金龍汽車上半年淨利潤提升超四成，但現金流淨額大幅下滑

廈門金龍汽車集團股份有限公司（600686.SH，以下簡稱“金龍汽車”）發佈2024年半年度報告。報告期內，金龍汽車實現營業收入97.63億元，同比增長4.19%；歸屬於上市公司股東的淨利潤6639.61萬元，同比增長41.70%。但扣除非經常性損益後的淨利潤由去年同期的-4907.36萬元下降至-9679.49萬元。經營活動產生的現金流量淨額爲-5.28億元，同比大幅下降204.51%。

東吳證券個股研報指出，金龍汽車2 季度產銷高增主要來自出口和國內座位客車需求超預期。根據交強險數據，2024 年4～5 月公司國內大中座位客車銷量爲 2659 輛，同比增長100%，而大中公交車銷量僅爲 349 臺，公交需求距離完全復甦還有差距。同期，金龍汽車出口大中客3537 輛，新能源大中客出口量 398 輛。金龍汽車2季度出口和新能源出口已經跟上行業節奏，呈現銷量快速提升態勢。海外銷售網絡囊括歐洲、亞洲、獨聯體、非洲、南美、中東、大洋洲170多個國家和地區，與近 200個境外汽車經銷商或客戶合作。

中汽協數據顯示，2024上半年，客車行業銷量24.4萬輛（含底盤），同比增長9.3%，其中，新能源客車銷售 5.26萬輛，同比增長39.3%。出口保持高速增長態勢，上半年客車（含底盤）出口達到6.42萬輛，同比增長 24.2%。同期，金龍客車銷售各型客車2.29萬輛，同比增長 22.96%。其中，大中型客車銷售1.33萬輛，同比增長 22.95%。

值得一提的是，受重大利好政策影響，7月以來金龍汽車股價連續大漲，由最低約7元/股最高漲至19元/股，漲幅超過170%。無人駕駛概念、智能網聯板塊關聯個股股價迅速上揚，包括金龍汽車、福田汽車、大衆交通等多隻股票股價漲勢迅猛，連續多日股價增幅超過10%。

展望下半年發展，東吳證券個股研報認爲，公交車電動化替代、商用車以舊換新等利好政策也將有望推動客車行業發展。

具體而言，7月發佈的《關於加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》提出，統籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新。在貨車方面，政策支持報廢國三及以下排放標準營運類柴油貨車，加快更新爲低排放貨車。報廢並更新購置符合條件的貨車，平均每輛車補貼8萬元；無報廢只更新購置符合條件的貨車，平均每輛車補貼3.5萬元；只提前報廢老舊營運類柴油貨車，平均每輛車補貼3萬元。客車方面，政策對於更新車齡8年及以上的新能源公交車及動力電池，平均每輛車補貼6萬元。

此外，3月發佈的《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》中提出，持續推進城市公交車電動化替代，支持老舊新能源公交車和動力電池更新換代 ；《交通運輸大規模設備更新行動方案》提出，鼓勵各地推動 10 年及以上老舊城市公交車輛更新等利好政策將推動公交車行業進入政策蜜月期。根據測算，目前全國公交車保有量接近 60 萬輛，10 年以上公交車保有量超過 10 萬輛。但2023 年全國公交車銷量僅爲兩萬輛，若 10 年以上公交車全部替換將會大大提振公交板塊更換需求。