東吳證券：北交所三週年投資策略聚焦創新型中小企業成長機遇

財中社12月10日電 東吳證券發佈2025年北交所投資策略報告，政策紅利催化上漲行情，主題概念映射特徵明顯。北交所主要經歷兩輪較成規模的行情：第一輪“10·24行情”（2023/10/24—2024/1/3）和第二輪“9·24行情”（2023/10/24—2024/1/3）。兩輪行情均由政策紅利提振市場情緒，吸引增量資金入場，以較小的資金撬動了較高幅度的上漲行情，賺錢效應伴隨市場關注度提升得到強化，受滬深主題映射擴散的個股表現較優，並相較大盤顯示出更大的估值彈性。

展望2025年，北交所三週年蓄勢再啓程，改革推動高質量建設向更高水平邁進。“深改19條”發佈以來，北交所改革發行底價、優化“掛牌滿12個月”執行標準、修訂轉板指引、債券市場開市等多項改革舉措相繼落地，持續推動板塊高質量發展。1）供給端：北交所堅持“按需、小額、多次”的接續融資機制，持續擴增市場優質標的，新股發行節奏穩步提升。2）投資端：截至2024年11月30日，北交所公募基金產品規模爲41.73億元，其中被動指數型基金共19只，規模合計11.7億元；今年以來，北證50指數市場表現領先，有望吸引以公募基金爲代表的機構儘快推出北交所相關指數產品，爲市場引入持續增量資金。3）政策端：北交所開市滿三週年，接下來將從政策端以更大力度支持科技創新，推動投融資兩端協調發展，進一步豐富北交所產品和功能體系，完善共建共享的市場生態，持續推動高質量建設北交所向更高水平邁進。

投資建議上，全力打造服務創新型中小企業主陣地，建議關注代表新質生產力發展方向的成長個股。截至2024年12月5日，北交所/創業板/科創板PE(TTM，整體法，剔除負值)分別爲43.84、37.79、51.58倍，PB(LYR，整體法，剔除負值)分別爲4.39、3.60、3.86倍；北證50指數PE(TTM)/PB(LF)分別爲55.93x/4.61x，歷史分位均來到98.48%的高位水平，需注意追高帶來的震盪風險。

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