東吳證券：給予遠航精密增持評級

東吳證券股份有限公司朱潔羽,易申申,薛路熹,餘慧勇,武阿蘭近期對遠航精密進行研究併發布了研究報告《精密鎳導體“小巨人”，結構優化助力新成長》，本報告對遠航精密給出增持評級，當前股價爲14.12元。

遠航精密(833914)　　投資要點　　專精特新“小巨人”，鎳基導體材料領域領先企業：公司成立於2006年，2022年在北交所掛牌上市，是國內較早從事精密鎳基導體材料製造的企業。公司主要產品爲鎳帶、箔及精密結構件，2023年公司實現營業收入8.10億元，同降10.59%；歸母淨利潤爲0.32億元，同降40.87%，2024年業績恢復增長，2024Q1-3歸母淨利潤0.42億元，同增11.90%.　　下游多行業興起助推需求提升，行業空間進一步打開：原材料精密導體材料的需求主要受動力電池、消費電池及儲能電池影響。1）動力電池需求持續增長。動力電池增速有所放緩但仍舊持續穩健增長，我們預計24年出貨超1000GWh，同增24%，25年出貨超1300gwh，同增25%。2）風光新能源大力發展，儲能快速起量。隨風光起量，配套儲能需求增長最爲快速，我們預計2024年儲能出貨約330GWh，同增50%+，2025年預計出貨約500GWh，同增51%。3）消費電池需求由電子數碼、人工智能領域支撐。消費領域電池主要應用於筆記本電腦、手機、數碼相機等領域。需求保持一定穩健增長，同時隨新興應用領域如AIPC、智能機器人的研發應用，消費電池的需求將保持增長態勢。　　推動垂直一體化，募投產能助力公司成長。1）公司持續加大研發，注重技術優勢，截至2023年底，公司主要技術研發成果已批量投產，同時公司技術性能居於行業領先。2）構建垂直一體化優勢，持續合作優質客戶：公司具備鎳帶、箔及其下游精密結構件一體化生產能力，鏈接產業鏈上下游，成爲國內精密鎳基導體材料行業內產業鏈覆蓋較爲完整的企業之一，公司與松下、LG、珠海冠宇、孚能科技、天津力神、億緯鋰能等知名企業建立了良好的合作關係，有望受益下游需求提升。3）募資擴產助力公司成長：公司上市募資助力產能擴張，分別擴張2500噸精密鎳帶材料及8.35億片精密合金衝壓件產能，25年產能釋放後有望助力公司進一步成長。　　盈利預測與投資評級：我們預計公司2024-2026年歸母淨利潤爲0.64/0.74/0.86億元，同比+102%/16%/16%，對應PE爲22/19/16倍，考慮下游需求提升，公司穩步拓展業務，精密結構件持續發力，未來業績有望持續增長，首次覆蓋，給予公司“增持”評級　　風險提示：原材料價格波動、行業競爭加劇、需求及客戶拓展不及預期風險。

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