股價承壓、深陷虧損，網易有道轉型遇阻

作者｜張宇

編輯｜楊博丞

智能學習公司本站有道仍在嘗試各種突圍的可能性。

10月11日，本站有道宣佈，全球首個虛擬人口語私教Hi Echo即將入駐Rokid的AR生態系統，試圖藉助AI+AR重新定義教育。隨後，Rokid也通過其官方微信公衆號宣佈，將在11月18日舉辦的Rokid Jungle 2024合作伙伴暨新品發佈會上，攜手本站有道共同掀起一場教育領域的變革。

AI+AR的組合，解決了傳統教育方式中互動性和趣味性缺失、時間和空間限制以及學習資源單一等痛點，但至於能否突圍成功，還有待市場的檢驗。

過去數年，本站有道先後經歷了教育行業政策調整、廣告宣傳監管加強等衝擊，不得不開始了艱難的轉型。本站有道陸續推出過十多款智能教育硬件產品，包括智能護眼燈、口袋打印機、聽力寶、詞典筆、AI學習機等等，但大多產品由於缺乏護城河而陷入同質化競爭之中，始終沒能突圍成功。截至目前，本站有道的股價已較發行價暴跌超過七成，在經歷了各種嘗試和摸索之後，本站有道能否憑藉AI爬出深坑？

智能硬件業務受冷落

本站有道承載着本站佈局教育業務的重任，但從財報角度來看，本站有道的教育業務正面臨着不小的挑戰。

2024年上半年，本站有道的營收爲27.1億元，同比增長14.5%；淨虧損爲8700萬元，較2023年同期的5.04億元實現大幅收窄。其中，本站有道在第二季度的營收爲13.2億元，同比增長9.5%，但淨虧損爲9950萬元，雖然同比大幅收窄66.9%，但也結束了此前連續兩個季度淨利潤爲正的趨勢，重新陷入虧損之中。

按照業務結構劃分，本站有道的收入來源可分爲學習服務業務、在線營銷服務業務和智能硬件業務三大部分，2024年第二季度，學習服務業務收入同比下降5.5%至6.4億元；智能硬件業務收入同比下降25.0%至1.67億元，相比之下，在線營銷服務業務收入同比增長68.4%至5.1億元，再創歷史新高，這是該業務連續七個季度淨收入同比增長超過50%，而增長強勁的在線營銷服務業務，甚至幫助本站有道的毛利率從2023年同期的47%提升至48.2%。

從各個業務收入狀況來看，本站有道的收入結構已經發生了巨大改變。在“雙減”政策落地前後的兩年，即2021年和2022年，智能硬件業務的同比增速明顯高於其他各業務，分別爲82%和28.2%。

但情況很快發生了轉變。2023年第一季度，智能硬件業務同比下降16.0%，是該業務最近幾年首次收入下降，本站有道在財報中將原因歸結爲“主要是由於2023年第一季度對學習產品的需求下降”，截至2024年第二季度，智能硬件業務已經實現“六連跌”，分別同比下降7.38%、29.34%、45.35%、14.83%、25.0%。

同時，智能硬件業務也呈現出萎縮態勢。2022年，智能硬件業務收入佔比爲26.0%，2023年下降至16.83%，到了2024年第一季度和第二季度，智能硬件業務收入佔比進一步下降至12.94%和12.82%。

本站有道曾將智能硬件業務堅定地視爲第二增長曲線，是“全村的希望”，但現在，在線營銷服務業務已取代智能硬件業務成爲新的第二增長曲線，換言之，本站有道已成爲由在線營銷驅動的智能學習公司。

這一轉變在本站有道CEO周楓的態度中表現得更加明顯。2021年7月，“雙減”政策落地，在線教育環境發生了顯著變化，着手業務調整和轉型多時的‌周楓表示，智能學習硬件、素質教育、成人教育和教育信息化四大業務將成爲本站有道的未來增長支柱。

然而在2024年上半年財報業績說明會上，周楓表示：“今年年初，我們明確了聚焦數字內容服務、AI訂閱服務和在線營銷服務的經營策略。”這意味着，曾經被本站有道排在轉型戰略首位的智能硬件業務，已經不在覈心業務之列。

