交出二輪問詢答卷 瑞立科密繼續闖關IPO

廣州瑞立科密汽車電子股份有限公司（以下簡稱“瑞立科密”）主板IPO有了新動態。近日，瑞立科密披露了第二輪審覈問詢函的回覆意見。北京商報記者注意到，此次衝A，瑞立科密也有不少問題遭到關注，其一，與首次提交的招股書相比，瑞立科密擬募集資金小幅縮水，主要系將補充流動資金的擬投入金額進行縮減。其二，公司與關聯方同時存在關聯採購與關聯銷售。其三，公司各項主營產品毛利率水平與同行平均水平存在差異。

募資額縮水8000萬元

深交所官網顯示，瑞立科密主板IPO於2023年12月26日獲受理，2024年1月23日進入問詢階段。近日，公司披露第二輪審覈問詢函的回覆意見。

據瞭解，瑞立科密主營業務爲機動車主動安全系統和鋁合金精密壓鑄件的研發、生產和銷售以及技術服務。2021—2023年及2024年上半年，公司實現歸屬淨利潤分別約爲1.98億元、9696.47萬元、2.36億元和1.2億元。

北京商報記者注意到，公司首次提交的招股書中披露了2021年進行4100萬元現金分紅，但在最新的招股書中卻未顯示2021年的現金分紅額。

瑞立科密在前述兩版招股書中均提到，2021年11月，公司子公司勝賽思精密壓鑄（揚州）有限公司臨時股東會決議以現金的形式向時任股東瑞立集團有限公司（以下簡稱“瑞立集團”）派發現金股利4100萬元。其中，瑞立集團系瑞立科密控股股東，截至最新招股說明書籤署日，瑞立集團直接持有公司股份佔發行前公司總股本的64.1613%。

另外，此次衝擊上市，瑞立科密擬募集資金約15.22億元，募集資金扣除發行費用後的淨額將全部用於瑞立科密大灣區汽車智能電控系統研發智造總部、研發中心建設項目、信息化建設項目、補充流動資金，擬投入募集資金金額分別約爲8.81億元、3.08億元、8278.62萬元、2.5億元。

北京商報記者注意到，與首次提交的招股書相比，瑞立科密擬募集資金由約16.02億元縮減至約15.22億元，主要系將補充流動資金的擬投入金額縮減了8000萬元。

對於公司募資小幅縮減的原因，瑞立科密方面未正面迴應，不過公司表示，本次募集資金投資項目均圍繞公司主營業務開展，有助於進一步提升公司研發水平，提高公司工藝水平與核心技術。

關聯交易曾遭問詢

關聯交易常常是監管關注的重點，瑞立科密與關聯方之間的交易也遭到了深交所追問。

招股書顯示，瑞立科密與瑞立集團瑞安汽車零部件有限公司（以下簡稱“瑞立零部件”）同時存在關聯採購與關聯銷售。瑞立零部件爲瑞立科密實際控制人控制的其他企業。

2021—2023年及2024年上半年，瑞立科密向瑞立零部件採購零部件及加工服務金額分別約爲5612.29萬元、4779.13萬元、4816.33萬元和567.17萬元，佔各期營業成本的比重分別爲5.61%、4.62%、3.89%和0.88%；通過瑞立零部件銷售金額分別約爲2.97億元、1.44億元、2942.14萬元和381.37萬元，佔對應營業收入的比例分別爲21.48%、10.84%、1.67%和0.42%。另外，瑞立科密對於尚未直接進入客戶供應鏈體系的終端客戶，存在通過瑞立零部件對終端客戶銷售機動車主動安全業務相關產品的情況。

針對瑞立科密與瑞立零部件同時存在大額關聯採購與關聯銷售的合理性、必要性等問題，瑞立科密方面對北京商報記者回復表示，瑞立零部件主營產品制動空氣處理單元（乾燥器、儲氣筒等）、制動執行系統（制動氣室、調整臂等）、機械制動控制系統（各類氣閥等），雖與公司主動安全系統同屬於制動系統（底盤類）零部件，但在產品形態、產品用途和功能等方面存在顯著差異，相互之間不具有替代性和競爭性，不存在利益衝突，不存在同業競爭。

中國投資協會上市公司投資專業委員會副會長支培元告訴北京商報記者，監管關注關聯交易，主要是因爲其中可能隱藏財務風險、合規風險、經營風險等，例如，若關聯交易價格不公允，可能扭曲公司真實的成本與利潤，導致財務報表無法如實反映經營成果，影響投資者對公司盈利能力的判斷。

拳頭產品毛利率異於同行均值

北京商報記者注意到，瑞立科密的主營產品毛利率也與同行平均水平存在差異。

分產品來看，招股書顯示，2020—2023年及2024年上半年，瑞立科密機動車主動安全系統毛利率分別爲35.81%、30.87%、25.65%、32.85%、33.12%，而公司此前披露的數據顯示，2020—2022年（暫未披露2023年以及2023年上半年數據），同行業可比公司相關產品毛利率平均值分別爲25.34%、23.99%、22.27%。從整體水平上看，公司相關產品毛利率整體高於同行業可比公司平均水平。

此外，鋁合金精密壓鑄件產品方面，2021—2023年及2024年上半年，瑞立科密相關產品毛利率分別爲10.72%、9.19%、10.85%、7.54%，而2021—2023年（暫未披露2024年上半年數據），可比公司嶸泰股份、錫南科技相關產品毛利率平均值分別爲21.08%、20.52%、19.43%。

不難看出，瑞立科密鋁合金精密壓鑄件產品的毛利率低於同行業可比公司平均水平。對此，瑞立科密方面對北京商報記者提及，公司相關產品毛利率水平低於嶸泰股份，主要系嶸泰股份在電動助力轉向器殼體這一細分領域具有較強的競爭優勢，轉向器殼體產品具有較高技術附加值，嶸泰股份憑藉在該細分領域的技術和質量優勢，具備一定的議價能力，同時，嶸泰股份在鋁壓鑄模具方面具有自主生產能力，公司則以對外採購爲主，其在生產成本控制方面存在一定優勢。

另外，公司相關產品毛利率低於錫南科技，主要系錫南科技細分產品包括渦輪增壓器壓氣機殼組件、新能源汽車增壓電機殼體等精密加工零部件，相關產品在體積重量、精密程度以及技術難度等方面高於公司相關主營產品，具有更高的附加值，且錫南科技具備壓鑄模具獨立設計和製造能力，其在產品成本控制方面具有一定優勢。

北京商報記者 冉黎黎