國貨航（001391）新股概覽，12月19日開始網上申購
證券之星消息，深市主板新股國貨航將於12月19日開始網上申購，申購代碼爲001391，中籤號公佈日爲12月23日。
中國國際貨運航空有限公司簡稱“國貨航”,英文名稱爲“AirChinaCargoCo.,Ltd”,簡稱“AirChinaCargo”,總部設在北京,以上海爲遠程貨機主運營基地,是中國唯一載有國旗飛行的貨運航空公司。 國貨航成立於2003年12月12日。2011年3月18日,中國國際航空股份有限公司(簡稱“中國國航”)與香港國泰航空有限公司(簡稱“國泰航空”)以國貨航爲平臺完成貨運合資項目。合資後,國貨航中英文名稱、企業標識保持不變,註冊資本爲人民幣52.35億元,員工5200餘人。 國貨航目前擁有8架B777F貨機,3架B747-400F貨機,4架B757-200SF,平均機齡12年。除此之外,國貨航還獨家經營中國國航全部客機腹艙。 依託中航集團、中國國航的物流資源,以及與全球重要航空樞紐貨站的緊密合作,國貨航建立起了包括上海、北京、臺北、法蘭克福、阿姆斯特丹、洛杉磯、紐約、大阪等城市的全球貨站保障體系,可爲客戶提供高品質的服務。 至2019年6月,國貨航共經營貨運航線已達19條,其中國際航線13條、地區航線1條、國內航線5條;通航國家(地區)8個,通航城市21個(其中國際11個、地區1個、國內9個)。同時,依託中國國航的全球航線網絡,國貨航在全球的空運航線達到773條,其中國際航線139條、地區航線29條、國內航線605條,全球通航國家(地區)41個、通航城市197個(其中國際74個、地區3個、國內120個)。通過與星空聯盟成員等航空公司的合作,將服務進一步拓展到193個國家的1317個目的地。另外,國貨航在歐洲、美國、日本、亞太等全球各地,還擁有1400餘條全球地面卡車航線作爲貨機和客機腹艙網絡的補充,使貨物快速通達全球各地。 隨着企業的發展和市場的需求,國貨航先後獲得了B777F機型ETOPS180分鐘運行、太平洋和北大西洋空域運行能力;2018年B757-200SF機型通過了高高原運行補充審定,公司成爲國內首家擁有高高原運行資質的貨運航空公司;2019年公司順利通過了CCAR-121-R5補充運行合格審定,安全運行能力進一步提升。 通過不斷完善產品體系,目前,國貨航形成了快運、標運+、醫運、酷運、鮮運、安運、駿運、特運、珍運、標運、郵件等多種產品,可滿足客戶多樣化的需求。 作爲擁有50多年貨運發展歷程的航空運輸企業,國貨航參與了中國民航多項航空貨物運輸標準的發起和制定,培養了一支經驗豐富、專業敬業的員工隊伍,可以爲各類特殊貨物提供專業、可靠的運輸方案。 多年來,國貨航自覺履行對社會的承諾,勇於承擔社會責任。曾在汶川地震、巴基斯坦地震、印度洋海嘯、墨西哥甲型流感、智利地震、日本地震、雅安地震、利比里亞“埃博拉”疫情、尼泊爾地震、厄瓜多爾地震、斯里蘭卡洪災、古巴颶風等重大災害援助中,多次成功完成緊急救災包機任務。同時,秉承安全運行、高品質運行、低碳運行的理念,關愛環境,關注未來。 國貨航以“爲客戶創造價值,爲員工創造機遇,爲股東創造回報,爲社會創造財富”爲企業使命,努力成爲立足中國、具有國際競爭力的航空貨運企業。公司主營業務爲內地、香港和澳門地區,國際定期和不定期航空貨運、郵件運輸和按照貨物運輸的行李運輸,以及航空器維修。與主營業務有關的地面服務和航空速遞,地面設備的製造、維修,汽車及零配件的銷售(小轎車除外),汽車租賃。(市場主體依法自主選擇經營項目,開展經營活動;依法須經批准的項目,經相關部門批准後依批准的內容開展經營活動;不得從事國家和本市產業政策禁止和限制類項目的經營活動。)。其產業鏈上游爲航油供應商、飛機與航材製造商、機務維修商、機場、地面物流服務商等，產業鏈下游爲貨運代理商、生產型企業、快遞企業及跨境電商企業等。
客戶集中度方面，報告期各期，公司對前五大客戶的銷售收入合計佔當期營收的比例分別爲23.90%、23.73%、28.62%、29.99%。
作爲航空物流綜合服務商，國貨航主營業務可分爲航空貨運服務、航空貨站服務、綜合物流解決方案三大板塊，屬於“交通運輸、倉儲和郵政業中的航空運輸業”。據貝哲斯諮詢，預計到2030年全球航空貨運市場規模將達到1301.89億美元，2023-2030年的複合年增長率爲4.96%。
航空物流行業爲充分競爭行業。市場內各航空物流企業在航權時刻、運力資源、網絡佈局、貨源等方面展開競爭。目前，我國航空物流行業的市場參與者主要可以分爲以下兩類：第一類是物流集成商，具體包括以FedEx、UPS、DHL等爲代表的全球龍頭跨國企業，及以順豐控股、中國郵政速遞等爲代表的主要在我國境內市場開展業務的企業。第二類是以發行人、東航物流、南航物流、卡塔爾貨運、阿聯酋航空、盧森堡貨運、漢莎貨運等爲代表的航空物流企業。
根據該公司情況，我們認爲其可代入參考的可比公司爲：東航物流、中國外運、華貿物流、順豐控股
國貨航2024年三季報顯示，公司主營收入142.29億元，同比上升44.81%；歸母淨利潤11.05億元，同比上升71.07%；扣非淨利潤10.93億元，同比上升87.26%；其中2024年第三季度，公司單季度主營收入52.6億元，單季度歸母淨利潤4.38億元，單季度扣非淨利潤4.37億元，負債率12.27%，投資收益13.4萬元，財務費用-4157.76萬元，毛利率13.29%。
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