觀酒週報｜白酒板塊回漲超3%；嘉士伯迴應合作方扼殺“山城”指控；皇臺進軍茅臺鎮計劃終止

21世紀經濟報道記者肖夏 綜合報道

上週（7月29日至8月4日），釀酒板塊隨大盤波動再創新低，消息面上的任何輕微負面情緒都轉化爲了下跌理由，多家白酒股創下今年股價新低，板塊也迎來近三年新低。不過在業內討論後，5日釀酒板塊普漲，中證白酒指數上午漲超3%。此外上週百威亞太、喜力啤酒、帝亞吉歐等國際酒企都披露了半年報，消費下行的趨勢正在影響全球酒業。

酒企動態

嘉士伯/重啤稱合作方關於“山城”的指控不實 山城銷量還在增長

8月2日，重慶嘉威啤酒有限公司公號發出《重慶嘉威啤酒有限公司關於拯救“山城”啤酒品牌的聲明》，認爲自2013年丹麥嘉士伯啤酒收購重啤股份以來，嘉士伯基於自身利益的最大化，對“山城”啤酒品牌進行了全面封殺和系統打擊，爲拯救“山城”品牌，向全社會發出呼籲。

重慶嘉威稱，其爲“山城”啤酒商標的永久使用權人。嘉士伯中國/重啤股份（600132.SH）方面8月3日向21世紀經濟報道記者表示，相關文章內容嚴重不實，重啤股份擁有“山城”品牌的所有權，重慶嘉威僅通過其與重啤的包銷協議爲重啤代工生產“山城”等品牌啤酒，僅是重啤的代加工廠之一。

對於重慶嘉威所稱，“山城”品牌日漸消亡。對此嘉士伯中國/重啤股份方面向記者回應，“山城”品牌近年也實現了健康增長，在行業整體下降5.6%的背景下（即對比2019年和2023年的全國規上企業產量），2023年“山城”品牌的銷量較2019年增長了16%。

皇臺酒業僅七天便終止醬酒合資項目

8月1日，皇臺酒業（000995.SZ）公告稱，公司此前審議並通過了《關於公司對外投資設立控股子公司的議案》，但經與交易對方充分溝通和友好協商，公司決定終止本次對外投資事項。

外界關注的皇臺進軍茅臺鎮“染醬”剛宣佈一週便就此終止。根據此前公告的議案，皇臺酒業爲滿足業務發展需要，推進市場戰略佈局，擬與貴州無憂酒業（集團）有限公司在貴州省遵義市仁懷市茅臺鎮共同投資設立貴州皇臺無憂酒廠有限公司，註冊資本3000萬元，其中公司認繳出資1650萬元，佔股 55%，無憂酒業認繳出資1350萬元，佔股45%。

按照皇臺酒業的說法，截至公告披露日，新設公司尚未辦理工商設立手續，公司也未對其實際出資。皇臺酒業上半年業績轉虧，此前已經多次被ST。

百潤股份上半年營收轉跌

7月30日晚間，百潤股份（002568.SZ）披露半年報，上半年實現營業收入16.28億元，同比下降1.38%，實現歸母淨利潤4.02億元，同比下降8.36%，經營性現金流爲2.94億元，同比下降26%。這是2023年上半年盈利後，百潤股份再度出現半年業績下滑。

茅臺、五糧液雙雙提出發力三季度

7月29日，五糧液集團（股份）公司召開黨委會。會議強調，三季度是“黃金季”、攻堅季，公司上下要以攻堅的姿態、安全的狀態力拼三季度，爲“全年紅”“全年穩”打下堅實基礎；要全力以赴抓好下半年重點工作，爲圓滿完成全年目標任務蓄勢賦能。8月1日，茅臺集團召開黨委（擴大）會議，會議提出集中發力做好公司三季度營收工作，堅定不移實現全年發展目標。

中酒網將運營茅臺保健酒快手旗艦店

7月29日，天佑德酒（002646.SZ）發佈消息稱，中酒網與貴州茅臺酒廠(集團)保健酒業銷售有限公司達成正式戰略合作，再次成爲茅臺集團子公司的重要合作伙伴。即日起運營快手平臺茅臺保健官方旗艦店。

順鑫農業發行10億元中期票據

7月31日，順鑫農業(000860.SZ)公佈，公司爲了優化債務結構、拓寬融資渠道、降低融資成本，進一步滿足公司業務發展需要，擬向中國銀行間市場交易商協會申請註冊發行總額爲10億元人民幣的中期票據。

