股利、動能雙指標 強化高股息ETF

野村投信投資策略部副總張繼文。（野村投信提供╱洪凱音臺北傳真）

近期高股息ETF掀起投資熱潮，不僅募集金額創下記錄，市場討論度也很高，顯見投資人對於高股息的熱愛程度，不少投資人更詳細研究每一檔高股息ETF的配息時間，希望能夠打造月月收息甚至可以每週收息的投資組合。

不過，投資人在篩選高股息ETF時，除了留意持股的股利率以及所追蹤的指數的選股邏輯，更重要的是要留意不同高股息ETF在持股方面的重疊性，畢竟，市面上高股息ETF大多「以息爲本」，也就是在成分股篩選機制上聚焦股利率。

爲了追求高股利率還使用股利加權，因此容易出現「誰的股利率高就入選或重押」的情況，即使加上其他的篩選條件，得到的結果仍會相當接近，因此，投資多檔高股息ETF，若持股高度重疊，並沒有達到分散投資的效果。

以野村投信4月22日至24日募集的00944「野村臺灣趨勢動能高股息ETF」爲例，除了「股利指標」外，也加入全球投資圈廣被採用的「動能指標」；由於獨特雙指標與篩選流程，00944追蹤指數的50檔成分股，與目前臺灣熱賣高股息ETF追蹤指數持股低重疊，重疊個股數量僅落在9-21檔，換言之00944有超過一半以上的成分股是有別於市場的獨門強勢高息股。

在高股息ETF投資熱潮中，建議投資人選擇追蹤指數的個股權重較爲平均的ETF，這樣的模式，除了擁有更多機會、同時也可以降低單一持股比重過大所可能造成的大幅震盪風險。所謂的動能指標，是鎖定股價表現強勢的個股，將股票的還原收盤價佔最近52周還原收盤價最高點之比例做排序，收盤價與最近52周的最高價格越接近的個股即爲股價越強勢者；至於股利指標，則會在每年的固定月份進行篩選，如5月看歷史股利、11月看預估股利，找出具有潛力的股利資優生。

根據2013年學術研究驗證（Value and Momentum Everywhere），價值投資（如低估值／高息股）與動能投資（如強勢股）是最佳拍檔，而強勢高息股的ETF投資策略，也該結合這兩項指標。所追蹤的指數經過長期回測，不僅總報酬優於其他高股息指數，波動度更明顯偏低，再加上持股與其他高股息ETF的重疊度低，非常適合納入整體投資組合。