近兩月股價跌超四成 長白山謀劃冰雪旅遊新項目

本報記者 莊靈輝 盧志坤 北京報道

3月26日，長白山旅遊股份有限公司（603099.SH，以下簡稱“長白山”）召開2023年度業績及現金分紅說明會。

年報顯示，2023年長白山實現大幅扭虧，結束了此前連續3年的虧損局面，多項業績指標創下上市以來新高。長白山方面在業績會上表示，今年將圍繞冰雪運動、冰雪民俗、冰雪娛樂等積極謀劃新項目、新產品，在冰雪旅遊新賽道爭取更多份額。

業績實現大幅扭虧同時，近兩個月來，長白山股價在震盪下跌。《中國經營報》記者注意到，1月17日實現39.06元/股高峰後，長白山股價近兩個月時間下跌近45%；3月27日，該股報收21.52元/股，跌0.37%。

業績扭虧

年報顯示，2023年長白山核心業務依然是旅遊客運業務，同時還開展了溫泉開發、酒店管理、旅行社、景區管理等業務。

業績數據方面，2023年長白山各業務營收同比均實現增長。其中旅遊客運營收4.20億元，同比增長242.07%，佔總營收的67.74%，毛利率48.72%，同比增長884.54%；酒店收入1.38億元，同比增長160.86%，佔營業收入的22.32%，毛利率32.08%，同比增長1620.38%；旅行社收入0.34億元，同比增長351.33%，佔營業收入的5.50%；其他業務收入0.25億元，同比增長145.99%。

整體來看，2023年長白山實現營業收入6.2億元，同比增長218.73%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.38億元，同比增長340.59%；扣非淨利潤1.38億元，同比增長330.42%。

在此之前，長白山已連續3年虧損。Wind數據顯示，2020年至2022年，長白山歸屬母公司股東的淨利潤分別爲-5578.54萬元、-5161.74萬元以及-5738.56萬元，其中2020年度同比下降174.12，當期營收也大幅下降68.41%。

長白山業績扭虧主要得益於文旅市場的加速復甦。長白山管委會官網披露的數據顯示，2023年全年，長白山主景區共接待遊客274.8萬人次，同比增長260.5%，較2019年同期增長9.4%。

年報顯示，2023年長白山營收變動主要得益於旅遊人數增加。長白山方面在業績會上也表示，伴隨客流量恢復增長，公司收入、利潤指標全面超過2019年，並創造了公司成立以來的最好成績。今年，長白山景區接待遊客目標爲320萬人次，力爭達到350萬人次。公司將按照這個目標積極配置資源，組織運力，做好遊客接待。

謀劃“雙旺季”

分季度看，2023年長白山主要是第二和第三季度盈利，其中第二季度實現淨利潤1638.64萬元，第三季度實現淨利潤1.39億元。本應是冬季旅遊旺季的第一和第四季度則均出現虧損，淨利潤分別爲-413.63萬元和-1358.43萬元。

冰雪旅遊熱度提升背景下，相應局面有望於今年被扭轉。據長白山管委會旅遊文體局統計，僅1月1日至2月5日，2024年長白山景區就累計接待遊客27.96萬人次，同比增長155.34%。

另據文旅部數據中心測算，2024年春節假期，長白山保護開發區接待國內遊客32.83萬人次，實現國內旅遊收入9.53億元。其中，長白山景區累計接待遊客7.61萬人次，按可比口徑同比增長127.84%。

長白山也在嘗試改變其淡季盈利問題。在業績會上，長白山表示未來一個時期，公司將積極搶抓沈白高鐵通車和吉林打造旅遊產業萬億級目標這兩個重要機遇，優化避暑、冰雪產品供給，推動產品和服務升級，培育更多避暑、冰雪的新增長點。

圍繞今年接待320萬人次遊客的目標，長白山還表示，將堅定“景區國際化”“景城一體化”發展方向，同步發力“避暑+冰雪”雙旺季，加快溫泉部落二期項目建設；聚焦“長白天下雪”品牌IP，深化冰雪產品佈局，加大冰雪項目投資，釋放冰雪+景區、冰雪+小鎮、冰雪+溫泉、冰雪+運動、冰雪+娛樂等要素合力，增強冰雪產品供給。

