Fed官員看降息 宜緩不宜快

Fed內部的辯論重點已不在是否降息，而是降息速度和幅度。圖／美聯社

美國製造業PMI走勢

美國聯準會（Fed）多位官員近日表態支持進一步降息，芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比（Austan Goolsbee）21日也重申贊同持續降息，但基於經濟穩定，認爲降息步調宜放緩，凸顯出Fed內部的辯論重點已不在是否降息，而是降息速度和幅度。美國同日公佈11月採購經理人指數（PMI）初值，上揚至48.8。

古爾斯比21日在對非營利組織「印第安納中部企業合作組織」的演說，雖未明確表態贊成12月再次降息，但他點出Fed決策者的長期共識，就是利率尚未達到中立理想水平。

古爾斯比表示，通膨在過去一年半下降，朝Fed的2％目標邁進，勞動市場降溫，經濟趨近穩定充分就業狀態，因此一年後的利率理應低於目前水位。考量到利率降幅的看法分歧和不確定性，「放慢降息步伐有其道理。」

部分Fed決策者憂心，通膨降溫進展可能停滯，呼籲降息應謹慎爲之。但另有一派官員想確保就業市場不會進一步冷卻，主張持續降息有其必要。

Fed內部意見不一，出自準總統川普政策帶來的不確定性，包括對外大課關稅、減稅及取締移民，恐廣泛衝擊物價、就業乃至整體經濟。Fed今年最後一場例會12月17日—18日舉行，將決定是否繼9月、11月之後再度降息，或按兵不動，等明年再行動。

芝商所FedWatch工具，聯準會12月降1碼或利率不動這兩種結果機率逐漸拉近。22日FedWatch顯示，降1碼可能性近六成（59.4％），維持4.5％—4.75％利率水位機率四成（40.6％）。

有鑑於川普上臺的經濟政策一旦落實，可能重燃物價壓力，美國銀行（BofA）經濟學家預期，美國通膨率將滯留在2.5％附近，高於Fed的2％目標。經濟學家目前預測，聯準會接下來僅會在今年12月，以及明年3月和6月降息。此外，當基準利率降到3.9％，Fed就會停止寬鬆循環。