飛潮新材IPO：淨利複合增長率309%，負債率高企遠超同行

樂居財經 嚴明會 6月30日，飛潮（上海）新材料股份有限公司（簡稱“飛潮新材”）發佈首次公開發行股票並在科創板上市招股說明書（申報稿）。

公司擬首次公開發行不超過1,252.8637萬股人民幣普通股，佔發行後股本總額比例不低於25%。擬投入募集資金9.28億元，用於高端過濾分離材料及配套元件生產基地建設項目、研發中心項目和無機膜及成套過濾分離設備生產基地擴改建項目。

發行人專注於工業流體過濾分離純化領域，主要從事過濾核心材料、元件、設備及系統的研發、生產和銷售。

公司產品主要應用於工業流程中的清潔生產和資源循環利用等方面，人不僅在新能源、油氣化工、汽車塗裝等優勢領域幫助客戶進一步優化綠色循環制造工藝，而且升級拓展了在覈電、泛半導體和生命科學等新興領域的過濾分離純化關鍵技術，實現部分國產替代。

報告期內，公司的營業收入分別爲13,955.94萬元、18,268.99萬元和35,038.07萬元，2020-2022年複合增長率爲58.45%；扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別爲299.80萬元、881.23萬元和5,011.42萬元，2020年至2022年複合增長率爲308.85%。公司收入、利潤快速增長主要受到國內過濾分離行業景氣度上升、公司產品競爭力的持續增強以及市場開拓不斷取得成效的影響。

此外，公司毛利率也維持在較高水平。報告期各期，公司主營業務毛利率分別爲46%、45%、39.9%，儘管由於產品結構變化、原材料成本上升及行業競爭加劇等原因，呈現小幅下降趨勢，但仍高於同行可比公司均值。

在營收和淨利迅速增長的同時，公司負債率呈現波動上行的趨勢。報告期各期末，公司合併口徑計算的資產負債率分別爲55.82%、73.46%和64.22%，資產負債率較高主要系公司過濾系統及設備主要以驗收法確認收入，有一定驗收週期，公司在確認收入前，預收款項的金額較高。

此外，公司報告期營業收入增長較快，購入的原材料等存貨規模較大，應付賬款和應付票據等經營性負債相應增加。

招股書顯示，截至2022年12月31日，公司貨幣資金餘額爲7,770.30萬元，能夠保障公司正常的生產經營活動。

從長期償債能力來看，報告期內隨着公司業績的增長，公司息稅折舊攤銷前利潤呈現逐年增長趨勢，利息保障倍數也呈上升趨勢，到期無法支付利息及償還債務的風險較低。

從上表可見，公司流動比率及速動比率低於行業平均水平，主要由於公司爲非上市公司，缺少持續性的股權融資途徑，流動負債規模相對較高。

公司資產負債率水平高於行業水平，主要系公司業務規模持續擴張，存貨、經營性應付及合同負債等科目均有所增加，因此資產負債率較高，但公司有息負債餘額較低、利息保障倍數較高，因此，資產負債率高於同行業可比公司符合公司的發展階段和經營規模，不會對公司經營風險帶來重大不利影響。

飛潮新材表示，通過本次公開發行股票募集資金，公司將進一步優化資本結構，降低流動性風險。