AI學習機競爭力不足

2019年10月，本站有道登陸紐交所，成爲本站旗下首家獨立上市的公司，但上市後的本站有道卻一直深陷虧損泥潭。

根據歷年財報，本站有道在2019年至2023年的營收分別爲12.07億元、25.27億元、40.16億元、50.13億元和53.89億元，淨虧損分別爲6.01億元、17.53億元、10.26億元、7.21億元和5.5億元。不難發現，本站有道的營收雖然連年增長，但增速已經放緩，而淨虧損在逐漸收窄，但收窄速度也已放緩。

業績低迷之下，本站有道試圖藉助AI大模型，繼續探索教育業務的可行性。

2022年7月，本站有道發佈了首款AI學習機，正式進軍AI學習機賽道。AI學習機是本站有道深耕教育業務中的關鍵一環：一方面，AI學習機也能幫助其在教育市場上卡點站位，帶來更多的可能性；另一方面，2021年至2025年，中國學習機市場將會以每年15%的增長率穩步增長，預計到2025年將會達到875萬臺，同比2020年增長達一倍。

不過，一個不得不正視的問題是，本站有道佈局AI學習機還面臨着諸多難題。

首先，AI學習機產品的價格相對昂貴，比如有道AI學習機X20售價5999元起，科大訊飛T20系列7299元起，學而思XPad2 Pro系列高達8599元起。而價格昂貴，導致AI學習機難以快速普及，艾瑞諮詢披露的數據顯示，2023年中國教育智能硬件市場規模約爲512億元，硬件端AI技術的貢獻率僅爲11%。

其次，AI學習機在教學上的價值尚未得到普遍認可，導致發展持續受阻。目前，AI大模型的落地也正處在摸索階段，具體落地效果還存在不確定性，尤其是應用在容錯率更低的教育領域，還需要時間打磨和驗證。

一位AI行業人士向DoNews表示，AI學習機的核心是AI技術，但如今AI技術還存在一些挑戰，如標註訓練數據、大量全面的數據獲取、輸出結果的解釋以及學習的普遍性等。AI技術與學習機結合並不難，但真正難的是內容，比如課程、講解方式、題庫等，這個過程不是短時間內就能做到的，而是需要一個長期積累的過程。

最後，現階段AI學習機還存在同質化嚴重的現象，從產品功能來看，市面上的AI學習機大多具備相似的功能，如自適應學習、精準教學、AI互動等，雖然不同品牌的AI學習機可能在某些細節上有所差異，但總體上缺乏創新性和差異化，難以得到用戶的認可。

AI落地教育場景道阻且長

在2024年上半年財報業績說明會上，周楓表示：“展望未來，我們對AI+教育的廣闊前景充滿信心。我們會全力以赴推動大模型應用落地，以技術創新助力個性化教育。”

2023年7月，本站有道推出了國內首個教育領域垂直大模型“子曰”，併發布了基於子曰大模型研發的六大創新應用“LLM翻譯”、“虛擬人口語教練”、“AI作文指導”、“語法精講”、“AI Box”以及“文檔問答”。

2024年5月，本站有道基於子曰大模型再次推出有道小P、英語口語練習神器Hi Echo3.0、企業AI大腦QAngthing等應用。

上述行業人士認爲，AI的應用可以大幅降低教育成本，提高教育資源的效益和利用效率，同時可以實現資源共享。除了消費端應用，AI+教育在智能化課堂、智能化評測、智能化招生等方面都有廣闊的應用前景。

不過，在AI+教育的實際落地過程中，本站有道仍面臨不少挑戰，比如競爭日益激烈，AI+教育的市場潛力巨大，因而吸引了衆多企業和機構紛紛入局，包括互聯網科技公司、在線教育公司以及傳統教育硬件企業等，相比之下，本站有道在品牌影響力、用戶基礎等方面處於弱勢，在產品同質化愈發嚴重的情況下，本站有道在產品推廣和擴大市場份額上勢必會存在較大壓力。另外，開發和推廣AI+教育產品需要大量前期投入，包括技術研發、數據採集和處理、產品推廣等等，目前本站有道的AI+教育業務在盈利模式上還不夠清晰，如何實現可持續的盈利仍是一個難題。

可見，本站有道想要實現AI在教育場景落地依舊道阻且長，儘管AI+教育在實際應用中面臨諸多挑戰，但二者的融合已是大勢所趨。把握AI+教育的發展趨勢並制定長遠的戰略規劃，或是本站有道脫穎而出的關鍵。