公募量化基金表現欠佳 年內份額縮減近150億份

今年以來，A股衝高後回落，截至最新，上證指數、深證成指、創業板指年內分別下跌0.84%、8.71%、12.47%，市場近期已連續3天成交額低於6000億元。在此背景下，公募量化基金（以下簡稱“公募量化”）年內表現如何？

份額年內減少近150億份

公募量化按照其交易策略，主要分爲主動型量化、指數增強量化和對衝量化三大類。據證券時報·數據寶統計，A股公募量化最新份額爲2269.57億份。以絕對量來看，市場中主動型量化、指數增強量化基金佔據大頭，最新分別爲823.44億份、1373.29億份。

年內市場大幅波動。在此背景下，公募量化的基金份額較年初減少145.71億份，降幅6.03%。其中，依託基金經理能力、捕捉市場超額收益的主動型量化基金成了基金份額減少的“重災區”，累計減少123.15億份，佔比高達84.52%；指數增強量化基金份額減少24.78億份；力求擺脫市場整體波動，以獲得絕對收益的對衝量化基金份額則有所增長，增量爲2.21億份。

從單隻公募量化看，共計77只基金（A/C類分開統計）份額減少超過1億份，其中，國金量化精選C、長城中證500指數增強C、國金量化精選A、國金量化多因子C、國金量化多因子A份額均減少在10億份以上。除了長城中證500指數增強C爲指數增強量化基金外，其餘4只均爲主動型量化基金。

從逆向來看，基金份額增加最多的富國滬深300增強A，增加8.46億份，該基金最新規模114.08億元（A/C合併後的規模），是市場上規模第二大的公募量化。截至一季度末，該基金持倉前五名分別爲科倫藥業、廣電運通、領益智造、盈趣科技和三安光電。

此外，國泰滬深300增強策略ETF、招商成長量化選股C、鵬華滬深300指數增強C、浦銀安盛中證A50指數增強A基金份額增量均在5億股以上。招商成長量化選股C和浦銀安盛中證A50指數增強A爲年內新設。

多隻基金業績大幅回撤

A股市場整體表現不佳，量化基金自然不能倖免。據數據寶統計，今年以來，在全市場可統計的967只公募量化中，僅有248只基金復權單位淨值錄得增長，佔比約25%，其它均出現不同程度的下降。其中，49只基金復權單位淨值降幅超過20%，大成動態量化A、天治量化核心精選A降幅超過30%。

6月至今，大成動態量化A的復權單位淨值跌幅就高達13.27%。一季度末，大成動態量化A持倉前五名分別爲華體科技、江天化學、華銘智能、匯得科技、築博設計，佔基金淨值比例均在1%以上。從規模來看，上述個股均爲小盤股，最新市值均不足20億元。從行情來看，這些個股年內平均跌幅也超過20%，跌幅最低的是華銘智能下跌17.22%，跌幅最高的築博設計下跌34.36%。

天治量化核心精選A也是類似的情況，持倉中小盤股偏多且行情表現不佳，持倉前三名均爲衛星互聯網企業，分別爲創意信息、信維通信、海格通信，年內跌幅依次爲45.66%、20.66%、22.10%。5月29日，該基金經理李文傑因個人原因離職。

爲何今年量化基金表現不佳？有分析稱，其原因是量化機構“抱團”小微盤股。年初A股的行情過於極端，盤面波動極大，2月6日左右，“國家隊”大量買入中證500ETF和中證1000ETF，期指大漲疊加基差大幅波動，非成份股的微盤股流動性被加速抽乾，導致多隻量化基金的淨值大幅回撤。二季度，受退市新規影響，市場恐慌性情緒加劇，小微盤股繼續大幅殺跌，影響了淨值修復。

20只量化收益率超6%

雖然市場整體下行，但仍有部分公募量化憑藉着優異的策略脫穎而出，產品回報率表現優異，展現出不俗的抗跌能力。

據數據寶統計，年內收益率前20的公募量化，回報率均超過6%。華泰柏瑞港股通量化A、長盛量化紅利策略A、博時阿爾法回報A排名前三，回報率依次爲16.88%、15.55%、14.05%。華泰柏瑞港股通量化A主要投資於港股上市標的，受益於港股市場的快速修復，其持有的騰訊控股、美團-W、建設銀行等股大幅反彈。

長盛量化紅利策略A主要投資於高股息資產，基金持倉靠前有南鋼股份、華能國際、中國石化、中國神華、中國石油等鋼鐵、煤炭、石油賽道個股。華寶證券認爲，未來紅利稅有望優化，港幣匯率相對穩定，當前港股央企、紅利相關ETF配置性價比顯著提升，配置價值凸顯。

南方基金表示，中長期看好大盤風格，短期小盤有反彈機會，低估值高股息資產與核心資產是中期高性價比的選擇。關於高股息，相比於價值、成長，其與經濟週期與產業週期的相關性更低，因此絕對走勢會表現得更平穩，在市場走出價值或成長的右側趨勢前，高股息仍是當下有效應對方案之一。