國盾量子，起死回生？

撰稿/楓

國盾量子(688027.SH)，重新活了過來。

就在11月26日，公司股價來到317.68元/股，創下4年來新高。如若相較2月5日低點71.69元/股，區間最大漲幅：

343.13%！

妥妥的年度大牛股之一。

緣何成牛？

這與8個月前國盾量子籌劃的重大事項緊密相關。

3月11日晚，國盾量子披露，擬通過定增方式引入中電信量子集團，進而改變公司無控股股東、實控人狀態。

根據最新發布的定增（修訂稿），中電信量子集團擬以17.75億元代價認購國盾量子非公開發行的2248.6631萬股股份，佔公司總股本的21.86%。同時，中電信量子集團與科大控股、彭承志簽訂《一致行動協議》。

科大控股、彭承志爲定增前公司第一大和第八大股東，各持股13.44%和2.11%。

發行完成後，中電信量子集團成爲公司控股股東，國務院國資委成爲實控人。

也即國盾量子將成爲央企成員。

受這一消息刺激，公司股價由109.95元漲至220多塊：

3.5-4.26，累漲100.22%！

不到兩個月，就已翻倍。

此輪行情過後約5個月，國盾量子再度迎來另一個天時--9.24證監會發布“併購六條”。

站在風口上，國盾量子再度起飛：

9.24-11.28，股價累漲96.12%！

市銷率不低

經過這麼兩輪暴漲，國盾量子市值已來到244億元。

不過，24Q1-Q3，公司營收還不到1億元（9971.48萬元）。

就市銷率而言已不低，它能撐得住嗎？

國盾量子於2020年7月登陸科創板，主營量子通信、量子計算、量子精密測量產品研發、生產和銷售，並提供相關技術服務。

上市次年，公司就已陷入虧損。2021年-2023年，累計錄得歸母淨虧損2.47億元，扣非淨虧損3.85億元。

這還是在持續獲得政府補助情況下發生的。同期，國盾量子利潤總額中政府補助金額各爲4511.33萬元、5638.95萬元和3509.62萬元。

國盾量子並不諱言，對政府補助存在較大依賴。

事實也是如此。因銷售回款與政府補助減少，公司2023年經營活動產生的現金流量淨額再度轉負，爲-404.81萬元。到了24Q1-Q3，這一指標已驟降至-9978.6萬元。

截至2024年前三季度，國盾量子貨幣資金爲3.47億元。雖然，公司暫無長短期借款，但這些現金對於一家科技公司來說還是顯得太少了。

國盾量子通過此次定增募集的資金就將全部用於補充流動資金。

國盾量子稱，通過引入中電信量子集團，一方面，可以優化國盾量子的股權結構和公司治理結構，提升運營效率；另一方面，還獲得了更爲充足的資金，可以進一步發展主營業務，加碼核心技術研發。

一個現實問題是，在量子通信領域，納入央企體系並不能幫助其進一步提高市佔率。

早在2022年11月，國盾量子就表示，在量子通信領域，公司目前在國內市場份額大概是90%左右，且在不斷提升，同類競爭企業目前並不多，國外目前有瑞士IDQ公司、日本東芝等企業，公司目前在國際上的規模算是最大的。

另外兩大業務量子計算及量子精密測量目前尚處於發展初期，這是一個羣雄逐鹿的時期。

有分析人士認爲，“雖然被收編後，國盾量子的‘國家隊’身份有一定優勢，但優勢能有多大，還要看國盾量子自身實力。”