行業要聞

上週白酒板塊再創股價新低 券商觀點分歧

上週多家酒企創下了多年新低。市場認爲，白酒股價連創新低的重要原因是瑞銀證券一份研報下調了多隻白酒股評級，將貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖和洋河股份的評級從買入下調至中性。

瑞銀證券稱，預計2023-2025年覆蓋的白酒企業平均每股收益複合年均增長率將從2020-2023年的19%放緩至8%。 鑑於領先的白酒企業並未積極控制供應並大舉擴建產能，預計2024-2025年超高端白酒企業的零售價將面臨更大壓力。

不過有國內券商對其分析並不認可。華創證券研報認爲，近年茅臺的現代化管理能力大幅提升，穩價能力今非昔比。價格主導權仍在公司手上，技術性調節的工具箱仍充足，此外白酒定價範式正在切換，原有白酒投資思維陷入迷茫，週期思維下的“酒價崩潰論”和成長思維下“唯增速論”均不可取。

8月5日，中證白酒指數漲3%，山西汾酒、瀘州老窖、皇臺酒業、酒鬼酒等多隻白酒股漲超4%。

二季度澳大利亞葡萄酒對華出口額增長近100倍

7月30日，澳大利亞葡萄酒協會公佈澳洲葡萄酒2024財年的數據，過去一年澳大利亞葡萄酒的出口總額上漲了17%至22億澳元，出口量下降0.2%至6.19億升，但在中國帶動下，今年上半年其出口總量爲30.47萬千升，出口總額爲11.83億澳元（約合人民幣55.8億元），量額同比分別增長4.3%、33%。

其中“雙反”取消後的二季度，澳大利亞葡萄酒至中國內地的出口額增幅近百倍，達到了3.94億澳元（約合人民幣18.74億元），佔比達到出口總額的三分之一，迅速攀升至出口額首位，出口量也攀升至第四位。

二季度三個月，澳大利亞葡萄酒至中國內地的出口量約30700千升，出口額爲3.89億澳元（約合人民幣18.5億元），量額同比分別增長144倍、188倍，出口量次於英國位列第二，出口額則位列第一，並且超過了排名後13位的出口額總和。

董香型白酒國標立項

近日，國家標準化管理委員會發佈《關於下達2024年第五批推薦性國家標準計劃及相關標準外文版計劃的通知》，由全國白酒標準化技術委員會歸口的《白酒質量要求第12部分：董香型白酒》國家標準列入制定計劃，計劃號爲20242394-T-607。

國際動向

帝亞吉歐疫情後首次出現全年銷售額下滑

帝亞吉歐公佈了2024財年（2023年下半年至2024年上半年）財報，實現淨銷售額202.7 億美元略高於分析師預測的202.4億美元，但是出現了疫情以來的首次銷售下滑。

2024財年，帝亞吉歐的淨銷售額有機下降了 0.6%（報表下降了1.4%），其中烈酒銷售額下降了 1%，淨利潤降至38.7 億美元，低於市場預期，主要是由於拉丁美洲和加勒比地區業績疲軟，銷售額有機下滑了21%。財報出爐後，其盤前一度下跌超10%。

不過需要指出的是，帝亞吉歐2024財年大中華區則繼續保持了量額雙位數增長。亞太地區2024財年淨銷售額38.17億美元，營業利潤14.38億美元，其中銷量有機增長1%，淨銷售額有機增長4%，營業利潤則大幅增長175%，主要得益於包括中國市場在內的大中華地區的明顯增長，抵消了該區域其他地區的下滑。

帝亞吉歐對2025財年市場環境持謹慎態度，預計消費環境充滿挑戰。

喜力由於華潤啤酒股價下跌計入大額減值

當地時間7月29日，荷蘭啤酒巨頭喜力集團（Heineken N.V.）披露了2024年上半年業績：按照國際財務報告準則（IFRS），上半年實際錄得了9500萬歐元的虧損。原因是華潤啤酒股價持續下滑導致其在華潤啤酒的持股價值已經低於成本，喜力計入了一筆8.74億歐元的大額減值。

財報披露後次日，喜力集團（Heineken N.V.）股價跌超10%，喜力控股（Heineken Holdings N.V.）股價跌超8%