賭凍升息20年公債爆量搶標

央行公佈20年期公債標售結果顯示，共吸引482億元資金進場投標，投標倍數擴大至1.93倍。圖／本報資料照片

20年期公債標售利率

近一年2年期定存單標售概況

中央銀行20日代財政部標售20年期公債，金額爲250億元、最高得標利率1.585％，較1月同天期大幅上揚；央行同日標售250億元2年期定存單，得標加權平均利率降至1.465％，較上月同天期下滑1.8個基本點（1個基本點爲0.01個百分點），且投標倍數衝上3.5倍，創近14月新高水準。

銀行資金調度主管指出，當前市場氣氛偏多，隨央行第三季調高存準率1碼後，「市場開始賭央行最後一次調存準率」，並認爲後續國內利率終究會迴歸國際降息趨勢。也有銀行主管說，利率高點出現，市場押注未來央行不再升息，甚至慢慢飄出未來降息的預期。

央行公佈20年期公債標售結果顯示，共吸引482億元資金進場投標，投標倍數擴大至1.93倍，仍低於長期平均2倍水準，而利率則提高19.7個基本點至1.585％，但比市場原先預期1.6％～1.65％低了不少。

銀行主管分析，美國降息2碼、全球央行開始降息，我央行雖逆勢調升存準率1碼，由於交易商帶風向，市場氛圍上都認爲央行不再升息，甚至開始醞釀跟進降息的情緒，使得本期投標倍數上揚，且利率低於預期。

觀察本期20年公債得標比重，銀行業搶下53.2％或133億元、證券業拿到46.4％或116億元、票券業也有0.4％或1億元，至於壽險則掛零。銀行主管表示，20年券過去一向是壽險業主戰場，但近期壽險業都不太想碰臺債，主因賺不到資本利得，以收息、資金成本來看，對業者可說是「很雞肋」，目前資金投入臺債沒效率，反觀股市收益率更高，抑或投入ETF簡單明瞭又有效率。

至於銀行端比重下滑，銀行主管認爲，因20年公債與央行2年期定存單同日開標，大部分銀行考量到央行調升存準，成本墊高後，以收益率爲考量，其拿長天期的20年新券，還不如靈活搶進2年期定存單。

銀行主管指出，2年期定存單投標加溫，也代表市場認定央行今年即使不降息，至少也不會再升息，並且逐步反應央行後續跟進降息的可能性，此時2年期定存單利率處在相對高點，業者普遍願意搶標，預計下期投標狀況仍維持熱絡。