“長白山景區淡旺季客流量差異較大，淡季仍有增幅空間。特別是6月、9月、12月與旺季景色相近，但遊客量距離上限還有較大空間。”長白山表示，將延長景區開放、關閉時間，今年將推出觀星空、日出日落等產品，以“時間”換“空間”。

此外，長白山還表示，2023~2024年這個冰雪季，公司積累了一些冰雪旅遊運營的經驗。今年公司將圍繞冰雪運動、冰雪民俗、冰雪娛樂等積極謀劃新項目、新產品，計劃擴大雪絨花、雲頂市集項目，放大粉雪谷、霧凇冬漂、雪谷穿越、雪地摩托車等項目流量。依託公司旅遊客運業務拓展與周邊冰雪項目的經營合作，積極找尋成熟項目、優質資源推動項目投資，在冰雪旅遊新賽道爭取更多份額。

股價回落

在實現扭虧後，長白山宣佈，以2023年12月31日公司總股本約2.67億股爲基數，每10股派送現金紅利人民幣0.78元（含稅），共計分配利潤約2080.03萬元，佔當年合併報表歸屬於上市公司股東淨利潤的15.07%。

“2024年，公司需要保持充裕的現金儲備，以確保公司的持續、穩健發展。”對於分紅考慮，長白山回覆投資者表示，公司今年投資經營計劃中列出了用於項目建設與設備更新計劃支出近1.6億元，同時公司投建的溫泉部落二期項目計劃二季度開工，需要做好項目的資金儲備，保障項目建設資金需求；公司需要加大投入，積極找尋成熟項目，加快佈局冰雪遊、度假遊、親子游等業務，積極培育新項目、新產品，搶佔新增市場份額，提升盈利能力。

對上述近1.6億元計劃支出，長白山進一步解釋稱，一是爲提升接待能力，公司今年計劃更新、購置一批車輛；二是爲打造區域文明、安全、便捷的交通生態，今年公司計劃進一步擴展巡遊出租車、包車業務，計劃新增城市公共交通業務、西南景區班線業務。這些項目和線路不同程度需要新增配一部分車輛。

基於業績表現，近一個月共有國泰君安、中銀證券、廣發證券等8家機構對長白山給出評級，均爲維持前次增持或買入評級。其中，國泰君安3月26日發佈的評級報告將長白山最高目標價調爲25.96元，較此前最高目標價上調59.26%；廣發證券日前發佈的評級報告也將長白山最高目標價調爲25.94元，較此前最高目標價上調20.71%。

還有多家機構看好長白山冰雪第二旺季打造。開源證券在近日發佈的評級報告中指出，中期視角看，考慮到景區客流仍將持續受益於冰雪旅遊熱潮及外部交通改善催化，疊加長白山積極挖掘休閒度假項目優化供給，一年兩旺季模式有望支撐業績彈性，維持2024~2025年盈利預測不變，並新增2026年盈利預測，預計2024~2026年歸母淨利潤1.86億元、2.17億元及2.51 億元。

實際上，天風證券在去年的評級報告中就曾表示，冰雪旅遊熱潮將改善長白山淡季客流少的情況，有望實現一年兩旺季，平衡季度差異，看好公司中長期成長空間。

但與業績表現相悖的是，近兩個月來，長白山股價持續回落，已跌超40%。

今年年初，在哈爾濱“出圈”及冰雪旅遊熱度提升背景下，長白山股價曾在1月初走出12天9板，股價接連創下上市以來新高。1月17日，長白山股價收於39.06元/股，市值超過104億元，後一日盤中雖創下40.45元/股的歷史高點，但當日收盤下跌，此後一路震盪下跌至今。3月25日早盤，長白山股價一度觸及跌停板；3月27日，長白山股價收於21.52元/股，跌0.37%，較年初高峰下跌近45%。不過，從全年來看，截至發稿，長白山2024年股價漲幅仍超過45%。

值得注意的是，3月26日長白山業績會當天，吉林板塊下跌0.88%，主力資金流出2.65億元。其中主力資金淨流出居前的分別爲長春高新（5662.06萬元）、通化金馬（5140.44萬元）、吉大正元（3629.42萬元）、長白山（2730.5萬元）及奧普光電（2257.72萬元）。

就雙旺季打造措施及股價下跌等問題，記者致函長白山採訪，截至發稿，未獲有效回覆。

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