發力城市奧萊和FCC，海瀾之家盤中漲超8%

1月2日，海瀾之家股價表現強勁，盤中漲幅超8%，截至發稿，成交額達到8.54億元，換手率爲2.25%。

消息面上，首先，公司在2024年上半年對斯搏茲的持股比例從40%提升至51%，這一戰略舉措顯著增強了公司對斯搏茲的控制力。斯搏茲的核心業務包括阿迪達斯零售渠道業務(FCC)以及京東奧萊，這些業務有望爲海瀾之家的線下零售渠道注入新的增長動力。特別是在2024年三季度，儘管公司整體營收同比下降11%至38.9億元，但按品類劃分的其他品牌營收同比增長了110%，這一增長主要得益於斯搏茲的並表貢獻。

值得一提的是，海瀾之家在2024年三季度線上開設了“京東奧萊官方旗艦店”，並且線下首家門店在無錫海瀾飛馬水城成功開業，彙集了超過50個國際一線品牌。隨後，公司又陸續在山東滕州、河南安陽等地開設門店，這些舉措有望讓公司充分把握春節消費紅利。展望未來，京東奧萊門店將繼續深入3-5線城市，同時公司將努力打通線上線下渠道，以提升銷售規模和運營效率。

華泰證券對海瀾之家的京東奧萊業務給予了高度評價，認爲其符合質價比消費及城市奧萊蓬勃發展的趨勢。參考國內線上折扣平臺唯品會的收入規模超千億元，以及海外線下折扣店龍頭TJX在美國市場的收入超400億美元，海瀾之家的京東奧萊業務成長空間廣闊。

此外，海瀾之家在2024年前三季度的整體營收表現穩健，達到152.59億元，僅同比下降2.0%。分渠道來看，線上渠道成爲公司營收增長的主要驅動力，實現主營業務營收31.98億元，同比增長44.6%。公司持續發力電商業務，加大短視頻創新投入，並與達人直播合作，形成了商城、直播、短視頻三駕馬車驅動線上銷售快速增長的格局。

在海外市場方面，海瀾之家以東南亞爲起點，不斷拓展版圖，預計2024年底門店數量有望達到80家。東南亞市場的人口紅利和消費升級爲公司提供了廣闊的發展空間，同時，海外市場的更高單價和更低成本有望爲公司帶來更大的利潤空間。2023年公司海外毛利率爲68.9%，顯著高於國內的45.6%。展望未來，海瀾之家將繼續保持國內業務線下的穩健發展，以電商爲主要營收驅動，同時加速海外佈局，打開新的業績增長空間。