港股關鍵指數，重大調整！5700億元資金，迎“變化”！

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炒股少煩惱

11月22日，恆生指數有限公司宣佈，將快手科技、新東方教育科技集團納入恆生指數，將新世界發展公司剔除，恆生指數成份股數目將由82只增加至83只；將中國人民財產保險股份有限公司納入恆生中國企業指數，將龍湖控股集團有限公司剔除，恆生中國企業指數成份股數目維持50只；將美的集團納入恆生科技指數，將微博股份有限公司剔除，恆生科技指數成份股數目維持40只。

恆生指數有限公司表示，所有變動將於2024年12月6日收市後實施並於2024年12月9日（星期一）起生效。

根據恆生指數公司網站，該公司負責編制及管理恆生指數系列，包括恆生指數、恆生中國企業指數、恆生科技指數，以及滬深港通、大灣區、可持續發展與各類型行業指數等。截至2024年10月底，被動式追蹤恆生指數系列產品的資產管理總值達到785億美元，約合人民幣5700億元。

恆指最新調整

11月22日，恆生指數有限公司最新宣佈了截至2024年9月30日恆生指數系列季度檢討結果，也就是指數成份股的調整變動情況。所有變動將於2024年12月6日收市後實施並於2024年12月9日（星期一）起生效。

具體來看，將快手和新東方納入香港恆生指數成份股，將新世界發展剔除，成份股數目將由82只增加至83只。

將中國人民財產保險納入恆生中國企業指數，剔除龍湖集團控股，成份股數目維持50只。

將美的集團納入恆生科技指數，剔除微博，成份股數目維持30只。

此外，恆生香港上市生物科技指數（自2024年12月9日起改名爲恆生生物科技指數）成份股加入遠大醫藥、QUANTUMPH、方舟健客，剔除思路迪醫藥股份、科濟藥業、康龍化成，成份股數目維持50只。

恆生綜合指數成份股加入美的集團、黑芝麻智能，成份股數目由517只增加至519只。

港股後市怎麼走

9月24日，監管部門出臺的超預期提振市場政策，A股和港股大幅上漲，其中恆生指數至10月7日最高漲至23000點左右，其間漲幅近30%。然而10月8日以來，港股市場開啓了震盪調整，截至11月22日收盤，恆生指數報收19229.97點。

對於港股的行情走勢，中金公司研報認爲，基準情形下，港股仍沒有完全擺脫震盪格局，原因在於估值和風險溢價空間不大，盈利改善又需要更大刺激，所以在指數層面上更強的期待需要以更大的壓力爲前提，這也是在“應激式”政策思路下，更大規模刺激出臺的條件。不過，港股估值和倉位出清更徹底，盈利結構更好，都使其在合適的催化劑下更易反彈，也可能較A股具有韌性。因此“反彈是間歇，結構是主線”，在低迷的左側逐漸佈局，在亢奮的右側適度獲利轉向結構，似乎是一個較爲有效的策略。

中金公司指出，在整體震盪格局的基準假設下，“在低迷的左側逐漸佈局，在亢奮的右側適度獲利”轉向結構，似乎是一個較爲有效的策略。行業上，建議重點關注三類結構：一是行業自身供給和政策週期出清的板塊，如果還有邊際的需求改善效果會更好，互聯網等部分消費服務、家電、紡服、電子。二是政策支持方向，如以舊換新下的家電、汽車，以及自主科技領域的計算機、半導體等產業趨勢；三是穩定回報，如國企高分紅。

中信證券研報判斷，2025年港股市場或迎來反轉行情。首先，當前全球維度港股的估值優勢非常顯著，而我國價格壓力導致的收入端問題也會逐步緩解。其次，2024年前十個月南向已累計流入近6300億港元，整體中資相對外資的話語權大幅提升，特別是在中小市值板塊。最後，在國內一系列政策逐步落地的背景下，投資者預期有望轉向。行業配置上，2025年上半年順週期、估值彈性較大的行業會相對受益。待國內的地產週期逐步企穩，消費復甦，更爲看好相關行業的業績復甦兌現行情。

中金公司認爲，中長期看，關注符合中國經濟和人口結構轉型下的消費新趨勢，以及出海破局下的阿爾法機會，如中端製造（乘用車、工程機械、電池、電氣機械、紡織機械等）、傳媒、新零售。整體上，建議超配信息科技、互聯網成長及部分可選消費，標配能源、金融，低配房地產與部分工業。

中信證券表示，有兩個方向值得關注：一是強貝塔屬性的非銀金融，尤其是保險和港交所。二是科技及消費板塊有望迎來持續的估值修復行情。在房價企穩、財富效應撬動居民的超額儲蓄下，看好港股消費以及有強消費屬性的科技股表現。其中降本增效且持續提升股東回報的互聯網、受益消費品以舊換新政策的消費電子、海外貨幣寬鬆利好的生物科技、行業高速增長的教培板塊均有望迎來持續的估值修復行情。

來源：證券時報官微

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責編：謝伊嵐

校對：王蔚

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