國泰君安：2025年煤電長協電價下行風險有限

每經AI快訊，國泰君安研報認爲，地方政府對電價的核心訴求在於降低本地工商業用電成本以保證競爭優勢。當前新投產的平價新能源項目電量電價相比當地火電電量電價已具備明顯價格優勢，在新能源新增的系統運行成本未向下遊用戶進行充分傳導前，通過能源結構調整（如提升新能源電量比例滿足增量用電需求以及代替火電電量）亦可實現下游工商業綜合電費下降。我們預計在2024年全國電量電力供需形勢仍相對偏緊、燃料價格降幅逐步趨緩的背景下，2025年煤電長協電價下行風險相對有限。