國富人壽股權變更能否扭轉盈利困局？

《投資者網》崔悅晨

近日，國富人壽迎來股權變更。

根據國富人壽發佈的公告，原第四大股東吉安新年企業集團有限公司（以下簡稱“吉安新年”）計劃退出，其所持的10.13%股份將分別轉讓給第一大股東廣西投資集團有限公司（以下簡稱“廣投集團”）以及第二大股東廣州唯品會信息科技有限公司（以下簡稱“唯品會”）。

若股權轉讓完成，廣投集團和唯品會持有的國富人壽股權比例將分別增至31.77%、24.32%。

作爲一家新生代險企，國富人壽雖成立時間不長但發展迅速，2023年保費收入已突破30億元，年複合增長率高達80%。然而，成立至今，國富人壽一直未能實現盈利。

“特賣電商”唯品會的持續加碼，能否扭轉國富人壽的盈利困局？變數頻生之下，國富人壽距離盈利還有多遠的路要走？

國富人壽股權變局

公開資料顯示，國富人壽成立於2018年6月，總部位於廣西省南寧市，由廣投集團、唯品會、吉安新年等8家企業共同出資創立，是廣西首家壽險法人機構。

彼時，廣投集團持股20%，唯品會持股16%，第三大股東吉安新年持股13%。湖北三峽華翔集團有限公司、北京信中利投資股份有限公司均分別持股12%，廣西日報傳媒有限公司持股10%，上海恆大建材市場管理股份有限公司持股9%，廣西名都生態科技發展有限公司持股8%。

2021年，國富人壽完成首次增資，註冊資本由15億元增至19.26億元。在這次增資中，廣投集團出資2.86億元，持股比例由20%提高至25.53%。唯品會出資2.29億元，持股比例由16%提高至20.43%。此外，原並列爲第四大股東的三峽華翔出資1.2億元，持股增至13.53%，躍升爲第三大股東。

也是在此時，未參與增資的吉安新年持股比例從13%稀釋至10.13%，落至第四大股東。

時隔3年後，國富人壽再次迎來股權變更。吉安新年擬退出，廣投集團、唯品會將受讓其所持的10.13%股權，變更後，持股比例將分別增至31.77%、24.32%。

這也意味着，廣投集團和唯品會持續加大對國富人壽的持股權與話語權。據悉，此次轉讓成功後，廣投集團將持有國富人壽近32%股權，這與監管對於保險公司單一股東劃定的持股三分之一的紅線僅一步之遙。

唯品會的金融擴張之路

作爲一家特賣電商平臺，唯品會有着自己的金融夢。

事實上，國富人壽只是唯品會金融版圖中的一環。

早在2013年，唯品會就成立了自己的金融服務部門，此後在金融領域開疆擴土。2013至2015年，唯品會相繼成立上海品衆商業保理有限公司、廣州唯品會小額貸款有限公司、上海唯品會小額貸款有限公司，並推出消費金融產品“唯品花”。

隨着互聯網金融的一波大洗牌，唯品會縮減了互聯網金融業務，並開始調整金融矩陣。

2019至2021年，唯品會旗下多家互金公司相繼註銷。2020年，廣州唯品會小額貸款有限公司被出售；2023年，廣州品諾保險帶來有限公司被出售。

2021年10月，唯品會旗下唯品富邦消金正式獲得開業批覆，成爲國內第30家消費金融公司。至此，唯品會集齊了唯品富邦消金、上海唯品會小貸、浙江唯品會支付、上海品衆保理、富國人壽5塊金融牌照。

從唯品會持續加碼國富人壽的動作上看，其對金融領域仍有不小的期待，或許今後還會繼續擴張金融版圖。

國富人壽能否解盈利困局？

回溯國富人壽的成長曆程，雖成立時間不長，但發展迅速。2018至2023年，國富人壽的保費收入由1.5億元增至30.68億元，年複合增長率高達80%。

值得一提的是，國富人壽至今仍未實現盈利。2018年至2023年分別錄得虧損1.19億元、0.47億元、0.66億元、1.55億元、2.8億元和2.25億元。

今年上半年，國富人壽實現保費收入29.97億元，已趨近去年去年水平，同期虧損0.61億元。國富人壽曾表示，按照公司的五年發展計劃，預計2024年實現盈利，進入盈利週期。

過度依賴銀保渠道，或是國富人壽虧損的主要原因。2023年，國富人壽保費收入位居前五的產品均來自銀保渠道。2023年該渠道實現的保險業務收入達21.66億元，佔總收入的70.59%，遠高於保險代理、保險經紀以及直銷渠道。

目前銀保渠道退保率高已成爲保險業的常態，主銷產品大多以中短期儲蓄型保險爲主，到期後往往會引發大規模的退保現象，導致險企退保率拉昇，對險企的現金流造成不小的壓力。

此外，過度依賴銀保渠道也在無形中推高了國富人壽的營業成本，2018至2023年，其手續費及佣金支出佔比由4.64%增長至16.46%。雖然收入在增加，但由於成本也在同步增長，使盈利變得困難。

對比同期成立的華貴人壽、信美人壽等新生代險企，都已在互聯網保險市場佔據了自己的一席之地，而國富人壽還停留在傳統的銀保渠道。

唯品會的加持，可能會爲國富人壽帶來更多的可能性。

尤其是在業務方面，國富人壽的保險業務可以與唯品會的電商業務形成互補，爲國富人壽進軍互聯網保險提供支持。同時，唯品會可通過提供保險服務增加用戶粘性，形成雙贏的局面。

若唯品會願意在業務上提供支持，或許能夠助力國富人壽拓展互聯網保險市場並提升盈利能力。

隨着股權變更，唯品會進一步增加在國富人壽的影響力和話語權。未來國富人壽能否改善業績，扭轉盈利困局，《投資者網》將持續關注。（思維財經出品）■

國富人壽