金像電、天鈺 營運前景靚

ASIC AI伺服器需求持續強勁，800G交換機出貨進度提前，金像電臺灣廠區產能利用率維持滿載。圖／美聯社

金像電、天鈺熱門權證

臺股高價集團本週重整旗鼓，次高價族羣也開始跟上，統一投顧看好金像電（2368）新產能開出，加上高階產品板層數提升，營運向上；金控旗下投顧則看好天鈺（4961），認爲儘管短期產品組合不利，但長期趨勢不變，維持「買進」投資評等。

法人研究機構持續正面看待金像電下半年至2025年營運表現，主要原因包括：一、金像電擺脫淡季效應，通用型伺服器回溫延續，且ASIC AI伺服器需求持續強勁，800G交換機出貨進度提前，金像電臺灣廠區產能利用率維持滿載，蘇州廠、常熟一、二廠產能利用率持續提升至9成。 二、金像電突破產能瓶頸，第三季在臺灣廠區開出10％產能且已經滿載，第四季預估再開出10％產能，且受惠伺服器PCB板層數提升，單位售價提高。三、泰國廠2025年中開始貢獻營收，預計每月營收貢獻增加3億元。

目前金像電的伺服器板主要是ASIC UBB，設計多爲20幾層爲主，展望2025年，隨客戶晶片設計日趨複雜，AI伺服器板往30層厚板+HDI設計；400G交換機板層數目前多爲24～36層設計，演進到800G交換機則提升爲38～44層，有助毛利率持續提升。

天鈺部分，天鈺第三季營收季增6％、年增25％，至53.1億元，略優於金控旗下投顧研究機構預期，其中，智慧機TDDI與穿戴式OLED DDI拉貨優於預期，電子紙面板（EPD）驅動IC帶動電子紙業務維持強勁。

展望第四季，法人看好歐美廠商對於E5 ESL拉貨逐步增溫，以及歷經第三季面板廠在大尺寸稼動率下調後，第四季狀況有所止穩，且投顧法人觀察，大陸政府年中推出的家電去舊換新政策已帶動TV面板需求回溫，因此有助於LMDDI業務於第四季止穩。放眼2025年，非驅動IC業務成長性佳，且多項產品市佔率具有擴張機會。