京東暴跌！發生了什麼？

2024.08.21

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作者 |第一財經 陸涵之 樂琰

8月21日港股開盤，京東股價下跌11.5%至99.3港元，隨後跌幅收窄，截至發稿下跌8.65%至102.5港元。8月20日，沃爾瑪在向美國證券交易委員會遞交的文件中表示將減持京東股票。消息一出，沃爾瑪股價盤後出現微漲，京東股價則在開盤後迎來暴跌。

外媒援引知情人士消息，沃爾瑪正尋求通過出售其在京東的股份來籌集高達37.4億美元的資金，計劃出售 1.445億股股票，發行價區間爲24.85至25.85美元。

截至發稿，京東和沃爾瑪官方並未就此事發表迴應。

從增持到減持

根據京東2023年年度報告，截至2024年3月31日，沃爾瑪持有京東1.45億A類普通股股票和7200萬股美國存托股，共計擁有9.4%的股權和3.1%的投票權，是京東第二大股東。劉強東則是京東第一大股東，擁有共計3.4億股股票，擁有11.2%的股權和70.5%的投票權。

沃爾瑪和京東的合作始於2016年。2016年6月20日，京東發佈內部信宣佈沃爾瑪成爲京東集團的戰略投資者，雙方達成深度戰略合作。通過向京東出售1號店股份，沃爾瑪將獲得京東新發行的1.45億 A類普通股，約爲京東發行總股本數的5%。京東將擁有1號商城主要資產，包括“1號店”的品牌、網站、App，該筆交易估算價格爲15億美元。

當時各方表示，將在多個戰略領域進行合作，例如京東藉助沃爾瑪強大的全球採購和供應鏈體系並依託京東的倉儲物流網絡，爲消費者提供更豐富的商品。此外，沃爾瑪在中國的實體門店將接入京東集團投資的衆包物流平臺“達達”和O2O電商平臺“京東到家”。

這筆交易對於彼時的京東而言，能彌補主營電子產品的品類差。消息發佈後，當時京東股價出現了上漲。

此後沃爾瑪還對京東進行多次增持，雙方一起展開物流領域投資。2016年10月，沃爾瑪增持了京東的股票，持股比例從5.9%升至10.8%。後續沃爾瑪再次增持，截至2016年12月31日，沃爾瑪共持有12.1%的京東A類普通股。在2018年，達達完成了一輪5億美元的融資，其中沃爾瑪投資3.19億美元，京東投資了1.81億美元。

接近京東的人士對第一財經透露，雙方合作8年來在各自既定戰略目標上都取得了顯著成果，沃爾瑪完成了在國內的電商佈局，京東也拓展了全球供應鏈能力，雙方的業務合作始終非常順暢，股權投資變動不會影響到雙方任何業務層面的合作，雙方仍舊是彼此重要的戰略合作伙伴，雙方也有意願繼續保持密切的商業合作關係，擴大國內和國際市場的業務。

根據京東第二季度財報，第二季度京東收入達到2914億元，同比增長1.2%。歸屬於普通股股東的淨利潤爲126億元，同比增長90.9%。具體到各品類，二季度電子產品及家用電器商品收入同比下滑4.6%,日用百貨商品增長同比增長8.7%。此外，京東表示季度活躍用戶數和用戶購物頻次在二季度繼續保持兩位數的增長勢頭，新增第三方商家數量在二季度環比一季度提升了46%。

沃爾瑪得到了什麼？

有媒體援引知情人士報道，沃爾瑪擬以每股24.85美元至25.85美元的價格出售京東(JD.O)的股票，沃爾瑪尋求出售1.445億股京東股票，按最高要價計算，沃爾瑪可籌資37.4億美元。

根據2024年《財富》世界500強排名，位於榜首的依然是沃爾瑪。2024財年，沃爾瑪總營收爲6481.25億美元，同比增長6%；淨銷售額爲6426.37億美元，同比增長6.1%；淨利潤爲155.11億美元，同比增長32.8%。沃爾瑪截至2025財年第二財季財報顯示，沃爾瑪總營收達1693.35億美元，同比增長4.8%；歸母淨利潤爲45.01億美元，同比下滑43%。2025財年上半年實現總營收3308.41億美元，同比增長5.4%；歸母淨利潤爲96.05億美元，同比增長0.4%。

可見沃爾瑪雖然整體業績不錯，但第二財季利潤方面同比下滑明顯。

有投資人士分析，此次交易應該是沃爾瑪爲緩解自身資金壓力的需要，由於二季度沃爾瑪在收入增速上放緩，現金流減少，同時又需要應對當前市場環境變化做出多元化戰略，出於釋放資源，優化資本配置，退出京東的股權投資完全是一個正常的資本運作，不涉及雙方的戰略合作關係。

第一財經記者就此事致電沃爾瑪方面，截至發稿，沃爾瑪官方並沒有作出迴應。但有接近人士透露，對於沃爾瑪而言，京東一直是重要的合作伙伴，減持的決定有利於沃爾瑪專注於沃爾瑪中國與山姆會員商店的優勢業務，並將資金配置於其他優先事項。

第一財經記者瞭解到，由於推行了會員店等相對高利潤的業態，因此沃爾瑪在中國市場業務表現不錯，雖然大賣場市場整體有所衰退，但會員店的增加使得沃爾瑪在華業績有所保障，且目前沃爾瑪在中國市場也積極佈局會員店，甚至將部分大賣場改建爲會員店來爭取更多利潤。

“當年沃爾瑪與京東進行股權深度合作，有一個很大的原因是電商業務需要。那時候，沃爾瑪在中國市場的電商業務並不算十分發達，山姆會員店有獨立的在線業務，可是也處於起步階段，都不太成熟。與京東合作後，沃爾瑪的在線業務和配送方面會有很大起色，當然對於京東而言，有一個全球500強榜首的零售巨頭進行合作，也是很不錯的供應鏈合作。經過這麼多年後，雙方在電商以及供應鏈方面都取得了發展，從沃爾瑪角度來看，如今麾下山姆會員店以及相關電商業務已經發展得很不錯了，也到了回籠資金的時候。如果完成交易，獲得數十億美元的收入，也有利於沃爾瑪整體的現金流，畢竟目前零售市場整體的競爭壓力和投入需要都不小。”一位接近人士對第一財經記者分析。

微信編輯| 小羊