降息時機已至？鮑威爾講話釋放重磅信號，券商最新點評速覽

美聯儲主席鮑威爾昨晚在傑克遜霍爾年會上表示，政策調整時刻已經到來，降息的時間和速度將取決於即將公佈的經濟數據、不斷變化的前景和風險的平衡。

美聯儲9月降息是否“板上釘釘”？降息次數和幅度將如何？降息之前市場何去何從？多家券商對此發表點評。

方正證券：時機已至，美聯儲料於9月降息

方正證券研報表示，美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾年會上發言鴿派，認爲政策調整的時機已至，市場加碼押注降息。預期8月非農將加速對過於悲觀的經濟預期與過於樂觀的降息預期的證僞，9月FOMC會議美聯儲料將降息25bps，點陣圖指引今年累計50bps、明年累計125-150bps的降息幅度。

招商證券：美聯儲9月降息幾無懸念

招商證券研報表示，鮑威爾講話隱含了“經濟已然正常化”，進而貨幣政策有待“正常化”的信號。1、供應限制已經正常化，通脹下行的信心顯著增強；2、就業不再“過熱”，重視就業惡化風險；3、繼7月FOMC後，再度確認雙重使命的風險發生變化：通脹上行風險減弱，就業下行風險則增加。9月降息幾無懸念，後續降息或繼續作爲跟隨者直至美國經濟出現顯著的下行壓力。

中國銀河證券：美聯儲進行2至3次降息，累計50-75BP是合適的

中國銀河證券的研報稱，考慮到美國2024下半年消費在薪資和其他收入支撐下不會大幅失速、投資仍受高利率壓制、財政繼續擴張託底經濟、失業率整體繼續上行的情況，美聯儲進行2至3次降息，累計50-75BP是合適的，兩次或三次降息實際對經濟影響的區別有限。同時，年內經濟韌性下暫無單次降息50BP的必要，市場預期仍稍顯樂觀。在美聯儲將關注重點轉向勞動市場，而失業率進一步擡升同時經濟短期仍有韌性的情況下，市場可能繼續以“降息交易”爲主線，而勞動數據和投資數據的弱化可能導致衰替交易階段性穿插進行，短期美債收益率和美元指數的下行繼續獲得支撐。

興證宏觀：美聯儲真正降息之前，表徵美國基本面走向的經濟數據發佈時點或將成爲市場的重要博弈點

興證宏觀研報表示，鮑威爾發言後，市場劇烈波動，股債雙漲、黃金漲、美元跌，呈現爲典型的降息交易邏輯主導下的市場表現。市場提前交易降息，歷史經驗來看部分資產會在降息落地前完成計價。從幅度來看，當前市場定價聯儲年內降息近100bp，即年內3次會議中有一次會議降息幅度超過25bp，其定價的衰退或者危機的前提與當前較爲平穩的美國基本面可能不匹配。從節奏來看，尤其對於美債來說，其交易節奏往往提前。覆盤歷次降息週期中，美債往往在真正開啓降息時點之前跑完更多漲幅，而降息靴子落地後，在市場向聯儲靠近的過程中，疊加對未來經濟向好的預期，長端美債收益率可能會有回調。而真正降息之前，表徵美國基本面走向的經濟數據發佈時點，或將成爲市場的重要博弈點。