黃金逢低買 明年底上看2,150美元

瑞銀財管表示，金價進一步走升，有賴黃金交易所交易基金（ETF）資金的流入，帶來結構性支援。金價在10月27日突破2,000美元重要關口，因爲主要驅動因素，從原本來受美元和美國利率影響，暫由地緣政治風險所替代（以巴衝突）。根據瑞銀的模型估算，黃金交易溢價超過10％，達到新冠肺炎疫情爆發以來的最高水準。

瑞銀財管指出，金價溢價往往在觸發事件後的20個～30個交易日左右達到峰值，俄烏衝突和新冠肺炎的影響持續更長時間；不過，迄今爲止，投機者的空頭回補，一直是這輪金價反彈的主要驅動力。

儘管黃金交易所（ETF）的資金流入，確實在幾天內轉爲正值，但並沒有持續多久。瑞銀財管說明，除非地緣政治事件明顯升級，否則在聯準會進入量化寬鬆，即瑞銀預測的明年中左右之前，ETF的購買量不太可能出現結構性上升。

根據世界黃金協會的第三季報告，儘管第三季度黃金需求年減6％，但各國央行在前三季度總購買量增加14％。瑞銀財管認爲，各國央行全年購買量可能超過1,000公噸，這應會繼續爲金價提供支撐。

總體而言，黃金一直以來的避險功能，如今再次證明在投資組合中作爲對衝工具的價值，雖然瑞銀對短期內追漲黃金持謹慎態度，但預計到明年底金價將達到2,150美元，建議投資者可考慮在1,800美元～1,900美元價格範圍內逢低買入。