價格與照顧員工 是併購成功關鍵

富邦金公開收購日盛金一案已經引發政治勢力介入，讓收購案能否順利完成平添不少變數。（本報資料照片）

企業併購從歷史經驗來看，總是暗潮洶涌，甚至在法規未明前，欲併購者拉幫結派、鴨子划水偷偷買進股權，衍生巿場派與公司派各式令人大開眼界的攻防爭端，2018年之後纔有明確的金融非合意併購法規，所以富邦金與日盛金確實是「金融非合意併購」首件指標案。專家指出，綜觀過去金融併購案能成功，多具兩大關鍵利基，首先是有合理、具競爭力的併購價；第二爲照顧被併購公司「員工」權益、建立好企業社會責任形象。

金融業專家不諱言，就過去經驗看非合意併購成功率就很低，就連國外的案例來看，也很難超過5％。若收購價格太低，連散戶、小股東參與的意願都會降低，收購的成功率當然難被看好。

另一項成功要素就是對員工的照顧，以過去金融業、保險業的併購歷史來看，潛在的併購者在交涉之前，就必須要提員工照顧計劃，像是保德信人壽出售、全球人壽概括承受國華人壽等，潛在投資者都是要先提員工照顧計劃，纔有機會進一步談判；相對而言，如果資方與勞方不和諧，與工會發生衝突，即使完成併購，也會影響公司後續發展。

專家指出，2018年之後纔有明確的金融非合意併購法規，所以富邦金與日盛金確實是「金融非合意併購」第一個指標。在未有明確法規之前，很多非合意併購案件的併購者，多以結合各種勢力偷偷買進、壓低收購價，等買到一定股權時，浮上臺面，爭取經營權，造成市場派與公司派紛爭。

專家說，併購者也觸犯了公開收購法規規範「任何人單獨或與他人共同預定於50日內取得公開發行公司已發行股份總額20％以上股份者，應採公開收購方式」，併購者甚至面臨刑責，這也是爲何過去金融業的非合意併購容易失敗的原因。