和恆諮詢創始人徐朝華：市值管理“酒香也怕巷子深”

南方財經全媒體記者高慧超 廣州報道

“上市公司開展市值管理，需要破除兩種認知偏差：一是唯股價論，二是唯業務論。”11月21日，和恆諮詢創始人徐朝華在2024粵港澳大灣區文化產業投資大會分會場併購專場上做了《上市公司市值管理的戰略內涵與實踐要義》的分享。

他表示，市值管理本質上是價值管理，目的是實現上市公司價值的合理最大化，市值戰略更是一套有組織、成體系的主動型認知模式與行動體系。

11月15日，證監會發布正式版本《上市公司監管指引第10號——市值管理》，自公佈之日起施行。作爲A股首部市值管理指引，這一政策的出臺標誌着上市公司市值管理從“幕後”走到了“臺前”。這也是繼2014年市值管理首次被寫入資本市場頂層設計文件後，再度發佈的專門針對市值管理的重要文件。

“市值管理已成爲推動資本市場高質量發展、產業轉型升級的一個重要抓手。”徐朝華說，今年初，國務院國有資產監督管理委員會還提出，2024年各中央企業要推動“一企一策”考覈全面實施，全面推開上市公司市值管理考覈。據瞭解，目前國企市值考覈權重係數已從過去約10%到如今最高40%，佔比不斷提升。

“不能爲了做市值管理而做，市值管理的行爲一定要服務於目的，要上升到戰略管理高度。先是戰略，纔是行爲。”徐朝華說，市值管理是上市公司的戰略管理行爲也是營銷行爲。上市公司要建立一套完善的市值戰略管理體系，這個戰略要讓資本市場看得懂、願接受、能實現。其中，做價值、賣預期，是市值管理的底層邏輯主線。

徐朝華提出，上市公司有三大價值：一是創造的價值，從產業和企業內部視角看企業經營價值；二是塑造的價值，站在資本市場、投資者視角，看企業的投資價值；三是經營的價值，這就要求上市公司要對業務做取捨、佈局、調整和延展。在“賣預期”方面，上市公司也有三大預期，分別是預期傳播，贏來耐心資本；預期穩定，贏獲長期信任；預期釋放，包括業績得到確認、未來成長邏輯得到確認等，最後上市公司將會贏得投資信仰。

值得一提的是，徐朝華還認爲，代表中國核心資產與價值的上市公司未來不會被低估。資本市場還是會看多、做多中國資產，尤其是以央企業、國企上市公司爲代表的中國核心資產，未來價值會得到提升。