《金融》貨幣收緊遞延效應 股市觸底需要時間

傑佛瑞．修茲表示，1966年的紅燈可能是對當前而言最值得研究的時期，當時聯準會處於升息週期，但沒有陷入衰退，是歷史上三次成功軟着陸之一(分別爲1966、1985、1995年)。1966年的獨特處在於，當時就業市場趨緊，失業率僅3.8%，而1985年爲7.3%、1995年爲5.7%，此兩年度就業疲軟有助防止通膨在聯準會轉鴿後回升，但1966年就業市場緊俏導致隨後幾年通膨再次加速。回到今天，就業市場緊繃讓人回想起1966年，若聯準會過早轉鴿，後續可能仍需要面臨通膨上升的風險，今天的疼痛可能好於明天更痛苦。

隨經濟衰退的可能性加大，投資人的疑問是何時觸底？傑佛瑞．修茲指出，觸底需要一些時間，市場通常要等到經濟衰退接近三分之二時纔會觸底，然而最近的就業數據顯示衰退可能甚至還沒開始。而隨未知的風險逐漸浮現，市場可能會保持震盪，在此過程中市場可能會反覆出現空頭反彈，但市場力量最終仍將使股市跌至更低的低點，正如2022年7-8月所看到的那樣，我們支持向績優股、防禦股傾斜，直到經濟出現更清晰的道路爲止。

美盛基礎建設價值基金經理人尼克．蘭利表示，面臨頑固的通膨，聯準會需維持鷹派政策，可能會犧牲經濟成長來遏止通膨，現階段採取防禦配置是合適的策略。上半年再生能源股票隨成長股大幅修正，近期市場氛圍轉變，對再生能源長期展望正向，儘管經濟放緩可能壓抑能源需求，俄烏戰爭加劇能源供應吃緊並支持能源價格維持高檔，許多能源商增加產量有利能源運輸基建前景，預期未來在能源基建比重將維持高檔。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯認爲，就科技支出來看，消費科技支出較爲錯綜，隨經濟重新開放，消費者回到實體商店，電子商務、線上遊戲、串流媒體受到影響，但企業仍持續投資在數位轉型，科技支出維持穩健，現階段仍處於數位轉型早期階段的論點仍完好無損，許多優質的數位轉型受惠股被錯殺，我們持續汰弱留強、放眼長線作佈局。