽車行業週報：聚焦比亞迪+華爲。

以下爲研究報告摘要：

成都車展，聚焦比亞迪+華爲。車展首發車型73款，其中全球首發車型共27款，國內首發新車38款，包括比亞迪夏、海豹06GT、方程豹豹8；智界R7、享界S9、問界新M7Pro；阿維塔07、深藍S05；小鵬MONAM03，樂道L60，極氪7X等全新車型亮相。

比亞迪攜手華爲賦能方程豹豹8，首發海豹06GT集合多項全球首創技術，全新推出的MPV車型“夏”。比亞迪首次以專館形式展出，攜比亞迪乘用車王朝系列、海洋系列、仰望、方程豹、騰勢全品牌亮相。王朝系列“夏”是比亞迪王朝首款採用第五代DM技術中大型MPV，將於年內正式上市。2025款宋L EV正式上市，搭載高階智能駕駛輔助系統DiPilot100。比亞迪海豹06GT正式亮相併開啓盲訂，基於比亞迪e平臺3.0Evo打造。方程豹豹8定位超級混動智能硬派SUV，將攜手華爲搭載華爲乾崑智駕ADS3.0。比亞迪DM5.0新車型矩陣批量打造爆款車型，並用技術創新正在不斷迭代升級智駕，驅動爆款車型全面智能。

華爲車BU，自主新引望。鴻蒙智行首款智慧轎跑SUV智界R7迎來首次實車亮相。隨着“雙9旗艦”上市、國民SUV問界新M7實現全系智駕進階，鴻蒙智行正通過科技豪華重塑高端市場格局。而與江淮合作的MAEXTRO尊界品牌也即將推出，未來鴻蒙智行更強大的豪華產品矩陣。華爲乾崑首批合作伙伴包括鴻蒙智行四界，阿維塔、深藍，嵐圖、猛士廣汽傳祺、極狐等，華爲將其30多年在ICT領域技術研發和消費電子領域積累的經驗賦能智能汽車，將車企與領先ICT科技公司的跨界合作提升到新的高度。後續，引望將繼續對戰略合作伙伴開放股權，攜手共同推動中國汽車產業崛起。

報廢補貼先行，置換補貼接力。多地發佈細則支持個人乘用車置換更新細則，北京/浙江/湖南/四川/廣東最高置換新購新能源汽車補貼15000/12000/6000/6000/10000/16000元。更加給力的汽車依舊換新，報廢補貼先行，置換補貼接力。

投資建議：我們今年一直在強調：聚焦華爲+比亞迪。9月，新車型+報廢/置換補貼共振，將開啓新一輪車型週期，比亞迪正憑藉DM5.0的超級產品力，批量打造銷冠爆款，進入比亞迪時刻。比亞迪+華爲賦能，方程豹豹8將成爲比亞迪旗下華爲乾崑智駕ADS3.0首搭車型，驅動爆款車型全面智能。鴻蒙智行雙9旗艦高端拼圖，華爲ADS3.0首發享界S9，問界新M7Pro、智界R7亮相。車路雲一體化頂層設計自上而下推進，各地加速應用試點出臺。Robotaxi遇上快跑的車路雲。Robotaxi將會與車路雲政策形成合力，兩者在試點城市、運營路段區域高度重合，我們一直強調這將是持續的催化劑。我們維持汽車行業“看好”評級。

重點公司：

（1）華爲汽車：賽力斯、長安汽車、北汽藍谷、江淮汽車。

（2）加力支持以舊換新最受益：比亞迪。

（3）智能汽車：德賽西威、拓普集團、伯特利、華陽集團、科博達保隆科技、理想汽車、小鵬汽車。

（4）重卡史上最強補貼，新能源公交市場有望翻倍：中國重汽、濰柴動力、宇通客車。

風險提示：汽車銷量不及預期；刺激拉動作用不及預期；汽車出口不及預期；主機廠價格戰加劇超出預期；原材料大幅波動超出預期。（太平洋 劉虹辰）

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