華泰聯合：監管部門利好政策支持下，併購重組市場有望開啓上升週期

證監會主席吳清近日在十四屆全國人大二次會議經濟主題記者會上再次明確，投資者是市場之本，上市公司是市場之基，投資者和上市公司都是資本市場發展的源頭活水。

當前，A股共有5,300餘家上市公司，總市值超過80萬億元。上市公司提質增效對於我國經濟發展和提升投資者回報具有重要意義。從國際巨頭公司的成長之路可以看出，併購是企業戰略實施的重要手段，幾乎沒有一家巨頭公司僅靠內部擴張來發展，併購重組是上市公司轉型升級、做強做大的重要路徑。

自去年以來，監管部門相繼出臺延長髮股類重組財務資料有效期、定向可轉債重組規則，並明確提出要提高對重組估值的包容性，將進一步優化重組“小額快速”審覈機制，支持“兩創”公司併購同行業或上下游、與主營業務具有協同效應的優質標的，支持上市公司之間的吸收合併。多措並舉，利好政策將進一步活躍A股併購市場。

全國政協委員、上交所總經理蔡建春在今年全國兩會提案中指出，兼併重組既能注入優質標的，又能出清不良資產，兼有“入口”和“出口”雙重功能，是優化資源配置、實現價值發現的重要渠道。打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質量，離不開一個高效、規範的兼併重組市場。

在我國經濟回升向好、長期向好的基本趨勢下，重組交易意願會逐漸提高，在監管部門利好政策支持下，接下來併購重組市場有望開啓上升週期，產業併購必然是重組市場主流。一是符合國家戰略方向的硬科技，解決“卡脖子”問題，實現國產替代的相關產業或資產，將是上市公司併購標的的重要選擇；二是投資機構通過併購重組退出的交易會增加；三是央國企市值要求將推動國有上市公司加快併購重組進程；四是上市公司之間的吸收合併將更加活躍，併成爲A股上市公司的主動退市方式之一。

併購重組不僅是上市公司自身擴張或轉型戰略的重要工具，對深入實施創新驅動發展戰略、加快建設科技強國、推動高水平科技自立自強也具有重要意義。作爲多年來在併購重組領域持續處於領先地位的證券公司，我們將積極響應去年中央金融工作會議提出的培育一流投行，不斷提高自身的專業服務能力和執業質量，積極發揮交易撮合者的作用，對擬注入上市公司的標的資產把好“入口關”，提供高質量服務助力上市公司通過併購重組做強做優做大。