國信證券：2025年通信行業投資聚焦AI與衛星互聯網發展

財中社1月6日電 國信證券發佈通信行業2025年投資策略。文中指出投資展望：AI仍是主線，應用端百花齊放拉動推理需求，重視數據中心新技術、服務及端側AI。同時關注衛星規模發射和運營商紅利資產。

全球互聯網雲廠加大AI投入，數據中心網絡配套均受益。全球互聯網雲廠展開軍備競賽，均在投建數據中心和自研AI芯片，北美四大互聯網雲廠和國內BAT資本開支季度性均呈現明顯同環比提升，字節跳動成爲新的AI應用競爭者。在應用推理大規模落地以及算力帶寬不斷升級的背景下，降本、降功耗成爲關鍵，機櫃內銅纜連接、更高速率的光模塊和交換機、光電共封裝CPO/光互聯OIO、硅光、液冷、數據中互聯DCI等技術成爲新趨勢，北美的博通、國內的華爲均成爲新的算力核心供應商。此外，新型數據中心（智算中心）大規模建設後傳統的配套服務業務有望迎來拐點。同時，應用端呈現百花齊放，端側AI有望推動物聯網（AIOT）和AI手機迎新一輪景氣週期。

我國衛星互聯網將迎來大規模發射。2024年下半年“國網GW星座”與“千帆計劃G60星座”分別發射了1批次10顆和3批次54顆衛星。“千帆計劃G60星座”規劃到2025年底發射648顆星並提供趨於服務，其運營方上海垣信衛星在2024年11月與巴西電信企業簽署合作。華爲在2024年11月發佈的Mate X6可實現手機直連三網衛星。民營商業航天發展可期。

運營商經營穩健，仍具紅利資產屬性。工信部數據顯示，2024年前11個月，我國電信業務收入同比增長2.6%；新興業務收入同比增長7.9%。同時運營商資本開支精準投放，仍然規劃穩步提升分紅比例，高股息價值仍在。

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